Aliance Oil Company ltd результаты за первое полугодие

Я уже прошёл отчётность «Башнефти», «Удмуртнефти», «Славнефть-Мегионнефтегаза», «Газпромнефти», «Сургутнефтегаза» и «Роснефти». Сегодня хочу посмотреть отчётность НК «Альянс». Останется «Лукойл» и «Татнефть». «Роснефть Холдинг» и «Славнефть» по итогам первого полугодия отдельно рассматривать не буду. После чего, планирую обобщить всю информацию и сделать маленький «ресёрч» по  нефтяным компаниям: «Какая из НК самая эффективная с точки зрения его миноритарного акционера»
Компания не торгуется на российских площадках, акции Aliance Oil Company ltd (далее по тексту Альнс, под этим подразумевается вся ГК) можно купить на экзотической бирже Штутгарт и на внебирже OTC Markets, а также ввиде SDR Франкфурт, Берлин, Мюнхен, Стокгольм. Текущая капитализация $ 1 534 000 000


Рисунок Среднесуточная добыча углеводородов в н.э.

 

Производственные результаты Среднесуточная добыча нефти по итогам 1 –го полугодия выросла на 1,5% и составила 0,0543 млн барр/с. Среднесуточная добыча углеводородов 0,066 млн барр/с. В 2012 году добыча газа не велась, так, что по показателю «среднесуточная добыча углеводородов» Альянсу удалось показать отличный результат. За первое полугодие Альянс переработал 2,09 млн тн нефти. Это 0,085 млн барр н.э/с. Т.е. коэффициент переработка/добыча 157%. Это больше, чем у Башнефти. Этот коэффицент показывает как остро компания нуждается в добычи или переработке. В данном случае явный недостаток добычи (upstream-проектов). Компания закупает нефть, для целей переработки  у «Роснефть-Холдинг». Рост цен на нефть в рублях приводит к падению маржи переработки у Альянса, и это отражается на таком показателе как финансовая эффективность добытого барреля н.э. углеводородов (см рисунок)

Рисунок Прибыль на баррель добычи н.э. углеводородов
 

Установленная мощность Хабаровского НПЗ 4,35 млн тн/год. Т.е. получается, что Хабаровский НПЗ загружен на 96%. Минусом является невысокая степень переработки, не достаточные мощности по производству дизельного топлива
Финансовые результаты Выручка выросла на 6,8% и составила 48 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 9,9% и составила 3,7 млрд рублей. Операционная рентабельность 7,7% (по итогам 2012 года операционная рентабельность была на уровне). Чистая прибыль сократилась на  55,6% до 0,848 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,8%. (по итогам 2012 года рентабельность была 12%). Чистый долг сократился на 15,36% до $1.3  млрд.

Как показывает мой анализ компании Alliance Oil наиболее подходит, из всех НК, как объект для поглощения Роснефтью. На это есть ряд причин: во-первых, увеличение НПЗ мощностей для Роснефти (у неё уже есть на Дальнем Востоке Комсомольский НПЗ), во-вторых, у Альянса есть собственный морской терминал на Дальнем Востоке для хранения и перевалки нефтепродуктов на экспорт в страны АТР (т.е. можно увязать нефтетранспо ртную систему с Хабаровским НПЗ и морским терминалом и получить на выходе отличную спозиционированность на рынки нефтепродуктов АТР), в-третьих, наличие у Альянса собственной оптовой и розничной сети по реализации нефтепродуктов на Дальнем Востоке позволит Роснефти реализовывать нефтепродукты со своего Комсомольского НПЗ

По мультипликатору Р/Е 2012 компания торгуется 3,64. Текущий Р/Е из-за падения прибыли будет выше. Возможные драйверы: подключение Хабаровского НПЗ к ВСТО, развитие газового бизнеса, слухи о возможном поглощении Роснефтью

РисунокБизнес-схемаAliance Oil Company ltd