Заботкин: Снижение структурного первичного дефицита бюджета - важное условие для снижения ключевой ставки в 2027 году

«Бюджет является очень важным источником спроса в экономике, параметры бюджетной политики, сроки и скорость снижения дефицита бюджета — это интегральная часть предпосылок озвученного экономического прогноза Банка России. Жёсткость денежно-кредитной политики, которая влияет на частный спрос, должна быть такой, чтобы совместное влияние государственного спроса и частного спроса соответствовало производственным возможностям и не приводило к высокой инфляции. Применительно к сегодняшнему обсуждению, это означает, что запланированное правительством существенное снижение структурного первичного дефицита в 2027 году, его возвращение к нулевому значению в 2029 году — это важное, хотя и не единственное, конечно же, условие для того, чтобы пространство для смягчения денежно-кредитной политики, снижения ставки в 2027 году материализовалось»

«Важно подчеркнуть то, что решения Банка России по ставке в течение года и июльское обновление прогноза основывались на вполне целостном понимании изменений в бюджетной конструкции по сравнению с параметрами прошлой осени. Объявленные параметры бюджета на трёхлетку укладываются в предпосылки нашего июльского прогноза. Покрытие дополнительного прироста бюджетных расходов налоговыми поступлениями позволит уменьшить влияние этих расходов на спрос, уровень процентных ставок и позволит продолжить смягчение денежно-кредитной политики»

• Оценки и проект (первичный структурный дефицит, % ВВП):
  – ЦБ (июль): 2026 — 2%, 2027 — 1%, 2028 — 0,5%.
  – Проект бюджета: 2026 — 1,8%, 2027 — 0,6%, 2028 — 0,2%, 2029 — 0%.

• Базовая цена нефти на 2027–2030 годы — $50/барр.

• Ставка: в сентябре сохранена на 14% после десяти снижений. Следующее заседание — 23 октября (опорное).

• Прогноз средней ключевой ставки: 2026 — 14,5–14,6%, 2027 — 10,5–12,5%, 2028 — 8–9%, 2029 — 7,5–8,5% (нейтральный уровень).