На ближайшее время, похоже, складывается коридор от 50 до 56 руб./долл.

• Рубль на 55.5/долл. корректируется после провала мая-июня. Мы думаем, что стоит перестать беспокоиться и писать о курсе рубля вообще. Мы ждали и ждем колебаний на уровнях “50+” на много месяцев и даже лет вперед. На ближайшее время, похоже, складывается коридор от 50 до 56 руб./долл. Попытки понять и угадать колебания внутри предполагаемого “бокового” движения тщетны. Конечно, рубль может “выпадывать”  периодически за пределы названного коридора, но пока это кажется маловероятно, если для этого не будет значимой причины (нефть, санкции и т.п.), возврат в него кажется гарантирован. Интервенции, которые стал проводить Центробанк, становятся важным вещественным и   психологическим фактором стабилизации курса, на уровнях ближе к 50 начинаются покупки долларов. По этой причине курс в 50 в ближайшее время вряд ли возможен. Однако  5 июня, когда курс достиг 56 руб./долл. покупка валюты в международные резервы прекратилась, а Центробанк указал, что не желает усиливать волатильность курса. 
  Конечно, Центробанк не дает никаких обязательств и ничего не гарантирует, но свою позицию он хорошо обозначил рынку. Сами по себе интервенции не так велики. Но мы ждем, что  спекулянты будут подыгрывать ему с обоих сторон, синхронизируя свои покупки и продажи, т.е. торгуя диапазон 50-56. Это должно дополнительно стабилизировать курс рубля. 
  Со временем, накопление позиций должно привести к “сюрпризу” для спекулянтов, чреватому побитием одной из границ и последующим быстрым движением курса на срабатывании защитных стоп-лоссов. Но когда и в какую сторону выпадет рубль, никому знать сейчас не дано.

• Между тем Центробанк продолжает выделять валюту, но банки ее не особо и берут. На последнем недельном аукционе валютного репо банки не взяли ничего. В начале этой недели на аукционе на 28 дней банки заняли 2.7 млрд. долл. (см. ниже). Годовой аукцион больше не проводятся. Завтра ЦБ проведет аукцион “по предоставлению кредитным организациям кредитов Банка России в долларах США” на 28 дней  под залог нерыночных активов, то есть под залог кредитов. 

• На мировых рынках нет ярких движений. S&P 500 +0.04%, STOXX Europe 600 минус 0.4%, индекс ММВБ +1.04%, а долларовый РТС +2.2%. В понедельник ближайший фьючерс на брент торговался на ~62.7 долл./барр., вчера вырос на 3.5% до 64.9, а сейчас находится на 65.6 долл./баррель. Похоже, это оказало вчера положительное влияние на цены российских активов от акций до рубля. 

• Министерство энергетики США (EIA) в обновленном вчера ежемесячном прогнозе (STEO) понизило оценку стоимости нефти марки Brent до $61/b в 2015 и $67/b в 2016. В следующем году прогнозная оценка оказалась на $3/b ниже прошломесячных данных. Причина снижения лежит в ожидаемом росте добычи нефти странами-производителями, не входящими в ОПЕК, включая саму США. Однако прогноз STEO снижения добычи нефти в Штатах не предполагает заметного провала, скорее, стабилизацию на достигнутых уровнях и установление рекордов уже в конце 2016 г. Можно это трактовать не как “конец сланцевой революции”, а лишь ее пауза.

Также администрация энергетической информации (EIA) дает прогнозы цены нефти  на ближайшие кварталы, см. таблицу.

 

 

 

 

• Блумберг опубликовало опрос 52 аналитиков, которых спрашивали о вероятности, когда начнется повышение ставки ФРС (см. ниже, левая часть таблицы по месяцам и годам), а также ожидаемое значение ставки. Таблица большая, мы посчитали среднее арифметическое ответов и представляем в таблице ниже. Наибольшая часть ответов предполагает возможность повышения в сентябре. Следующие три заседания FOMC по ставкам ФРС пройдут 17 июня (ровно через неделю), 29 июля, 17 сентября.

 


Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.