Почему всё падает? Ситуация с «Балтийским лизингом»

Если говорить просто, ситуация с «Балтийским лизингом» выглядит так:

❓Почему всё падает?
Облигации компании сильно подешевели (в некоторых выпуская цена упала до 76% от номинала), а доходность для новых покупателей взлетела. Сама компания объясняет это тем, что их бумаги продавала одна крупная страховая фирма и в целом на рынке лизинга сейчас кризис: клиенты чаще не платят по долгам, банки дают меньше денег, а экономика замедляется.

Хотя большая часть разгадки кроется в громадных дивидендах, которые компания выплатила по итогу 25 года -143% от чистой прибыли, то есть отдала ВСЕ что заработали и накинула ещё 50% к этому!

❓Что сказали инвесторам на встрече 22.09?
Менеджмент попытался успокоить рынок, объяснив главные риски:

🔹Банки: Компания нарушила некоторые условия кредитных договоров (ковенанты). Формально банки могли бы потребовать вернуть все деньги прямо сейчас, но делать этого они не собираются, хотя и держат ситуацию на контроле.

🔸Проблемные долги: С осени прошлого года компания стала очень строго выбирать клиентов — средний аванс вырос до 28%, отказов стало больше всего за всю историю. Они активно забирают технику у тех, кто перестал платить, продают её (уже выручили около 7–8 млрд рублей) и выбивают старые долги (получили ещё 2 млрд).

🔹Ноябрьские выплаты: В ноябре нужно будет выплатить или перевыпустить облигации на огромную сумму — 11,5 млрд рублей. Инвесторы боятся, где взять такие деньги. Менеджмент уверяет, что этот пик заложен в план, основные держатели этих бумаг — те же страховые компании, и источники для выплат есть, но точную сумму своих денежных запасов не назвали.

🔸Странные сделки: Инвесторов смутил перевод 14 млрд рублей связанной фирме. Оказалось, это не вывод денег акционеру, а предоплата поставщику карьерной техники («ФН Машины»). По словам руководства, техника уже закупается под конкретный контракт, и эти деньги должны вернуться в компанию в течение 9–12 месяцев.

❗️Итог встречи:
Банкротство компании пока кажется маловероятным. У них есть живые источники денег: продажа изъятой техники, работа со старыми должниками и поддержка банков.

Однако главная проблема никуда не делась: прибыль слабая, важные банковские правила нарушены, а впереди гигантская выплата в ноябре. Сейчас инвесторы покупают облигации «Балтийского лизинга» с большой скидкой. Если компания успешно переживет ноябрьскую выплату, цена этих облигаций может резко вырасти. Но если возникнут проблемы с деньгами, риски окажутся реальными. Я на 95% уверена что компания переживает очень и снова станет интересна инвесторам.

Лично я приняла решение не выходить из выпуска 22 $RU000A10DUQ6 и более того
добрать выпуски до апреля 2027 Балтийский лизинг выпуск 10 $RU000A108777 Банкротств на таком горизонте я не вижу.
В разумной для моего риск-профиля доли естественно

Не является ИИР