Отчего так выросли цены? Дело далеко не в повышении НДС

Существует расхожее заблуждение относительно НДС. Мол, налог повысили с 20 до 22% и цены тут же сильно подскочили. Отчасти этот так, но повышение не так сильно отразилось на росте цен, как об этом говорят.

#ИнвестАнализ

Формально налог перечисляет бизнес. Но экономически счет делят (в упрощенной схеме) между покупателем, производителем, продавцом. Кто возьмет на себя большую долю, зависит от того, насколько людям нужен товар и насколько легко они могут уйти к конкуренту.

Если товар до налога стоил 100 рублей, то цена + НДС составит 120 при ставке 20% и 122 рубля при 22%. Цена увеличится на 1,67%, а не 2% от прежнего ценника. И уж тем более нет, как многие заблуждаются, кратного, повышения в 2%*количество участников в цепочке от сырья до клиента. НДС налог возвратный и каждый участник может вернуть часть налога через вычет.

Цены растут сильнее, так как производитель может параллельно проиндексировать зарплаты, получить новый тариф на электроэнергию или понести дополнительные логистические расходы из-за роста ставок, связанным с переходом на ЭТрН и проблем с топливом. Обычному потребителю отделить налог от остальных причин будет непросто.

А повысился не только НДС, но и налог на прибыль (+5%) и чтобы сохранить прежнюю маржу необходимо либо снижать расходы, либо повышать цены, если у производителя есть такая возможность).

Дорогой долг в расчет не берем, чтобы не усложнять модель. Тут только добавлю, что корпоративным кредитам с плавающей ставкой стоимость обслуживания относительно 2025 снизилась, но все еще остается достаточно высокой.

Когда НДС в 2019 году подняли с 18 до 20%, ЦБ позднее оценил накопленный вклад этого решения в инфляцию примерно в 0,55–0,7%. Сейчас спрос, зарплаты, импорт и конкуренция не такие как в 2019, но пример показывает наглядно, что налоговый эффект не всегда полностью и мгновенно переносится в розничную цену. Часть изменений переживает бизнес, и рынок это часто замечает только в следующих периодов.

Для сетевого ретейла повышение НДС ставит задачу одновременно удержать трафик и не растерять прибыль. Для компании из сегмента необязательных покупок ситуация другая. Если покупатель способен отложить покупку, перенос дополнительных расходов в цену будет болезненнее.

Ситуацию усложняет снижение порога доходов для освобождения от НДС на УСН с 60 до 20 млн рублей. Плательщиков НДС станет больше и для компании, которые не вписались порог, НДС вырастет значительно. Для мелких компаний это может быть критично. Как правило, переложить налог в цену для покупателя им редко удается.

Вторичный эффект повышения НДС в том, что при одинаковой выручке нужно резервировать больше денег под уплату налога, что ухудшает свободный денежный поток.

Обращайте внимание не только на выручку/прибыль год к году, но и на то, что происходит с сопоставимыми продажами в натуральных объектах, валовой рентабельностью и операционными денежными потоками.

Налоговые изменения создают еще и асимметрию между эмитентами. У сильной компании есть возможность передоговориться с поставщиками, убрать часть затрат, изменить ассортимент и пережить несколько сложных кварталов. У слабых игроков такой возможности нет.

Для нас с вами история с НДС не про то, что налоги автоматически делают рынок хуже. Она про распределение потерь. В будущих отчетах важно пройтись по компаниям портфеля и проанализировать. Кто-то сумеет переложить расходы, кому-то придется пожертвует маржой, чтобы не растерять клиентов. Глубокий анализ по каждой компании даст вам понимание, в какой позиции (сильной или слабой) находится бизнес.

На сколько % по вашим личным ощущениям выросли цены с начала года? Пишите ответы под постом и подписывайтесь на канал

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: