Опасные инвестиции: Мечел - продал, Башнефть - купил

Сегодня Мечел опубликовал отчетность за 6 месяцев 2014 года по US GAAP, правда неаудированную.

Как и ожидалось — убыток. То что он меньше, чем в прошлом году за такой же период — это хорошо, но как-то сильно не радует.

Собственные средства стали отрицательными. Но вот, что у меня вызывает вопрос — почему в отчетности почти весь долг перекочевал в краткосрочную часть?

 

Что это значит? Это margin call ? 

Так как в данный момент уже нарушены почти все ограничительные положения — то кредиты должны быть возвращены! Так ?

По факту это прямой путь к банкротству. Что тут анализировать я не знаю. 

В презентации по долгам следующий слайд. Но это на 1 сентября 2014 года.



А в апреле 2014 года было так



Положение катастрофическое! С учетом того, что нет прибыли. Одна Ебитда… Честно сказать, когда я вижу показатель EBITDA в отчетах и презентациях компании — дальше уже читать не хочется!

Конечно, компания может работать и с отрицательным собственным капиталом — такие случая бывают. Тот же строитель Галс, который отошел ВТБ за 60 рублей, и должен был ВТБ очень много. Но позже и Система вернула часть денег, и ВТБ в плюсе остался. Если только по схеме Галса всё сделают — можно и оставить Мечел, но Зюзин — не Евтушенков, так что я продал Мечел и покупать его больше не буду. Моя спекуляция закрыта.

Если до данного отчета — я хотел оставить позицию по Мечелу, но не добавлять, то сейчас лучше продать и забыть. Тем более за 18 дней прибыль за минусом НДФЛ составила +43-49% по ао и ап.

Продал сегодня вечером уже с учетом падения за день. 







Что будет дальше с Мечелом я не знаю. Для меня гораздо интереснее истории дочек Мечела. 

На конференции сМарт-Лаба в своей презентации я приводил информацию по Мечелу и его дочкам.

Выданные кредиты не покрывается залогами




Мечел — перекредитован и заложен на всех уровнях. Черная цифра — доля Мечела, красная цифра — заложено в банках.



Виноват не Зюзин, что взял столько много кредитов, а виноваты банки — что столько дали!

Гораздо интереснее некоторые дочки!

Мечел на конец 2013 года имел еще 33,91 руб. на 1 акции чистых активов — сейчас это отрицательное число...

Дочки гораздо интереснее — Уральская Кузница и Коршуновский ГОК.



Нонсенс — «хорошие» дочки Мечела — Коршуновский ГОК и Уральская Кузница стоят дешевле по фундаментальным коэффициентам, чем «плохие» дочки — Южный Кузбасс и ЧМК.

Коршуновский ГОК и Уральская Кузница — «дойные коровы» Мечела. Деньги выводят через кредиты, а не дивиденды.





ЧМК и Южный Кузбасс — кладбище убытков и долгов.





Тренды развития бизнеса — ЮК и ЧМК вниз, КГОК и УрКузница — вверх.

 


Продав Мечел — я купил Башнефть ап, тем самым увеличив позицию по данной акции в 1,5 раза. 

АФК Система сегодня росла — инсайдеры уже покупают)) Её взять не успел сегодня — на днях тоже буду покупать. Мой первый вход был по 16,82 руб. Она уже успела сходить на 13 рублей — сегодня 15 рублей. 

Потенциал до 23-36 руб. еще есть — буду покупать до 2% капитала.

Но это уже другие истории… Тут в отличие от Мечела есть реальный фундаментал, который может быть уничтожен, а может и нет. Чистой воды — арбитражная сделка в понятиях Уорренна Баффетта — кто знает про что я — сразу поймет.

 



На сегодняшний вечер мой портфель весьма потрепан… Посмотрите, что еще зеленое.



По Лензолоту проблемы — какие мысли есть?



Самое интересное еще впереди! 

Успешных инвестиций!!!