Почти 17% на надежных лизинговых облигациях Европлан 001P-09 — полный разбор

ПАО «ЛК «Европлан» — многолетний лидер российского рынка автолизинга, специализирующийся на легковом и коммерческом автотранспорте и спецтехнике. Основан в 1999 году. В декабре 2025 года Альфа-Банк закрыл сделку по покупке 87,5% компании у холдинга SFI.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

• Выпуск: Европлан 001P-09
• ISIN: RU000A10ASC6
• Номинал: 800 ₽ (изначально 1000 ₽, снижается из-за амортизации)
• Текущая цена: 107,02% (856,2 ₽)
• Доходность: 16,8%
• Ставка купона: 24% (фиксированная)
• ТКД: 22,42%
• Купонов в год: 12 (ежемесячно)
• Размер купона: 15,78 ₽ (уменьшается вместе с номиналом)
• Объем выпуска: 16 млн бумаг (в обращении — 12,8 млрд ₽)
• В обращении: с 31 января 2025 года
• Погашение: 14 июля 2028 года
• Дюрация: 0,82 года
• Оферта: нет
• Амортизация: да (раз в 3 месяца эмитент возвращает 10% от первоначального номинала, ближайшая — 23 октября 2026 года)
• Для неквалифицированных инвесторов: да

🌟 Рейтинги эмитента

Эксперт РА: ruAA

АКРА: AA(RU)

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Чистая прибыль: 4,3 млрд рублей (+129% г/г по сравнению с низкой базой 1П2025)

Чистый процентный доход: 8,1 млрд рублей (−32% г/г)

Чистый непроцентный доход: 7,9 млрд рублей (−6% г/г)

Лизинговый портфель: 139,5 млрд рублей (−17% с начала года)

Новый бизнес: 49,1 млрд рублей (~14 тыс. единиц техники)

Капитал: 47 млрд рублей (+11% с начала года)

📊 Финансовая устойчивость

Капитал: 47 млрд рублей — это около трети лизингового портфеля. У компании большой запас прочности на случай неплатежей клиентов.

Стоимость риска (CoR): снизилась до 6,4% (годом ранее — 7,8%). Резервы за полугодие — около 5 млрд рублей против 13 млрд годом ранее. Качество портфеля заметно улучшилось.

Рентабельность капитала (ROE): 16,2%.

Чистая процентная маржа: 9,6%.

Изъятая техника на балансе: 6,8%.

Прогноз менеджмента на 2026 год: чистая прибыль 7 млрд рублей (подтвержден).

✅ Плюсы

Высокий кредитный рейтинг (AA): Европлан финансово устойчивее большинства девелоперов и многих квазигосударственных компаний.

Высокий купон: 24% годовых выплачиваются ежемесячно при ключевой ставке 14%.

Плавная амортизация: ежеквартальный возврат части номинала снижает процентный риск. Вы получаете «живой» кэш на руки задолго до 2028 года и можете перевложить его по рыночным ставкам.

Поддержка сильного акционера: Европлан входит в группу Альфа-Банка, крупнейшего частного банка страны. Это дает доступ к дешевому фондированию и ликвидности.

Восстановление прибыли: резервы сокращаются, прибыль выросла более чем вдвое.

⚠️ Риски

Сжатие бизнеса: портфель за полгода сократился на 17%, процентный доход падает. Дорогие кредиты заставляют бизнес реже обновлять автопарки.

Зависимость от авторынка: дефицит или резкое удорожание техники напрямую бьет по объемам нового бизнеса.

Цена выше номинала: при каждой амортизации часть номинала возвращается по 100%, а куплена бумага по ~107%. Эта разница уже учтена в доходности 16,8%.

🧾 Резюме

Европлан — одна из самых эффективных «денежных машин» финансового сектора. Доходность его выпусков очень хорошая. Выпуск 001P-09 вполне подходит для портфелей с умеренным риск-профилем. Амортизация снижает дюрацию и риски, но при снижении ключевой ставки возвращаемые деньги придется реинвестировать под меньший процент. Цена выше номинала пригодится при сальдировании и снизит налог с купонов. 

Выпуск подойдет для инвесторов с риск-профилем ниже среднего.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Более 16% на супернадежных облигациях Атомэнергопром 001Р-05 — полный разбор

• Длинный выпуск ОФЗ 26254 с самым большим купоном

✅ Подписывайся на канал в MAX!