"Не стреляйте в пианиста, он играет, как умеет" (об инвестициях на крупные суммы)

Допустим, что Вы крупный инвестор (по российским меркам) с ХХХ млн. руб. и 05.06.2012 (почему именно эта дата я скажу ниже) Вы задумались над размещением этих средств на российском  рынке акций (облигации не предлагать). И вот перед Вами выбор: инвестиции или спекуляции? Вы послушали управляющих, как ратующих за первое, так и за второе, и твердо решили: ИНВЕСТИЦИИ на два года, в режиме счета до востребования.

И Ваши деньги попали к соответствующему управляющему. Какой у него выбор?  Если он честный управляющий, а не «рисовальщик», то он должен задуматься о «ликвидационных» издержках в случае досрочного отзыва средств. И тут же получается, что большая доля средств должна находиться в 6 «голубых фишках»: SBER (-P), GAZP, LKOH, GMKN, VTBR и ROSN, или в меньших долях в «полуголубых» типа MTSS или MGNT. Почему? Потому что даже хорошо отобранная неликвидная акция на объеме ХХ млн. руб. при продаже в рынок даст минимум -10% от начала продаж, если ее продавать быстро. А значит продавать такие объемы, чтобы не получить этого проскальзования лучше на росте акции  до заранее определенных целей и по частям. А если цель не будет достугнута к моменту отзыва средств? Тогда см. о -10%.  То же самое можно сказать о «полуголубых» и ХХХ млн. руб., заменив -10% на -5% (вспомним сравнительно недавнюю историю продаж URKA на 1 млрд. руб. за день).

И приняв все это во внимание, мы приходим к портфелю, слабо отличающимуся от индекса ММВБ. И что мы имеем? А вот что

 

И в итоге мы получаем 10% за два года с просадкой в 21%. Не густо. А ведь то, что рынок будет себя вести подобным образом можно было предполагать 06.06.2012.

Как можно было  изменить ситуацию? Внешне очень просто: продавать при росте на 15% к 05.06.2012 и откупать при падениях до 0% к 05.06.2012. Получим примерно 40% при просадке примерно в 7%. Но управляющий же инвестор, а не спекулянт. Значит второй случай не про нас.

И кстати, об инвесторах. Я уже ни раз писал, что доходность фонда Баффета в 1998-2010 годах составила 8% годовых с просадкой почти в 50%. Так что на этом фоне наш управляющий не так уж и плох.