Эффект толпы на китайском рынке

Пузырь надут тот ещё. При серьезном замедлении роста промышленного Китая инвесторы «ломанулись» в сектор услуг. Чревато повторением истории дот-комов. 

В последнее время почетное звание фаворита китайского фондового рынка прочно закрепилось за Beijing Baofeng Technology — сервис онлайн видео в Китае. Baofeng в переводе с китайского означает «шторм», и в последнее время он показывает практически «идеальную» динамику: начиная с мартовского  IPO в Шеньчжене. акции компании каждый день (с одним лишь исключением) поднимаются до верхнего лимита. В этот четверг они тоже при открытии выросли на 10%. Но вот, кажется, разразился шторм, поскольку впервые за всю историю своего недолгого существования эти ценные бумаги закончили день падением на 4.4% на новостях о разбирательствах вокруг авторского права на контент. Но жалеть сервис пока рано, ведь его акции подорожали на 3285% относительно стартовой цены. По подсчетам Bloomberg, председатель компании стал долларовым миллиардером на бумаге. Конечно, Baofeng — крайний случай ажиотажа вокруг IPO, но пузырь на китайском фондовом рынке бросается в глаза уже из далека. Каждая двенадцатая акция (то есть всего 129), зарегистрированная на бирже Шеньчжен, в четверг достигла верхнего лимита, включая дневной урожай из трех IPO — все в первый же день выросли на максимально допустимые 44%. Те, кто упустил Baofeng с его ежедневным ростом на 10%, находят иллюзорное утешение в других фаворитах рынка из числа недавно появившихся на бирже  — а их немало, и более половины каждый день достигает верхнего лимита. 

Самый стойкий продержался на максимально допустимых прибылях 16 торговых дней подряд, а стоимость его акций увеличилась в шесть раз. Если это связано с недооценкой акций при IPO, китайских банкиров пора уволить за некомпетентность (хотя, следует учесть, что регулирование требует избегать высокой оценочной стоимости для новых акций, несмотря на то, что официальные ограничения больше не действуют). Принимая во внимание текущую динамику, легко понять, почему так много компаний рвутся выйти на IPO. Но рынок рано или поздно прийдет к равновесию, поскольку спрос создает предложение. Качество IPO снизится, и, вероятно, эти процессы уже запущены: компании, которые многие годы планировали выйти на рынок, но не могли этого сделать, наконец-то добились своео. Количество IPO существено выросло в этом году. Найти логическое объяснение раздутому китайскому рынку сложно, и, вероятно, это занятие в любом случае лишено смысла. Возможно, покупатели надеются продать неприлично дорогие акции иностранцам, как только Китай выйдет на мировые рынки. В этом случае понятна высокая оценочная стоимость акций крупны компаний, но все равно остается загадкой, на чем выезжают мелкие IPO. Спрос на все без разбора всегда кончается плохо. Но пока мы все еще несемся вперед на полном ходу, прямо в эпицентр идеального шторма. www.forexpf.ru