Торговля против толпы. Теория противоречия.(JOHN SUMMA)

   Теория  «духа  противоречия»  (contrary  opinion)  пользуется  уважением  у трейдеров   и   инвесторов.   Такой   подход   означает   оценку психологического состояния  толпы  и  торговлю  вразрез  настрою  толпы  в  моменты,  когда  этот  настрой   принимает   экстремальные     масштабы.   В    отличие   от  большинства  основанных на техническом  анализе  систем, системы, основанные на измерении  настроения  толпы  включают  в  себя  поток  не  ценовых  данных  (Non-price  data  streams)  (например,   пут/колл   коэффициенты   объемов)   для   идентификации  временного момента. Предсказание  рыночных  пиков  и  низов  –  нелегкое  дело,  однако,  налицо достаточное  количество  работающих  с  сентиментом  успешных  трейдеров  и технических аналитиков для утверждения ценности теории «духа противоречия». Самое  важное  заключается  в  том,  что  такие свидетельства  неэффективности  рынка  и  прибыльности  торговых  моделей,  основанных  на  анализе  рыночной  психологии, не являются тайной для умных и опытных трейдеров, от них не так- то  просто  отмахнуться,  как  бы  ни  желали  приверженцы  теории  эффективного  рынка убедить нас в обратном. Суть  теории  достаточно  проста: если  в  продолжение  бычьего  тренда  почти  все   участники    рынка    придерживаются       бычьего мнения    и   действуют соответственно, то следует ожидать падения цены. В таком случае все, кто может находиться  в  рынке,  уже  сидят  в  нем, поэтому  в  случае  изменения  ситуации неправыми оказываются все поголовно. В таком случае следует ожидать резкого разворота   тренда, поскольку    покупатели    быстро    переквалифицируются  в продавцов. Сходная динамика имеет место быть в случае медвежьего рынка при панических  продажах. Цена разворачивается  при достижении  медведями  стадии  полного  измождения, часто  на  фоне  неожиданного  изменения фундаментальной  картины, знаменующей конец эры всеобщего пессимизма. Низкий уровень цены  объявляется    «преувеличенным»,  рынок движется    вверх,   подпитываемый  закрытием  коротких  позиций.  Некоторые  объясняют  подобные  ситуации  по акциям и фьючерсам любительским, «непрофессиональным» поведением толпы.  Однако      сегодня,    когда     на    рынке  доминируют  считающиеся  профессионалами  менеджеры взаимных  фондов,  неправомерно  утверждать, что теория  «духа   противоречия»  основывается   исключительно  на  любительских действиях участников  рынка.  Когда   они   выступают   в  качестве   сплоченной  группы,  настроенной   экстремально   по-медвежьи   или   по-бычьи,  степень   их опытности  оказывается  несущественной.  Многие  аналитики  (включая  и  автора  этих  строк) воспринимают толпу в качестве не такого уж изощренного трейдера или  инвестора,  против  которых  работают  «умные»  деньги  (smart  money).  По моему  мнению, сегодня толпа  может определяться  более  широко; в это  понятие следует   включить    некоторых     профессиональных трейдеров  и инвесторов,  пытающихся идти вместе  с рыночным импульсом. Можно вспомнить поведение  менеджеров  фондов  и  аналитиков  фондового  рынка  в  процессе  формирования пузыря на фондовом    рынке    в  конце   90-ых   годов;   эти  так   называемые профессионалы  выдали  немало  ложных  прогнозов, провоцируя  многих  частных инвесторов на принятие неправильных решений.