Небольшой обзор

Во вторник публикуется NONFARM
Во вторник Apple анонсирует IPAD5 и Ipad-mini-2

Много разговоров сейчас о том, что P/E американского рынка слишком высок. Что рынок рос, и вместе с ним рос P/E, а E особо не росли. Хотя тут конечно надо учитывать тот факт, что в 2011 P/E сам по себе находится на депрессивных уровнях.

Немного о valuations американского рынка. 
S&P500 +22%ytd
P/E = 14,7 (соотв. ср. знач за 10 лет)
P/BV=2,6
P/Revenue = 1.6 (hist. norm=0.8)
P/Revenue (pre-crush 1987) = 1.0
MCAP(ex-fnls)/GDP = 1,24 (тоже в 2 раза выше нормы)
(На это обращает внимание горячо любимый труфлиппером Хассман)

График с включеным фин.сектором будет выглядеть менее весело, но тем не менее.

В то же время ROE американского рынка = 15,5% в рамках нормы, равно как и коэффициент P/B.

Вот немного статистики о том, как отчитываются американские компании




Европейский рынок акций кстати растет 8 дней подряд. Такое было в последний раз более 3 лет назад. Зирохедж показывает, как разошлась ситуация на рынке в Европе с макро-темой:


Ликвидность накачивает рынки. С 2008 года рынки привыкли жить в состоянии каких-то потрясений, и вот сейчас, когда вроде бы потрясений никаких нет, все лодочки пошли наверх. Я кстати писал об этом в своих стратегиях с начала года, что в этом году нет серьезных видимых рисков. 


Интересный момент — за последний год ситуация на финансовых рынках стабилизировалась. Рынки стали менее скоррелированными. Более того, акции внутри индексов стали менее скоррелированными. Когда в мире все более менее спокойно, бумаги перестают ходить в одну сторону. Это приводит к падению волатильности фондовых индексов. Это в общем не новость, просто стоит помнить об этом. Вероятно индексы в таких условиях не лучший инструмент для торговли. 

Я в общем-то тоже об этом говорил еще в начале года. Но моя идея бесславно провалилась. Почему? Потому что я выдвинул тезис о том что надо заниматься сток-пикингом а не индексами для российского рынка. А наш рынок весь пополз вниз с весны и сток-пикинг роли не играл, чего не скажешь о рынках DM.

В целом, основным драйвером для рынка остается QE Taper и Бернанке. Судя пов сему, из-за temp. gov. shutdown QE Taper отложится на еще более длинный срок. Хотя вероятно, рынки эту тему постараются отыграть заранее.