Обзор на предстоящую неделю от 25.08.13

Лирическое отступление или как следует читать мои обзоры.

Раздел ФА.

Чистое ФА сравнивает то, что заложено в рынке, с тем, что рынок пока не видит или игнорирует и на основе сравнений текущих ожиданий (настроений) рынка и перспектив возможного изменения ситуации определяет направление рынка в будущем.
Т.е. ФА оценивает риски.
ФА может быть глобальным, среднесрочным и краткосрочным.

Глобальное ФА можно сравнить с работой ТАшников по месячным графикам, т.е. просадка при входе по глобальному ФА может быть большой.
Глобальное ФА наглядно демонстрирует ситуация в Еврозоне, дисбалансы стран Еврозоны четко указывают, что даже при перспективе создания СШЕ споры о потере суверенитетов так или иначе приведут евродоллар в 1,1Х, но идем мы туда третий год и пока перспективы на далеком горизонте, т.е. для работы толку мало.
Но при начале паники важно иметь план заранее, дабы понимать перспективы.


Среднесрочное ФА это в основном разница монетарных политик ЦБ.
Золотая жила ФА-шников, игра на кэрри.
Самый явный пример: монетарная политика ЦБ Японии и самая дешевая валюта для кэрри иены.
Тут важно понимать циклы кэрри, т.к. кэрри это цветок растущий только в благоприятных условиях экономического благополучия, при панике и обвале фондовых рынков кэрри сворачивается и идет обратный процесс удорожания валюты фондирования (типичный пример крах Леман и обвал всех иеновых).

Краткосрочное ФА это в основном экономические данные.
Поток экономических данных шаг за шагом приводит к изменениям монетарных политик ЦБ, т.е. краткосрочное ФА это путь к изменению ожиданий по среднесрочному ФА.
Типичный пример сейчас: поток хороших эконом данных по Еврозоне, в результате которых рынок начинает задумываться, что хорошие данные по Еврозоны и вероятное замедление экономики США при сворачивании КУЕ приведут по времени к относительно одновременному поднятию ставок ЕЦБ и ФРС.
При этом рынок абсолютно не учитывает дисбалансов стран Еврозоны, т.к. при росте инфляции в Германии — в южных странах дефляция, при уровне безработицы в Германии 6,8% — в южных странах безработица выше 20%, что при росте ожиданий поднятия ставок будут расти доходности ГКО стран Еврозоны, а это уже на данном этапе негативно даже для Франции.
Т.е. данное восстановление Еврозоны с одновременным ростом евродоллара потенциально в себе несет риски перехода к глобальному ФА с распадом Еврозоны, особенно при росте доходностей южных стран.
Возможно, рынок и понимает это, просто ждет пока ГКО США вырастут до привлекательного уровня среднесрочного инвестирования, а фонда США откорректируется и временно перекладывается в Еврозону, справедливо считая, что до выборов в Германии в Еврозоне гарантирована тишь и гладь.
При понимании рисков евродоллар рухнет после выборов в Германии.

Раздел ТА.

Моё ТА строится на фигурах, паттернах, свечном анализе с учетом особенностей отработки на разных инструментах (статистике).
Разные фигуры отрабатываются на разных инструментах по-разному.
К примеру, евродоллар отрабатывает в большинстве случаев фигуры с тенями по максимуму, доллариена: без теней и фигуры лучше считать по минимуму.
Свечной анализ тоже работает по-разному, фонда США свечи в большинстве случаев игнорирует.
И так далее, важен опыт, статистика, наблюдательность.

Я чаще всего рисую проекты фигур, т.е. проекты незавершенных ГП или ОГП (прямая голова-плечи с хаем в голове и обратная голова-плечи с лоем в голове), проекты вульфов, треугольников, флагов и т.д.
Мне важен проект, т.к. я вхожу заранее на еще не завершенных и неподтвержденных фигурах, т.е. если вижу проект ГП или ОГП: вхожу в шорт или соот-но в лонг на правом плече, работаю во флете при отрисовке полотнища флага, лонги от нижней точки завершения полотнища (пример лонги от 1.299Х при отрисовке крайнего флага от 1.275Х) и т.д.
Я не вхожу в фигуры на пробое, при подтверждении, по крайней мере без сильного ФА.
Почему?
Потому что рынок склонен даже при подтверждении фигур перерисовывать их.
Так, при отрисовке ГП или ОГП в 90% случае рынок исполняет вульф из правой части ГП или ОГП, в результате получается двойное правое плечо, при отрисовке двойной вершины или дна иногда идет рисовать третью вершину (дно) и т.д.
Проект любой фигуры или паттерна предлагает сценарий поведения, т.е. план с входами и стопами, а это для меня самое важное.

