Мог ли один трейдер спровоцировать обвал рынков "Flash Crash" 6 мая 2010?

Арест породил горячие споры касательно того, способен ли в принципе трейдер-одиночка стать причиной обвала мирового фондового рынка. Так, издание New York Post опубликовало интервью с Андреем Кириленко, профессором финансов Массачусетского технологического института и одним из авторов доклада о причинах «Черного четверга», подготовленного в сентябре 2010 года Комиссией США по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В то время Кириленко занимал пост старшего экономиста CFTC. Эксперт усомнился в том, что британский трейдер спровоцировал катастрофу: «Утверждается, что был некий трейдер, осуществлявший рыночные манипуляции, – рассуждает Кириленко. – Однако мне не ясно, как это могло спровоцировать «Черный четверг».

Тем не менее доклад содержит заключение, что возможной причиной крушения рынка стало размещение крупного ордера на продажу фьючерсов. Именно на этот аргумент опирается Минюст США, выдвигая обвинение против Сарао. Кириленко отвергает эту версию, указывая на несоответствие во времени: обвал начался 6 мая в 1:42 пополудни, а трейдинговый алгоритм, созданный Сарао, прекратил размещать ордера двумя минутами ранее.

Британское издание The Telegraph опубликовало мнение еще более неординарного эксперта – трейдера Ника Лисона, чьи махинации с деривативами в 1995 году уничтожили старейший банк Лондона Barings Bank (в результате чего тот был приобретен нидерландской финансовой группой ING всего за £1). «Некоторые его сделки могли спровоцировать колебания рынка, которые впоследствии обернулись крушением. Однако мы говорим о молодом трейдере, который вел торги, не выходя из родительского дома. И его обвиняют в обвале крупнейшего фондового рынка в мире, и игре против ведущих инвестиционных банков. – рассуждает Лисон. – Это просто не похоже на правду. Ненавижу делать преждевременные выводы, но он что, козел отпущения? Неужели его действия обрушили более крупные сделки? Или здесь присутствует скрытая связь, которую мы не видим? Просто очень, очень тяжело представить, как кто-то столь незначительный совершил нечто столь грандиозное».

Однако далеко не все настроены скептически по отношению к решению Минюста США. По словам бывшего трейдера Goldman Sachs Хайма Бодека, владельца консалтинговой компании Decimus Capital Markets, действия Сарао были чрезвычайно агрессивными, и стали причиной ухода многих игроков с рынка и последовавшего за этим обвала цен: «Он был настоящим монстром, просто неконтролируемым, и проявлял особую активность в период низкой ликвидности, – вспоминает Бодек. – Недооценивать его влияние на рынок просто наивно». По словам очевидцев, опрошенных Bloomberg, Сарао зарабатывал на торговле фьючерсами S&P 500 до £500 000 в неделю.

Подозреваемый не делал никаких публичных заявлений с момента своего ареста. Однако регулирующие органы раскрыли содержание его электронных писем, где он называет себя «олдскульным» трейдером, успех которого основан на собственной интуиции. Так, в электронном письме, адресованном британскому финансовому регулятору (FCA) в 2014 году, Сарао пишет, что торгует чрезвычайно быстро, «потому что у меня всегда были хорошие рефлексы, и я все делал быстро». В письме он также подчеркивает, что его действия более законны, чем действия HFT-трейдеров, которые, по его мнению, должны быть запрещены. Письмо было ответом на запрос о его аномальной трейдинговой активности. Он также описал, как торговал фьючерсами на S&P 500 в дни высокой волатильности, временами обеспечивая 4-7% всего объема торгов. При этом трейдер утверждал, что действовал исключительно на основе интуиции.

Как показывают письма, выдержки из которых опубликовало издание The Wall Street Journal, несмотря на репутацию молчуна, Сарао временами любил похвастаться. Так, в письме работнику своего брокера он сообщил, что «большую часть своего состояния сколотил за 20 торговый сессий».