Самолет не взлетел, Брусника покатилась, Эталон не отскакивает, а АПРИ молодец: Теперь заливайкой стал строительный сектор

✅️🔥 2026 год, похоже, решил войти в историю не как год прорывов, а как год рекордов по рекордам падения, уж простите меня за тавтологию. И если раньше «заливайкой» был сектор лизингов, потом нефтетрейдеры, то теперь эстафету принял строительный сектор. Облигации застройщиков превращаются нет не в тыкву, в тыкву они уже превратились с начала года, теперь они просто таят на глазах. А инвесторы? Инвесторы — это нервные пассажиры «Самолета», который внезапно совершил жёсткую посадку. Причём без объявления аварийной ситуации и без команды «пристегнуться». Давайте разберём этот облигационный триллер по частям. Ведь когда гиганты падают, кто-то должен считать убытки, а кто-то — ловить отскоки и… зарабатывать, спокойно пересаживаясь в более устойчивые бизнесы.

Технический дефолт «Самолета»: когда 269 рублей — это не 1000

Всё началось с того, что 28 сентября 2026 года «Самолет» должен был погасить выпуск облигаций. Инвесторам обещали по 1000 рублей номинала, а пришло… 269 рублей. Остальное «застряло» в Национальном расчётном депозитарии. Компания говорит: «Техническая заминка, часть денег пришла на следующий день, 29 сентября». Но Московская биржа зафиксировала технический дефолт — и рынок мгновенно впал в ожидаемую панику. Но инвесторы были начеку — рынок залили знатно. Все готовились выходить, мне это не совсем понятно, я ещё не раскусила этот новый хитрый приём рынка — зачем выходить в один день с большими убытками. Поэтому рассудив так, я методично покупала, что наметила ранее. Жаль денег на всё не хватило...

🐕Для «Самолета» это уже была не первая задержка, но текущая выглядела особенно тревожно. Ликвидность — штука капризная, а когда компания не может собрать полную сумму под погашение, это звонок. Не зря же многие владельцы из него давно убежали. И не только старые — незаметно прошла одна любопытная сделка. Месяц назад казахстанский фонд вошёл в капитал компании, забрав 15%. На днях он избавился от двух третей своей доли — покупатель, разумеется, «не раскрывается».
🔸️Классика жанра: когда пассажиры начинают тихо выносить вещи из салона, самое время присмотреться к расписанию рейсов.

✅️А расписание у «Самолёта» незавидное. В 2027 году компании предстоит погасить 13-й выпуск на 9.3 млрд рублей и пройти оферту по 11-му выпуску — ещё около 7 млрд. Суммарно больше 30 млрд, и это только два пункта в списке обязательств. Для компании, которая не смогла вовремя собрать полную сумму по текущему погашению, такие цифры выглядят не как вызов, а как приговор.

Можно сколько угодно верить в «временные трудности» и «технические заминки». Но когда крупный акционер, зашедший всего месяц назад, стремительно сокращает позицию, а впереди маячат два серьёзных платежа — картина складывается сама собой. Переживёт ли «Самолёт» 2027 год? Скажем так: вероятность есть всегда. Но в данном случае она измеряется не в процентах, а в чьей-то доброй воле — и вряд ли этой воли хватит на 30 миллиардов.

Я плотно, за эмитентом не слежу — он мне неинтересен и в мой портфель не входит. Со стороны наблюдать за этим медленным падением гиганта, как смотреть на тонущий «Титаник»: драматично, но лучше держаться подальше. Жизнеспособным он уже давно не выглядит.

✳️Если кто-то хочет на нём поспекулировать — помните: теперь возможен пересмотр рейтинга, и бумагу опять польют. А за ней подтянутся и другие ВДО, в основном в отраслевом секторе. Хотя вчера заливали и не только строителей: тот же «АдвансТрак» падал, потом отскочил. Но это так, к слову.

✅️🔥В тени остался АПРИ, скромный отличник в тени гигантов. Мой любимчик на сегодня😀

АПРИ действительно совершил очень важные маневры в эти турбулентные дни:
🔸️Погашение крупной оферты (серия БО-002Р-03)
Во вторник, 29 сентября 2026 года, «АПРИ» полностью и в срок исполнило обязательства по put-оферте по выпуску БО-002Р-03 (ISIN: RU000A106WZ2).
🔸️Объем: Девелопер выкупил 46,8% всего выпуска (351 268 облигаций из 750 тыс.).
🔸️Сумма выплат: На выкуп компания направила 351,3 млн рублей (плюс накопленный купонный доход). Бумаги выкупались честно — строго по 100% от номинала.
💰✅️🔥Итог: Для рынка это сильный позитивный сигнал. Застройщик доказал, что у него есть свободная ликвидность и банковские линии для прохождения пиковых нагрузок. Никаких задержек в НРД зафиксировано не было. И инвесторы не все предъявили, значит верят в него.

✅️🤔Остался открытый вопрос: сможет ли компания при таких настроениях занимать деньги на рынке облигаций? Думаю, да. Они не только показали устойчивость, но и команда продемонстрировала открытость к инвесторам и креативность — облигации связали с покупкой недвижимости — я не вникала подробно (квартира в Челябинске не нужна, если только в Монако😀).
Скорее всего, новые выпуски будут с повышенной доходностью, но кто сказал, что это плохо, для нас инвесторов? В нынешнем мире риск — это новая валюта, но опять же хочется покоя.
Эх, вспоминаются ковидные времена, кроме «Обуви» ни кто не дефолтился.
Может и эти времена будут вспоминать с ностальгией — когда облигации дают сверхдоход. Каждый будет думать — вложился бы тогда в… сейчас бы уже в Монако квартира была.
Как думаете, наступит такое время с воспоминаниями, будем наперегонки рассказывать — а я купил… и заработал миллион, нет 3, нет 5… Да, мечты...😀
😀😀😀💼Портфель между тем, тревожно минусует...

✅️Брусника вчера: покатилась, но не упала.

Долго держалась, но и её бумаги попали под общую волну. Выпуск 002P-09 в моменте опускался до 88% от номинала, Рейтинг A-(RU), но с «негативным» прогнозом. Я успела немного купить и быстро продать — не для спекуляций брала, а хотелось добавить в портфель на низких уровнях, но отказываться от быстрой прибыли не стала. В конце концов, кто-то же должен зарабатывать на этом цирке, когда не плохих эмитентов продают.

✅️Эталон:

✅️У Эталона ситуация ещё печальнее, его сильно залили и он ещё не отскачил. Доходности по популярному ЭталонФин5 взлетели до 33–34%, а цена тела упала до ~85% от номинала. Инвесторы закладывают очень высокую премию за риск. Отчёт за первое полугодие 2026 года зафиксировал чистый убыток, а объёмы сделок снищились по ДДУ из-за дорогой ипотеки. Но долг/EBITDA держится 3.1х, что неплохо. А 25 сентября Мосбиржа зарегистрировала расширение облигационной программы до 100 млрд рублей — запас для манёвров, если рынок стабилизируется.

Кроме того, если понадобится, банки подставят плечо — не забывайте, у группы есть свой банк. Да, мама АФК «Система» изнывает в долгах, но это уже детали. Убыток неприятно, но зато выплаты по графику и в дефолт не уйдёт! Я взяла на просадке, но он немного минусует, так как пошел вниз, как всегда! 😀Чёрт возьми.

✅️На отслеживание облигаций Глоракса и прочих РКС не хватило ни времени, ни денег. Там тоже были проливы, но с быстрыми отскоками. Увы, объять необъятное невозможно.

✅️Что дальше?

Предполагаю, что волатильность строительного сектора останется или даже усилится. Выигрывать будут не те, кто больше строит, а у кого меньше долговая нагрузка — или, правильнее сказать, у кого коэффициент покрытия долгов очевиднее для массового инвестора. Большинство по-прежнему не хочет (а может, и не может) вникать в отчётность. Значит, компании, над которыми будет летать флёр позитива, окажутся в выигрыше.

✅️Общий контекст не радует: с 1 октября 2026 года Минфин отменяет единую ставку 6% по «Семейной ипотеке» для большинства регионов. Теперь она дифференцированная и вырастет до 8–10% для семей с 1–2 детьми. На самом деле не думаю, что это станет новым сильным ударом по продажам застройщиков массового сегмента — у них и так скопилось от 29 до 70% нераспроданного жилья (по разным источникам), что говорит о том, что новостройки давно не доступны для среднего покупателя. Строительство переформатируется, часть компаний уйдёт в небытие, часть перестроится и станет сильнее. Кто сейчас вспомнит СУ-155? Вот то-то же.

✅️Будут ли существовать облигации застройщиков к концу 2027 года? Кто знает. В этом постоянно меняющемся ландшафте кто-то точно останется, и не факт, что самые крупные. Ясно одно: премия за риск в этом секторе должна и будет больше.
🤔А я стала посматривать одним глазком на готовую недвижимость через ЗПИФы, там доходность ниже, но идет по восходящей со временем, то есть другие механизмы работы.Хоть что-то реальное, а не обещания.⤵️
dzen.ru/a/arjiAdFMK0EihjyJ
✅️Итог:

Рынок облигаций — это психология толпы. Один дефолт — и все бегут, даже от здоровых компаний. Но именно в такие моменты появляются возможности. Главное — не ловить падающие ножи голыми руками. Лучше подождать, пока они воткнутся в пол, и только потом брать. Всем профитов и железных нервов!

✅️😀💼🤔А теперь главный вопрос: как вы думаете, кто следующий на падение? И есть ли вообще смысл в этом секторе, или пора переключиться на что-то более скучное, но живое? Жду ваши версии в комментариях
Сделать большой разбор Эталона?

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii