Яндекс

Яндекс (YDEX): чистая прибыль 93,4 млрд руб. против 5,4 млрд годом ранее; операционная прибыль ×2,2 при выручке +18,8%
МСФО · первое полугодие 2026 · отчётность опубликована 29.07.2026

Главное
— Выручка выросла на 18,8% г/г до 759,0 млрд руб., операционная прибыль — в 2,2 раза до 134,9 млрд руб., рентабельность 17,8% (+8,3 п. п.).
— Чистая прибыль акционеров 93,4 млрд руб. против 5,4 млрд годом ранее; крупнейшее слагаемое роста — операционная прибыль (+74,3 млрд руб.).
— Операционный поток 136,2 млрд руб. (+66,6% г/г) при капвложениях 60,1 млрд руб.; дивиденды за период 42,0 млрд руб., денежные средства 296,0 млрд руб.

Ключевые показатели
— Выручка: 759,0 млрд руб. (+18,8%)
— Операционная прибыль: 134,9 млрд руб. (×2,2)
— Операционная рентабельность: 17,8% (+8,3 п. п.)
— EBITDA (расчёт BM): 193,9 млрд руб. (+82,2%)
— Чистая прибыль акционеров: 93,4 млрд руб. (×17,2)
— Капвложения: 60,1 млрд руб. (+27,2%)
— Денежные средства: 296,0 млрд руб. (+18,3% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: выручка 759,0 млрд руб. (+18,8% г/г) при росте операционных расходов на 12,2%, что дало операционный рычаг и рост рентабельности до 17,8% с 9,5% годом ранее. Выручка сегментов 868,6 млрд руб., скорректированная EBITDA сегментов 159,8 млрд руб.; выручка от третьих сторон — 759,0 млрд руб.

Ниже операционной прибыли
Процентные расходы снизились на 21,4% г/г до 25,5 млрд руб., процентные доходы — 5,9 млрд руб. против 9,6 млрд годом ранее; прочие расходы снизились на 89,6% до 1,3 млрд руб. (строка «Прочие доходы/(расходы), нетто» — минус 1,3 млрд руб.). Курс доллара ЦБ на 30.06.2026 — 77,75 руб. против 78,23 руб. на 31.12.2025 (−0,6% за период), годом ранее снижение составляло 22,8%.

Налог 20,6 млрд руб.; результат умножения прибыли до налогообложения на ставку 25% — 28,5 млрд руб.

Разовые события
Доход от продажи Авто.ру 25,7 млрд руб. отражён в операционной прибыли и не облагается налогом (−6,4 млрд руб. в налоговой базе); поступления от выбытия дочерних компаний — 30,7 млрд руб. Расходы по вознаграждениям на основе акций снизились до 17,2 млрд руб. с 26,8 млрд годом ранее.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный поток 136,2 млрд руб. (+66,6% г/г), капвложения 60,1 млрд руб. (+27,2% г/г). Долговые обязательства 277,3 млрд руб. на 30.06.2026, из них краткосрочные 71,8 млрд руб. (−20,2% к началу года), долгосрочные 205,5 млрд руб.; денежные средства 296,0 млрд руб. (+18,3% к началу года).

Выплата дивидендов 42,0 млрд руб. (+39,5% г/г), выкуп акций 7,3 млрд руб.

Оценка
P/E 8,5x, P/B 3,51x, ROE 41,2% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 01.10.2026)

Наш взгляд
Рост прибыли преимущественно операционный: операционная прибыль +74,3 млрд руб. — крупнейшее слагаемое роста прибыли, и подтверждён денежным потоком, выросшим на 66,6% г/г. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Операционные расходы» на фоне сохранения двузначного роста выручки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.