крутое пике хохлобондов и отказ Ирландской биржи от регистрации нового выпуска евробондов

 
Как сообщила на своем сайте Ирландская фондовая биржа, заявленное увеличение “российской” программы украинских еврооблигаций является технической ошибкой, т. к. новые бумаги еще не эмитированы. Биржа сообщила о делистинге доразмещения, однако до вчерашнего дня проспект эмиссии можно было загрузить в сайта. Вероятно, эта новость указывает на то, что Россия еще не выплатила Украине дополнительные $2 млрд., о которых сообщалось в СМИ в начале недели.
Несмотря на достигнутую ночью договорённость между президентом Украины Виктор Янукович и лидерами оппозиции о перемирии, новость об отмене размещения новых украинских гособлигаций, скорее всего, окажет отрицательное воздействие на обращающиеся бумаги страны. Причина задержки размещения и, как следствие, получения Киевом денежных средств не вполне ясна. Однако даже если она носит технический характер, то участники рынка, скорее всего, учтут в котировках самый пессимистический сценарий развития событий, предполагающий неполучение Украиной новых траншей заемных средств. Без этих средств (или любой другой внешней помощи) дальнейшее обслуживание внешнего долга в обычном режиме в ближайшие два месяца будет для Украины весьма проблематичным. В таком случае все суверенные облигации должны котироваться близко к восстановительной стоимости.

Данную стоимость в текущих условиях сложно подсчитать, так как политическая ситуация в стране по*прежнему крайне напряженная и неопределенная. На наш взгляд, она может составлять 70–80% от номинала (как для собственно суверенных бумаг, так и для облигаций с госгарантией). Новость так же означает, что в отсутствие внешних источников иностранной валюты Нафтогаз опять может приостановить оплату Газпрому за импортируемый газ.

Если наше допущение верно, то на уровне 75% от номинала может появиться определенный спрос, причем рынок вполне может упасть до этой отметки уже с утра (вчера на закрытии рынка цены многих выпусков составили 77–82%, кроме Украина*14, который котировался выше 90%). Впрочем, если появятся новости о том, что задержка вызвана техническими факторами, цены могут в определенной степени восстановиться. В целом, как мы ожидаем, котировки украинских суверенных облигаций останутся на низких уровнях и сохранят волатильность, пока политическая ситуация в стране не стабилизируется.
 Сбербанк