Osypovich
Osypovich личный блог
18 августа 2013, 15:31

Оптимизм оптимизму рознь

Мы все читали и читаем захватывающие истории о кризисе 29-ого и 08 годов, но возможно… нет, мы с точностью станем свидетелями одного из самых мощнейших кризисов за всю историю человечества. В этом я даже не сомневаюсь. Я не так долго занимаюсь долговыми рынками, если брать все знакомство с фондовым рынком, но это знакомство и заработок и хобби, и большая часть моей жизни. Жена бы сказала, что не большая, а вся. Это все лирика.
                Все прекрасно знают и осознают, что “основным следствием глобализации является мировое разделение труда, миграция (и, как правило, концентрация) в масштабах всей планеты капитала, рабочей силы, производственных ресурсов, стандартизация, законодательства, экономических и технологических процессов, а также сближение и слияние культур разных стран. Это объективный процесс, который носит системный характер, то есть охватывает все сферы жизни общества. В результате глобализации мир становится более связанным и более зависимым от всех его субъектов. Происходит как увеличение количества общих для группы государств проблем, так и расширение числа и типов интегрирующихся субъектов
                В 2009 году основным источником восстановления стали развивающиеся страны, и особую роль в оживлении мировой экономики сыграл Китай за счет изменения своей модели экономического, и как следствие и социального, развития. Те, кто хоть как-то связан с медициной прекрасно знают, что такое компенсаторный механизм. Этот же механизм ничем не отличается и от экономического компенсаторного механизма в условиях глобализации. По своей сути я не пессимист, ни оптимист, а реалист. И если взглянуть правде в глаза, то реалии очень печальны. Долговой рынок и левередж основного “компенсатора” с легкостью поднялся к тем вершинам, которые исторически считались критическими.
Оптимизм оптимизму рознь
Поставите ли Вы исторические данные в разряд какофонии и проигнорируете их решать Вам. Но глобализация дала то, что процессы во времени протекают значительно быстрее, чем в прошлом. Последний рост доходностей на американском долговом рынке вытянул все доходности вперед по всему миру.  Чтоб понять всю опасность нынешнего положения нужно сравнить предыдущие графики с денежными эквивалентами. Отличное, на мой взгляд, представление дает исследование прошлого года S&P “The Credit Overhang: Is A $46 Trillion Perfect Storm Brewing?”   и график представленный ниже.
Оптимизм оптимизму рознь
Если доходности продолжат свой рост так же быстро, как это сейчас происходит, то обслуживание долга станет просто невозможным, но еще сложнее его будет рефинансировать в таких объемах. Как история учит нас, то после 14% обслуживания долга домохозяйств и корпоративного сектора к ВВП начинались проблемы и схлопывание кредитных пузырей, а это значит, что года два есть потенциала потанцевать на костях еще живого трупа. Китай придумал новый “велосипед”? У него самые большие ЗВР? Нет, он просто пользовался благом глобализации, и время подходит трясти “копилкой”. Их корпоративный сектор – вкус сладкого пирога, который будут делить вдоль и поперек. О последствиях можно даже не задумываться, когда все свою модель роста корпоративной прибыли заточили под азиатский внутренний спрос.
45 Комментариев
  • ganjatrader(getstar)
    18 августа 2013, 16:02
    В недвиге у них аналогичная ситуация.Приближаемся к тем уровням, от которых пошёл спад во время бума в Испании и Ирландии

    Инвестиции в жилищное строительство в процентах от ВВП

      • INROS
        18 августа 2013, 16:16
        Bampi_Johnson, да и в США фактически началось в 2007-м году, как только закончился рост и началось снижение на рынке недвижимости.
          • ganjatrader(getstar)
            18 августа 2013, 16:28
            Bampi_Johnson, 60% недвиги было куплено за кэш
            _____________________________

            В этом то и фишка, что драйвили рост цен в основном фонды, инвесторы, иностранцы.

