Обзор на предстоящую неделю от 1.09.13

По ФА…

На уходящей неделе доллар получил преимущество благодаря:
— возвращению ликвидности на рынки после окончания летнего периода
— разнице в экономиках Еврозоны и США, что указывает на разницу монетарных политик ЕЦБ и ФРС (ВВП США пересмотрен вверх и недельные заявки по безработице сохраняют нисходящий тренд, а в Еврозоне инфляция показала снижение, безработица в Германии продемонстрировала небольшой рост, потреб доверие Германии резко снизилАсь)
— из-за ситуации в Сирии увеличился поток капитала в ГКО США

Риски для доллара:

— Сирия
Любой резкий спад напряженности вокруг Сирии может повлечь выход капитала из безрисковых активов, в частности из ГКО США, что вызовет падение доллара.
Да, падение доллара будет краткосрочным, но сильным в моменте.
Самый большой риск получить данный эффект на предстоящей неделе: саммит Б20 5-6 сентября в России, т.е. высказывания лидеров стран Б20 против действий в отношении Сирии.
Лучшее для роста доллара: вялотекущая ситуация вокруг Сирии.
При таком развитии событий приток и отток капитала из ГКО США будет постепенным, доходности ГКО США сохранят диапазон и на первом плане евродоллар будет двигать эконом ситуация в Еврозоне и США, т.е. разница будущего монетарных политик ЕЦБ и ФРС.
В любом случае апогей ситуации по Сирии будет 9 сентября, т.е. когда Конгресс США выйдет из отпуска и рассмотрит резолюцию Обамы.

— Италия
9 сентября парламент Италии рассмотрит вопрос исключения Берлускони из Сената.
Берлускони шантажирует парламент Италии выходом своей партии из правящей коалиции и перевыборами в случае, если Сенат Италии исключит его из парламентариев.
Однако, на уходящей неделе, премьер Италии Лета отменил налог на недвижимость, тем самым создав ловушку для партии Берлускони.
Главным требованием партии Берлускони при создании коалиции была отмена налога на недвижимость и теперь, когда требования партии Берлускони было выполнено, распад коалиции по причине исключения Берлускони будет выглядеть как учет личных шкурных интересов, но никак не электората партии Берлускони.
Т.е., если партия Берлускони выйдет из коалиции сейчас, после отмены налога, то при перевыборах ей, скорее всего, уже ничего не светит.
Хотя Италия эмоциональная страна, но, по уму, сильное падение евродоллара в расчете на досрочные перевыборы в Италии вряд ли теперь стоит закладывать.

Тем не менее, данный шаг по отмене налога на жилье обойдется Италии в 4,5 ярда евро, что практически отменяет вариант применения программы ОМТ в случае необходимости.
Хотя это мелочь по сравнению с возможными досрочными выборами в Италии.

На предстоящей неделе:

1. Данные по США и Еврозоне.
По США главными в преддверии публикации нонфармов станут: ISM промышленности во вторник и ISM услуг в четверг (основной компонент занятости), АДР и недельные заявки по безработице в четверг.
По Еврозоне выйдут PMI промышленности в пон-к и PMI услуг в среду, а также вторая оценка ВВП. Эти данные скорее всего выйдут без изменений и вряд ли окажут сильное влияние на рынок.
Больше всего инвесторов будут интересовать пром заказы Германии в четверг и пром произ-во Германии в пятницу, по этим данным рынок ожидает падение показателей.


2. Заседание ЕЦБ, четверг.

Я ожидаю выступление Драги на падение евродоллара.
На прошлом заседании ЕЦБ Драги объявил, что «ставки будут длительное время на текущих уровнях или ниже» и сообщил, что ожидает падение инфляции в ближайшие месяцы.
После этого многие члены ЕЦБ опровергали данные утверждения Драги и успели заложить в рынок ожидания изменения политики ЕЦБ (более раннее поднятие ставок).

Однако, уходящая неделя показала правильность мнения Драги, инфляция пошла на спад, а восстановление в Германии показывает неуверенность.
Поэтому я думаю, что Драги будет абсолютно медвежий в отношении евродоллара, невзирая на близость выборов в Германии.

Тем менее, перед выступлением Драги рынок ждет публикация АДР и недельных заявок по безработице США.
Если АДР и недельные заявки выйдут лучше прогноза, на рост доллара, то в сочетании с Драги евродоллар сможет пробить важные поддержки и ход вниз будет сильным.
Если же данные по рынку труда США в четверг окажутся слабыми, то в сочетании с голубиным Драги будет флет до 18мск и публикации ISM услуг, который даст окончательное направление.

3. Nonfarm Payrolls.

Все полученные данные на текущий момент говорят о сильных нонфармах, по крайней мере уровень безработицы (главный индикатор для сворачивания КУЕ ФРС) не должен вырасти.
Однако, полностью понимание о том, какие будут нонки будет только после получения обоих ISM США (вторник и четверг), АДР и недельных заявок по безработице.

Моё главное опасение, что если после получения хороших данных по США в четверг на саммите Б20 в первой половине пятницы будет преимущество высказываний против военных действий в Сирии: можно ещё до нонфармов получить мощный выход капитала из ГКО США, ибо при росте экономики США доходности ГКО идут в рост, а ослабление паники создаст выход из ГКО большой массы капитала одномоментно и в одну дверь.
Т.е. есть опасения, что нонфармы могут быть в пятницу на втором плане относительно обсуждения ситуации в Сирии, поэтому надо внимательно следить за высказываниями лидеров Б20 после блока данных в четверг и за тенденциями в ГКО США и доллариене (как основной валюте кэрри).
-------------------
По ТА…

По ТА подтвержден разворот вниз по евродоллару.

Викли евродоллара:

Викли закрыли разворотной свечой.
При закрытии предстоящей недели ниже трендовой по лоям 1.318Х и 1.3205: мин цель 1.26 и, думаю, что 1.22я неминуема.

Викли долларфранка тоже закрыли разворотной свечой на рост:


Месяц еврофунта закрыли на сильное падение:


Единственное, что смущает в текущей ситуации: нет большой разворотной фигуры, которую обычно рисуем перед глобальным падением.
Маленькая ГП была и уже отработана, но можно нарисовать проект ГП побольше:

В этом случае скорее всего флет с отрисовкой правого плеча скорее всего продолжиться до заседания ФРС 18 сентября, это весьма сомнительно при сильных ФА-событиях и возвращения на рынки полной ликвидности.
-------------
Выводы:

ФА и ТА единогласно за дальнейшее падение евродоллара, первая цель 1.26я, крайняя 1.22.

Идеальный базовый вариант: падение до нонфармов в начало 1.30й (после/на Драги и блоке данных США в четверг), перед нонками коррект к 1.3100+- и на нонфармах перелой 1.3000.
Да, после летнего флета и выноса мозга данный вариант кажется амбициозным, но в силу ФА и ТА в настоящий момент вподне реален в связи с возращением полной ликвидности и силе событий на предстоящей неделе.
Для подтвеждения данного варианта надо перелоить вначале недели пятничный лоу и, желательно, закрыть пон-к ниже трендовой по лоям 1.3189 и 1.3205.

Запасной вариант: отрисовка правого плеча по проекту ГП.
В этом случае до четверга будет флет преимущественно в 1.32й и после блока данных в четверг рост евродоллара на фоне спичей лидеров Б20 и снижения опасений насчет Сирии.
Тогда закрытие недели будет в 1.33й скорее всего.
-----------------
Моя тактика по евродоллару:

Основной счет: шорты в верхней части 1.32й.
Буду думать в четверг после/на спиче Драги, если в это время будем ещё вверху-середине 1.32й и данные по США будут негативными.
В этом случае могу закрыть часть или все шорты с доливкой или переоткрытием в середине 1.33й.
Но, скорее всего, просто буду держать все шорты.
При перелое в пон-к и закрытии пон-ка под трендовой по 1.318Х и 1.3205: буду держать шорты вне зависимости от последующих движений.

Второй счет: шорты от 1.344Х.
Просто буду держать шорты.