Почему растет Америка

Добрый всем день
Нашел тут: www.vestifinance.ru/articles/43289

На фоне продолжающегося сокращения денежных инъекций со стороны ФРС и проявленного в последнее время спроса на безрисковые активы со стороны инвесторов, участники рынка все чаще задаются вопросом, кто покупает акции?


Динамика квартальных байбеков с 2007 г.

Действительно, не совсем понятно, кто проявляет интерес к американским акциям, хедж-фонды также, согласно последним отчетам, все больше ставят на понижение фондовых активов.

Ответ дает компания CapitalIQ: согласно ее данным самым крупным покупателем акций в I квартале были сами компании из индекса S&P 500. Да, именно они выкупали свои бумаги, а совокупная сумма этих инвестиций составила колоссальные $160 млрд. Если темпы выкупа сохранятся и во II квартале, а до его завершения остался всего месяц, то по состоянию на 30 июня 2014 г. годовой период станет величайшим в истории по объему байбеков, пишет издание zerohedge.


Для чего это делается?


Уровень долга и объем свободных средств компаний находятся на исторических максимумах

В отличии от традиционных инвесторов, которые хотя бы пытаются делать вид, что они покупают акции дешево, а продают дешево, компании просто выкупают акции без оглядки на цену с одной лишь целью — сократить количество акций в свободном обращении. Если головной офис компании знает, что продажи за квартал будут слабыми, руководство просто дает своему брокеру купить акций на определенную сумму по любым ценам. В результате они сокращают free-float, а значит и значение S в EPS ( earning per share — прибыль на акцию). Таким образом, менеджмент дает себе возможность показать результата выше ожиданий за еще одни отчетный период.

Усугубляет этот безудержный процесс выкупа акций тот факт, что многие компании для финансирование обратного выкупа выпускают облигации.

Короче говоря, риск того, что компания неверно рассчитывает цену, по которой выкупает акции, ложиться на плечи покупателя ее облигаций, который в погоне за высокой доходностью тратит на покупку этих облигаций деньги инвесторов.


Акции, выкупленные в I кв 2014 г.

Более того, топ-менеджеры особо и не переживают, если из брокер покупает акции на исторических максимумах. Дело в том, что большинство компенсационных пакетов руководства привязаны к цене акций компаний, а значит менеджмент будет только рад, когда средства компании тратятся на покупку ее же акций по самым высоким ценам — это сулит хороший годовой бонус, да и акционеры будут счастливы.

Если кто-то еще задается вопрос, кто покупает акции на фоне не самого благоприятно новостного фона и падения доходностей по облигациям, ответ известен.