Самое лучшее: когда ФА и ТА совпадает.
Тогда 99% правильности пути при открытии позиции.
Самый яркий пример: совпадение среднесрочного ФА и ТА по евроиене:
Нисходящий клин, он же вульф, ибо любой вульф клин (хотя в случае вульфов лучше смотреть по ВА КДТ это или НДТ, ибо в случае НДТ отработка вульфа только до линии 2-4) совпадали с приходом Абэ, изменением монетарной политики ЦБ Японии, КУЕ и кэрри на иене:


В крайнее время ФА и ТА не совпадало, предупреждала с 1.30й о флаге и писала о рисках достижения по флагу 1.35
Когда ФА и ТА не совпадает: лучше проявлять осторожность и входить только на уровнях, где максимальная вероятность постановки бу.
По статистике сильное ФА чаще побеждает ТА.
Иногда ТА предупреждает о внезапных событиях, которые не вижу заранее по ФА.
Поэтому лучше всего: тандем ФА и ТА.

Раздел «выводы».
В этом разделе могу аккумулировать главное по ТА и ФА и чаще всего тезисно подчеркиваю то, в чем уверена на 90%.

Раздел «моя тактика».
Тут позиции оставленные в пятницу и план тактики на предстоящую неделю.
Пишу честно, неважно убыток или прибыль, ибо ничего не продаю, не рекламирую и не ищу инвестиций.
Поэтому нет смысла писать в стиле: открыла там-то, закрыла там-то и проводить на графике постфактум полосочки в стиле селл или бай.
Практически все позиции оглашаю на форуме в течение 5 минут после открытия.
---------------------
По ФА…

На уходящей неделе:

— Протокол ФРС
В протоколе зафиксирован уровень прекращения КУЕ при уровне безработицы в 7%.
Безусловный плюс быкам по доллару.
Также из протокола видно, что на заседании ФРС 31 июля было обсуждение возможного изменения ориентиров для поднятия ставки, т.е. были предложения снизить ориентир по уровню безработицы в 6,5% для повышения ставок.
Однако данное предложение было отвергнуто, т.к. члены ФРС предположили, что изменение ориентиров может заложить у инвесторов ожидания, что ориентиры можно менять в любую сторону, как на понижение так и на рост.
Так как ожидание инвесторов больше склонялись к понижению ориентиров, то тоже по факту плюс росту доллара.
По сокращению КУЕ в сентябре стоит больше ориентироваться на высказывания членов ФРС после заседания 31 июля: после нонфармов за июль большинство членов ФРС склоняется к сокращению КУЕ в сентябре.

— Реакция доллара на экономические данные США.
Уходящая неделя ознаменовалась первыми признаки возвращения нормальной корреляции: доллар склонен к росту на хороших эконом данных США.
Т.е. приток в ГКО США стал больше оттока.
Можно сделать вывод, что доходность ГКО США выше 2,9% уже привлекательна для среднесрочных покупок ГКО США.

— В Еврозоне заговорили об отсутствии необходимости снижать ставки ЕЦБ и даже о возможном поднятии ставок в случае роста инфляции.
Сначала данное заявление содержал отчет Бундесбанка (намерения ЕЦБ о «длительном времени низких ставок на текущих уровнях или ниже» не стоит считать безусловными), потом Шойбле сказал о поднятии ставок при росте инфляции, затем Новотны из ЕЦБ.
Не стоит воспринимать всерьез возможность повышения ставок ЕЦБ на фоне дисбалансов стран Еврозоны, скорее данные высказывания реверанс в сторону выборов канцлера Германии, демонстрация уважения к Германии, которая присоединилась к Еврозоне на условиях ценовой стабильности.
Времена Трише и главенства интересов Германии и Франции прошли, тем более что интересы Франции тоже требуют в нынешней ситуации низких ставок и слабого курса евро.
Поэтому Германия одинока и сейчас в Еврозоне главенствуют интересы слабых южных стран.
Однако не исключено, что данная тема благополучия и изменения политики ЕЦБ будет поддерживаться лидерами Еврозоны и членами ЕЦБ до окончания выборов в Германии.

На предстоящей неделе.

Предстоящая неделя важна, т.к. она является крайней перед возвращением полной ликвидности в сентябре.
На предстоящей неделе крайний шанс правильно выстроить позиции и закрыть хвосты перед трендом, который начнется на неделе 3-9 сентября (заседание ЕЦБ 5 сентября, нонфармы США 6 сентября, решение Италии по Берлускони 9 сентября) и продолжится до 18-22 сентября (заседание ФРС 18 сентября, 22 сентября выборы в Германии).