            Jonathan Shidler is a realtor in California. Lately he gets at least one call every day from a hedge fund manager who wants to buy single-family houses in bulk.
            16.08.13
            Hedge funds are buying thousands of single-family houses around the country, especially in states hardest hit by the housing crash, like California.
      • ganjatrader(getstar)
        18 августа 2013, 16:18
        Bampi_Johnson, да мне вообще как-то смутно верится, что произойдёт полное сворачивание Ку в ближайшее время.
          • INROS
            18 августа 2013, 17:37
            Bampi_Johnson, вероятно да, но дума что основной и неизбежной ошибкой станет повышение ставок в 2014-м году после ухода Бернанке и соответственно смену курса (еже ли конечно не протолкнут таки Йелен, в чём лично я сумневаюсь)в этом контексте сразу вспоминается странная на тот момент фраза Бернанке сказанная между прочими словами на конференции в марте (вообще это выступление очень интересное, особенно перечитывая его ретроспективно после родолженного с того времени роста доходностей по всему спектру долговых инструментов www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20130301a.htm) «Premature rate increases would carry a high risk of short-circuiting the recovery, possibly leading--ironically enough--to an even longer period of low long-term rates.» (Преждевременное увеличение ставок будет нести высокий риск прекращения восстановления, что может привести — по иронии судьбы — к еще более длительному периоду низких долгосрочных ставок." ( в переводе Карапуза, если кому интересно, можно почитать на здесь karapuz-blog.blogspot.ru/2013/03/blog-post_643.html). Вот очень похоже, что как то так и случится. Ведь мы сейчас живём и рассуждаем в реалях созданной Беном Бернанке политике ФРС и её же и пытаемся экстраполировать в недалёкое будущее, но ведь мы почти на верняка знаем, что он уйдёт с поста главы максимум в январе 2014-го года (в чём есть большая уверенность нежели в сроках и параметрах сокращения КЕ3), а может и раньше. И в этой связи может действительно будет весьма полезным попробовать с моделировать варианты решений и действий со стороны нового председателя ФРС с учётом иной-отличной от нынешней уже устоявшейся в умах Бернанковской логики, так сказать — сработать на опережение.
              • INROS
                18 августа 2013, 18:55
                Bampi_Johnson, но лучше попробовать прикинуть варианты действий нового председателя, не так неистово размахивающего портретом Фридмана напевая при этом мантры типа «Хари Фридман, Фридман Хари» :-)), и может вспомнить 1997-й год.
                  • INROS
                    18 августа 2013, 21:02
                    Bampi_Johnson, ну Обаме уже не избираться и это должно психологически ему помочь действовать более решительно
                      • INROS
                        18 августа 2013, 23:22
                        Bampi_Johnson, да, расходы по любому придётся резать, и Обаме щас это легче будет делать напоследок и республиканцы будут давить активнее эти годы по тому что если они надеятся прийти к власти то им не так уж просто это будет делать по политическим мотивам потом и лучше что бы начальный-среднесрочный негатив от этого был сейчас (эти годы). Сумбурно как то, но мысль надеюсь более менее понятна :-)).
          • ganjatrader(getstar)
            18 августа 2013, 16:37
            Bampi_Johnson, так и есть.В обвал долга сейчас я не верю. Так не бывает, что перед обвалом долга все хомячки успели выйти из бондов (рекордные оттоки домохозяйств), купили Сипи 1700 и стали миллионерами-:)))
          • ganjatrader(getstar)
            18 августа 2013, 17:01
            Bampi_Johnson, разговаривал тут на днях с другом-управляющем из Канады, он говорит, что каждый день звонят клиенты и спрашивают, не пора ли сваливать из бондов-:) так что по идее дно по трэжэриз не за горами
              • ganjatrader(getstar)
                18 августа 2013, 17:28
                Bampi_Johnson, Тренд по доходности 10-леток с 78-го года колеблется в границах ± трех стандартных отклонений от 50-ти недельной MA. Сейчас мы у верхней границы 35-летнего даунтренда

                • Mérovingien
                  18 августа 2013, 17:36
                  ganjatrader(getstar), из чего вовсе НЕ следует, что она будет пройдена :-)
  • Mérovingien
    18 августа 2013, 16:04
    Думаю, что у Китая есть план на достижение опасной планки доходности. Эмиссия или наоборот, но что-то заготовлено. Конечно, тема интересная, надо навести справки и использовать каким-то образом.
    Kind regards.
  • Mérovingien
    18 августа 2013, 16:28
    Bampi_Johnson, верно, это и делается путем эмиссии. Интересно, что будет RMB. Кабы ни риски госплановой экономики, вот и идея для заработка.
      • Mérovingien
        18 августа 2013, 16:42
        Bampi_Johnson, обратите внимание на котировки дальних контрактов rmb на CME.
          • Mérovingien
            18 августа 2013, 17:28
            Bampi_Johnson, в точку!
  • Для России гвоздем в гроб будет падением цены на нефть, и причем это будет спланированая акция дневного дозора.
  • KAISSA
    18 августа 2013, 20:54
    Не понятно, на чем основан такой сильный пессимизм. Давайте подождем дня два, там и решим.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн