Приход Euroclear/Clearstream в корпоративный сегмент "повис в воздухе"

Приход Euroclear/Clearstream в корпоративный сегмент «повис в воздухе». По словам представителя ФСФР (c 1 сентября полномочия регулятора финансовых рынков будут переданы ЦБ РФ), ни Euroclear, ни Clearstream не готовы открывать счета по корпоративным облигациям, пока не будет внесен ряд изменений в законодательство РФ, которые позволят международным депозитариям избежать санкций за невыполнение обязательств по раскрытию информации о владельцах ценных бумаг, в том числе по требованию самого эмитента (п. 11 ст. 8.4 Закона о рынке ценных бумаг). Как мы понимаем, раскрытие всей цепочки владельцев крайне затруднительно для международных депозитариев ввиду технической сложности, а главное, отсутствия четких юридических правил при определении конечного владельца. В соответствии с текущим законодательством это может повлечь запрет или ограничение (на срок до 6 месяцев) проведения всех или отдельных операций по счетам депо, а также применение повышенной налоговой ставки к суммам купона по корпоративным облигациям (30%). Очевидно, что иностранные депозитарии не хотят нести подобные риски. Но даже если Euroclear/Clearstream начнут операции с корпоративными облигациями, мы не ожидаем их ценового роста: рублевые евробонды неинвестиционной категории котируются с заметной премией к локальным аналогам (например, рублевый бонд VIP 18 имеет премию к локальным облигациям телекомов более 60 б.п.). Также низкий интерес нерезидентов к локальным облигациям обусловлен российской юрисдикцией (документация на русском языке по бумагам, имеющим корпоративный кредитный риск, является неприемлемой для многих иностранных инвесторов).

Райфайзен