Сентябрьский тренд… каким он будет?
Всё определит разница экономической ситуации в США и Еврозоне, т.е. смена ожиданий по монетарной политике ФРС и ЕЦБ (не факт, какой будет в реальности монетарная политика, пока играем ожидания).
По ФА-уровням:
— для США и ужесточения монетарной политики ФРС уровни внизу: 1-30я уровень перед вторым раундом КУЕ-3 и 1.24я перед первым раундом КУЕ-3 (достигнем оба, но 1.24я уровень полного сворачивания КУЕ-3).
Т.е. при сильных экономических данных США цели евродоллара внизу.
— для Еврозоны уровень 1.3711 как разворот перед выборами в Италии и 1.35 как уровень ЕЦБ, на котором Драги объявил о намерениях снижения ставки.
Т.е. сейчас, если Драги подтвердит 5 сентября рост экономики и отсутствие угрозы снижения ставок: 1.35 можно покорить.
А если 9 сентября коалиция Италии не развалится из-за Берлускони, то в фокусе будет 1.37я (если развалится, то 1.20й будет мало).

Т.е., в любом случае, потенциал сентябрьского тренда это 1.37я максимум, а вот низы гораздо интереснее по целям.
Причем даже в случае сентябрьского тренда вверх по евродоллару рост курса евро снизит инфляцию в Германии и замедлит признаки восстановления в Еврозоне, а падение доллара придаст импульс инфляции и экономическому росту в США, так что даже при росте евродоллара приоритетными являются шорты от уровней сопротивления.

На предстоящей неделе рынок продолжит оценивать перспективы монетарной политики ФРС и ЕЦБ через призму экономических данных США и Еврозоны, причем данные США будут гораздо важнее.
Подробнее:
— данные США
Самые главные: дюраблы в пон-к и пересмотр ВВП США в четверг.
Также следует отслеживать потреб доверие во вторник, незавершенные сделки по продаже жилья в среду и недельные заявки по бр в четверг.

Бернанке говорил, что от влияния секвестра на экономику США зависят темпы сокращения КУЕ.
Дюраблы июля в полной мере (спустя 6 месяцев после начала сокращений расходов в США) покажут влияние секвестра.
Планируется падение общих заказов на товары длительного пользования и рост базовых.
Если общие дюраблы упадут в соотв-свии с ожиданиями или меньше ожиданий, а базовые выйдут лучше ожиданий: плюс росту доллара (плюс сокращению КУЕ и устойчивости экономики США).

ВВП США.
В отличие от других данных предстоящей недели ВВП США может стать разворотным. Т.е. даже при плохих данных по США до четверга будет флет и евродоллар будет в любом случае корректироваться вниз после роста, то рост евродоллара при второй оценке ВВП США значительно ниже прогноза может отправить евродоллар в новый диапазон выше 1.35, а выход ВВП США выше прогноза отправит евродоллар ниже 1.32.
Рынком уже заложен пересмотр ВВП США за второй квартал в сторону повышения до 2,2% (оценки разные, но по Блумбергу 2,2%).
О пересмотре ВВП США в сторону повышения заявляли и члены ФРС.
Однако провальные данные по продажам жилья на первичном рынке в пятницу вселили сомнения, особенно пересмотр продаж за июнь с 497К до 455К.
Даже если ВВП США выйдет хорошим (в соот-вии с прогнозом или выше) важна динамика ГКО США после релиза ВВП.
Т.е., если в первой половине предстоящей недели данные по США будут выходить плохие, то доходность ГКО США упадет, на хорошем ВВП доходность вырастет, важно отслеживать потоки капитала из-в ГКО США.
Самым простым индикатором является доллариена.
Уверенный рост доллариены на хороших данных США: значит приток капитала в ГКО США больше оттока и падение евродоллара будет устойчивым (без диких отскоков а-ля 1.32).

— Данные по Еврозоне.
Стоит отслеживать:
IFO во вторник, розничные продажи в Италии в среду, в четверг занятость в Германии и инфляция Германии (CPI) и блок данных по безработице и инфляции Еврозоны в пятницу плюс розничные продажи в Германии (особое внимание на розницу Германии, она даст понимание о ВВП в третьем квартале и инфляции).
При выходе данных Еврозоны в первой половине недели выше прогноза: можно продавать евродоллар на росте от сопротивлений.
В пятницу тактика на данных Еврозоны зависит от ВВП США в четверг.
Если ВВП США лучше прогноза и реакция на ВВП США в четверг была на падение евродоллара: евродоллар стоит продавать на отскоках вверх (хотя при этом отскоки вверх сомнительны и будут минимальны).
Если ВВП США хуже прогноза и по факту публикации ВВП США евродоллар вырос: продавать уже не стоит даже при плохих данных по Еврозоне, в этом случае закроем неделю флетом, но это уже будет крайний флет перед возможным ростом евродоллара в диапазон 1.35-1.37.
Я считаю, что блок данных по Еврозоне в пятницу будет негативным, что даже при плохом ВВП США даст крайний коррект вниз по евродоллару, возможность закрыть шорты.

Т.е. на предстоящей неделе я вижу 2 варианта развития событий по ФА:
— или падение евродоллара с закрытием недели в 1.32й или ниже
— или восходящий флет в узком диапазоне 1.33-1.34 с возможностью выхода в начало 1.35й в четверг.
------------
По ТА…

По ТА по-прежнему недобита цель флага с 1.275Х 1.3500+-.
По минимуму цели флага уже исполнены, но евродоллар обычно исполняет фигуры полностью, только сильное ФА может отменить цели на 1.3500+- (на текущий момент такого в наличии нет).

Исходя из ФА предстоящей недели при хороших данных по Еврозоне и сомнительных по США наиболее вероятно движение в рамках восходящего клина:

Причем после первого перехая 1.345Х в первой половине предстоящей недели обязателен возврат в середину-верх 1.33й (до линии 2-4 вульфа).

Если после первого ретеста хая 1.345Х и возврата к линии 2-4 вульфа, т.е. середину-верх 1.33й, евродоллар не пробивает линию 2-4 и идет на перехай (по времени скорее всего это будет четверг и ВВП США): так или иначе достигнем 1.35ю.
Из 1.35й вероятен коррект до ЕЦБ 5 сентября в 1.34ю.

При ситуации пробития линии 2-4 проекта вульфа без хода к хаю 1.345Х, т.е. выход ниже трендовой 1.3205 и 1.3298: скорее всего ждет сильный коррект мин к верху 1.31й.
Правда в этом варианте лучше закрыть дейли ниже линии 1.3205 и 1.3298.
Для разворота к 1.28й и, потенциально, 1.26й: надо закрыть два дня подряд ниже 1.3205.

Глобально на викли остался только вариант расходящегося треугла:

---------------
Выводы:

— перехай 1.345Х по евродоллару возможен в первой половине сессии Европы вначале предстоящей недели.
— перехай 1.345Х возможен на открытии сессии Европы плюс 2 часа в пон-к, в таком случае перехай может быть пипсовым или даже недойти несколько пипс до хая 1.345Х.
— перехай 1.345Х наиболее вероятен во вторник на публикации IFO Германии (до 20 пипс).
— при ходе к хаю 1.345Х в пон-к и отсутствии перехая на данных Германии во вторник: плюс мишкам по евродоллару.
— после первого хода к хаю или малому перехаю 1.345Х обязателен возврат к линии 2-4 проекта вульфа, т.е. трендовой по лоям 1.3205 и 1.3298 (см. раздел ТА), середина-верх 1.33й.
— перехай 1.345Х (или нового хая) на сессии США в четверг так или иначе приведет в 1.35ю.
— закрытие дейли ниже трендовой по лоям 1.3205 и 1.3298 сигнал к началу сильного корректа
— до четверга и блока данных США наиболее вероятен флет в диапазоне 1.33-1.34.
— падение евродоллара и обновление лоя предстоящей недели в четверг на сессии США после выхода блока данных США будет означать начало сильного корректа по евродоллару с целями в 1.26й.
--------------------
Моя тактика по евродоллару:

Основной счет: убыточные шорты от верха 1.32й.
Планирую долить шорты при ходе к хаю или малому перехаю 1.345Х с учетом выхода в бу в верхней части 1.33й.
При выходе в бу закрою большую часть шортов, если по данным США к этому времени буду предполагать плохое ВВП в четверг: могу закрыть все шорты на основном счету при корректе к трендовой по лоям 1.3205 и 1.3298.
При закрытии старых шортов лонги не планирую, буду искать более высокий вход в шорты в соот-вии с ФА и ТА.

Второй счет:
Шорты от 1.344Х.
На этом счету шорты будут и после первого хода к хаю или малому перехаю 1.345Х (новые шорты или эти же пока не решила), бу поставлю после хода к хаю 1.345Х и отката к трендовой по лоям 1.3205 и 1.3298.

Обязательно бу на все прибыльные шорты перед блоком данных США в четверг.