АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Россети» и его облигаций на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом
АКРА подтверждает кредитный рейтинг ПАО «Россети» (наименование ПАО «Россети» является сокращенным фирменным наименованием Публичного акционерного общества «Федеральная сетевая компания — Россети»; далее — Компания) на уровне AAА(RU), прогноз «Стабильный». Кредитный рейтинг Компании присвоен на уровне кредитного рейтинга финансовых обязательств Правительства Российской Федерации, что обусловлено высоким уровнем поддержки Компании со стороны государства и средней степенью зависимости государства и Компании от однородных факторов риска.
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании на уровне аа обусловлена монопольным управлением электросетевым комплексом России, очень высокой рентабельностью бизнеса, низким уровнем долговой нагрузки и высоким уровнем ликвидности. Сдерживающим фактором для ОСК остается существенный объем капиталовложений в рамках действующей инвестиционной программы.
Компания является монопольным оператором магистрального и распределительного электросетевого комплекса России и представлена в 82 регионах из 89. Контролирующим акционером Компании с долей 77,02% (по состоянию на 30.06.2026) является государство в лице Росимущества.
Ключевые факторы оценки
Высокая степень поддержки Компании со стороны государства. Компания выступает ключевым элементом инфраструктуры энергоснабжения экономики и населения России, нарушение функционирования которого способно повлиять на энергоснабжение целых регионов. Компания включена в перечень системообразующих организаций России, имеющих стратегическое значение. Компания регулярно участвует в ключевых стратегических проектах в части их обеспечения энергетической инфраструктурой (энергоснабжение Олимпиады в Сочи, электрификация БАМа и Транссиба, Восточного полигона ОАО «РЖД» (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный») и др.). Для реализации отдельных проектов Компании со стороны государства оказывалась финансовая поддержка, например в форме взносов в уставный капитал или выпуска облигаций с их последующим выкупом Государственной корпорацией развития «ВЭБ.РФ» (ранее — Внешэкономбанк; рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный»).
Инфраструктурная монополия с умеренным регуляторным риском. Поскольку тариф на передачу электроэнергии влияет на конечную цену на электроэнергию, государство осуществляет регулирование электросетевых тарифов и проводит политику сдерживания тарифов для удержания общего роста цен на электроэнергию. При этом система регулирования обеспечивает покрытие операционных и капитальных затрат Компании.
Низкая долговая нагрузка. Весь долг Компании номинирован в рублях, более 60% приходится на облигации. Большая часть долга имеет плавающую процентную ставку. В 2026–2028 годах АКРА ожидает продолжения роста общего долга Компании в абсолютном выражении с учетом сохранения высоких объемов реализуемой инвестиционной программы по реконструкции и строительству ряда крупных магистральных объектов, в том числе в рамках обеспечения энергоснабжения Восточного полигона ОАО «РЖД». По расчетам Агентства, средневзвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 год составит 1,6х, что соответствует умеренной оценке долговой нагрузки.
Свободный денежный поток (FCF) и ликвидность. По прогнозам АКРА, в 2026–2028 годах FCF Компании останется под давлением высоких капитальных расходов. При этом Компания имеет широкий доступ к внешним источникам ликвидности, включая значительный объем открытых кредитных линий.
Ключевые допущения
реализация Компанией программы капитальных вложений в соответствии с заявленными сроками и объемами;
сохранение в 2026–2028 годах имеющегося уровня доступа к внешним источникам ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:потеря контроля со стороны государства или снижение системной значимости для экономики Российской Федерации;
значительное сокращение объема государственной поддержки и увеличение выплат (дивидендных или иных);
рост инвестиционных обязательств Компании при одновременном падении тарифов на передачу электроэнергии;
значительное снижение возможностей доступа к внешним источникам ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: аа.
Поддержка: кредитный рейтинг с учетом поддержки государства присвоен на две ступени выше ОСК рейтингуемого лица.
Источник: www.acra-ratings.ru/press-releases/7340/
