Братуха-борцуха с доходностью 19%+ и господдержкой. Полный разбор облигаций Борец Капитал 001Р-07

Группа «Борец» — крупнейший в России и один из мировых лидеров в производстве установок электроцентробежных насосов (УЭЦН) для добычи нефти. На компанию приходится около трети российского рынка и было до четверти мирового на своем пике. Её клиенты — «Газпром нефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз» и другие нефтяники, есть экспорт. В 2025 году по иску Генпрокуратуры компанию передали государству, теперь её акционер — Росимущество с долей 100%. Борец Капитал — финансовая дочка группы. Инвесторы иронично называют компанию братухой-борцухой.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: Борец Капитал 001Р-07

ISIN: RU000A10FC96

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 100,02% (1000,2 ₽)

Доходность: 19,26%

Ставка купона: 17,75% (фиксированная)

ТКД: 17,75%

Купонов в год: 12 (ежемесячно, ближайший — 5 ноября 2026 года)

Размер купона: 14,59 ₽

Объем выпуска: 4,2 млрд ₽

В обращении: с 8 июня 2026 года

Погашение: 23 мая 2029 года

Дюрация: 2 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

АКРА: A-(RU), прогноз «стабильный»

НКР: A-.ru

📊 Ключевые показатели МСФО 2025

Бизнес стабилен и высокорентабелен, но долговая нагрузка высокая.

Выручка: около 40 млрд рублей

EBITDA: около 12,5 млрд рублей

Рентабельность по EBITDA: около 33%, стабильно на протяжении четырех лет

Доля российского рынка УЭЦН: ~34—37%

📊 Долговая нагрузка

Общий долг: 46,1 млрд рублей на конец 2025 года.

Долг / скорр. EBITDA: 3,7х. Это высокий уровень.

Впереди крупное погашение валютного долга (около 18,5 млрд рублей), поэтому компания активно занимает на внутреннем рынке.

В начале 2025 года из-за ареста активов по иску Генпрокуратуры у компании случился технический дефолт. После снятия ограничений выплаты возобновились, а в апреле 2025 года «Борец» вернулся на долговой рынок.

✅ Плюсы

Лидер отрасли: почти монополист в производстве насосов для нефтедобычи в России и крупный мировой игрок. Продукция стратегически важна для нефтяной отрасли.

Государство среди собственников: после изъятия компании риск банкротства, по оценкам аналитиков, минимален.

Высокая и стабильная рентабельность: EBITDA-маржа около 33% на протяжении нескольких лет.

Высокая доходность: ~19,3% при ключевой ставке 14%. Премия к ОФЗ (G-спред) — около 4,2 п. п.

Ежемесячный фиксированный купон 17,75% без оферт и амортизации до 2029 года.

Хорошая ликвидность: медианный оборот — около 20 млн ₽ в день.

⚠️ Риски

Высокая долговая нагрузка: долг / EBITDA — 3,7х, впереди крупные погашения валютного долга.

Непрозрачность: компания раскрывает отчетность ограниченно, рейтинги основаны на данных 2025 года.

История технического дефолта и корпоративных конфликтов: смена собственника прошла через суд, а при негативных новостях бумаги могут резко падать в цене.

Зависимость от нефтяной отрасли: снижение добычи или инвестиций нефтяников ударит по спросу на оборудование. Экспорт подвержен санкционным рискам.

🧾 Резюме

«Борец» — стратегический лидер нефтесервиса, который после смены собственника перешел под контроль государства. Бизнес высокорентабельный, но долговая нагрузка высокая, а информации о компании мало. Возможная поддержка государства — ключевой фактор, но рынок оценивает риск далеко не как нулевой.

Выпуск 001Р-07 дает доходность ~19% до 2029 года при рейтинге A-, что выше многих эмитентов этого уровня. Подходит для портфелей с умеренно-агрессивным риск-профилем в рамках диверсификации — не более 3–5% портфеля.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• 16,6% на лизинге. Полный разбор облигаций Совкомбанк Лизинг БО-П17

• Оптимальный выбор под пассивный доход: полный разбор длинного выпуска ОФЗ 26252

• Терминал высокой доходности: полный разбор облигаций ПКТ 002Р-02

• Очень сильный флоатер. Полный разбор выпуска облигаций ЕвразХолдинг Финанс 003P-07

• 19,4% без риска? Вовсе нет. Полный разбор ГЧП-облигаций ВИС Финанс БО-П17

• 18,5% на атомных контейнерах. ТрансКонтейнер теперь у Росатома — стоит брать?

• Железнодорожные 18% в облигациях. Стоит ли покупать облигации ХК Новотранс 002P-01?

✅ Подписывайся на канал в MAX!