United Traders
United Traders Блог компании United Traders
18 сентября 2014, 14:14

Что такое опцион?

 

Опцион — это договор о передаче права, но не обязательства купли-продажи по определенной цене в будущем.

Виды опционов

Что такое опцион?По способу исполнения, есть два типа опционов: 

  • американский, который может быть погашен в любой день до истечения срока опциона;
  • европейский, который может быть погашен только в указанную дату.

По направлению торговли, есть два вида опционов:

  1. опцион на покупку (call option),
  2. опцион на продажу (put option).

Купля-продажа опционов применяется, во-первых, для спекулятивных сделок и, во-вторых, для хеджирования арбитражерами. Но это уже не отдельные виды опционов… Какая разница между спекулятивными инвесторами и этими хеджерами? Выясняется, что одни — это разновидность другого. Арбитраж — это разновидность биржевых спекуляций, при которой сделки осуществляются одновременно с одним и тем же базовым активом. Спекулятивные сделки, в целом, проводятся необязательно единовременно. Можно купить опцион и только через некоторое время его продать. 


Рыночные инвесторы обычно хотят купить больше опционных контрактов, чем есть арбитражеров, желающих продать. Опционных контрактов, выписанных, но не проданных, попросту не остаётся. Избыток спроса тоже заполняют ребята, проводящие арбитраж.Что такое опцион?

Арбитражеры, продающие опционные контракты, выписывают их в процессе составления портфеля для хеджирования. Для этого они продают или покупают достаточное количество «базы» (акций, на которых выписывается опцион) таким образом, чтобы цена их хеджевого портфеля не менялась при колебаниях цен на базовый актив. В результате, арбитражеры конвертируют риск, связанный с акциями, из пакета акций в портфель опционов.


Бывают ли опционы без риска?

Поддерживать любой хедж довольно проблематично, так как стоимость опционного контракта — это нелинейная функция стоимости акций «базы». По мере изменения цен на актив, меняются и коэффициенты хеджирования, ведь арбитражеры продают или покупают бумаги. Вследствие этого арбитражерам приходится постоянно следить за стоимостью своих хеджевых портфелей. Для того, чтобы удостовериться в своей застрахованности от изменения цен.

В чём системный риск опционов?

  1. Во-первых — недостаточное хеджирование. По идее, для корректировки стоимости арбитражеры должны постоянно перетрясать портфель. Тем не менее, на практике, стоимость сделок способна быстро изничтожить возможную выгоду от чересчур активной торговли. В силу этого трейдерам приходится терпеть риск в условиях несовершенного хеджа, и менять хедж только когда уже, по сути, нельзя ничего исправить, поскольку риск по позиции запределен. Вследствие этого арбитраж опционов, как правило, считается одним из самых опасных видов сделок на рынке.
  2. Во-вторых, дополнительный риск создаётся возможным отсутствием контрагента по сделкам. Без ликвидности не будет обратной сделки по арбитражу, а значит, не может быть уверенности в том, что арбитраж состоится.Что такое опцион?Например, при хеджировании опциона колл арбитражеру нужно продать акцию при снижении цен на базу. Если цена падает слишком быстро, продажа может оказаться невозможной. В хедж-портфеле накопится избыток дешевеющей акции. Потери по позициям в акциях станут больше прибыли от коротких позиций по опционам колл.

Если цены на акцию быстро растут, с её покупкой тоже могут возникнуть сложности. В хедж-портфелях будет недостаточно акций для того, чтобы застраховаться от убытка по коротким позициям в опционах колл. Арбитражеры станут терять больше денег на коротких позициях в опционах колл, чем зарабатывают на длинных позициях по акциям, размер которых окажется недостаточным.

Таким образом, вне зависимости от направления изменения цен, арбитражеры будут терять деньги, и они прекрасно осознают этот риск. По этой причине, когда на рынке ожидается период повышенной изменчивости цен, то премии за выписку опциона возрастают, что позволяет покрыть издержки хеджирования. Это объясняет, почему стоимость опциона так сильно зависит от изменчивости цен и почему торговать опционами не всегда выгодно…



Источник: http://utmagazine.ru/posts/4148-chto-takoe-opcion_2.html
Все статьи Михаила Крылова читайте по ссылке 
15 Комментариев
  • Тихая Гавань
    18 сентября 2014, 14:49
    это конечно здорово но для кого?
    где вы были в нулевых? сейчас такой статьей никого не удивишь и не заманишь
    • aradchenko1
      18 сентября 2014, 15:42
      Crazy Trading, для самых маленьких)
    • Lika
      18 сентября 2014, 15:42
      Crazy Trading, это почему? Я вот удивлена была, у меня как-будто третий глаз по опционам открылся после прочтения. Замечательня и очень полезная статья для новичков.
  • Alexander Kokarev
    18 сентября 2014, 15:35
    по-простому: спот позиция — должен угадать упадет или вырастит, фьючерс — упадет или вырастит на определенный момент времени, опцион — на определенный момент и на какой уровень. таким образом опцион самая сложная позиция для прогноза.
  • Alucard
    18 сентября 2014, 16:22
    Опцион это то что может не только Вас обнулить, но и прекрасный инструмент, чтобы Вы остались ещё должны брокеру ))))))))
    • Lika
      18 сентября 2014, 16:26
      Alucard, а еще он может обогатить.
  • НеГрустин
    18 сентября 2014, 16:37
    Хм....))))
  • Green_Yard
    18 сентября 2014, 16:46
    хороший обзор для новичков в опционах.

    Но думаю, лучше им показывать все на примерах в цифрах, и со скринами сделок, это лучше стимулирует развитие.

    вот как например делал я — на примере smart-lab.ru/blog/191834.php

    у этого блога есть еще 2 части, но результативную в принципе видно в последней, а полное сопровождение сделки что бы посмотреть надо читать все три и смотреть скрины.

    Думаю у вашей компании нет проблем, что бы сделать все на примерах, тогда и эффект будет красивее.
  • Simix
    18 сентября 2014, 17:40
    Статья понравилась. Хоть для самых маленьких, но зато всё и без утайки и плюс кое-что «из опыта бывалых».
  • aradchenko1
    18 сентября 2014, 17:43
    Я так рад что наши статьи находят своих читателей!!!
    "Я — Легенда, радуюсь где хочу" "Прочь с дороги, бородатый!"  баскетбол, Los Angeles Lakers, Oklahoma City Thunder, Metta World Peace, Harden, боль, удар, гифка
    • Good Amigo
      18 сентября 2014, 17:58
      aradchenko1, разве ЮТ дает доступ к опционному деску?
  • aradchenko1
    18 сентября 2014, 18:06
    на данный момент, к сожалению, только для крупных трейдеров, индивидуально
  • websan
    18 сентября 2014, 21:18
    вопрос, какая примерно доходность от покупки волатильности?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн