Почему «Юнипро» подешевела на 26% и что ждёт акции дальше — разбор АКБФ

С начала 2026 года акции Юнипро подешевели на 26%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 11%. Компания не раскрыла финансовые результаты по МСФО за первое полугодие, а в конце сентября Банк России привлёк её к административной ответственности за нарушение требований к раскрытию информации.

Аналитики АКБФ повысили дисконт до 80% — максимального значения среди бумаг в покрытии — и снизили справедливую стоимость до 1,25 руб., сохранив рекомендацию «покупать» с потенциалом роста 16%.

Юнипро не раскрывает отчётность

В отчёте от 10 августа компания не представила результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года, раскрыв только данные об уставном капитале и эмиссионном доходе. В конце сентября ЦБ оштрафовал компанию по части 2 статьи 15.19 КоАП РФ. С 1 апреля Мосбиржа маркирует бумаги с недостаточным раскрытием — тогда отметки получили Юнипро и Акрон. Аналитики повысили дисконт на 15% из-за низкой прозрачности и новых правил листинга, а в январе уже увеличили поправку на 15% из-за геополитических рисков. Итоговый дисконт — 80%.

Рост тарифов поддерживает оценку, но прогнозы прибыли снижены. Согласно обновлённому прогнозу Минэкономразвития, конечная цена электроэнергии для населения может вырасти на 14,4% в 2027 году, на 12,1% в 2028 году и на 10,1% в 2029 году (в майской версии — 8,6%, 9,1% и 5%). Дополнительный позитив — индексация цен на мощность для промышленных потребителей на 15% в 2025–2026 годах. При этом прогноз EBITDA на 2026 год снижен до 51,5 млрд руб. (с 52,4 млрд), на 2027 год — 59,4 млрд руб. Чистая прибыль за 2026 год — 30,5 млрд руб. (с 32,8 млрд). Прогноз реального прироста тарифов в 2025–2032 годах повышен с 1% до 1,6%.

Дивиденды остаются неопределённостью

Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Потенциальный конфликт между российскими властями и Роснефтью с одной стороны и немецкой Uniper с другой создаёт дополнительные риски. Юнипро соответствует критериям Минфина для выплат, но информации о контактах между Роснефтью и Uniper нет, поэтому дивиденды в оценки на 2026–2027 годы не закладываются.

Оценка и рекомендация

Справедливая стоимость снижена с 2,45 до 1,25 руб., потенциал роста — 16%. Дисконт — 80%. Рекомендация — «покупать».

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.




#Юнипро #UPRO #AKBF #энергетика #раскрытие_информации #прогноз #покупать