Представители RENI в эфире радио РБК
Вчера Владимир Залужский в эфире радио РБК рассказал о ситуации на страховом рынке и перспективах компании.
Основные тезисы:
ОФЗ и особенно «длинные ОФЗ» продолжают оставаться интересным активом для долгосрочных инвесторов, т.к. 10-летние бумаги дают годовую доходность выше 16% и могут в будущем дать еще и положительную переоценку по мере снижения ставки ЦБ. В портфеле Группы ОФЗ и корпоративные облигации занимают более половины портфеля, доля длинных ОФЗ значима. Однако, чтобы сгладить волатильность инвестиционного результата Группа сейчас добавляет в портфель ОФЗ средней дюрации.
Высокая ставка двояко сказывается на страховом секторе: она замедляет экономику и спрос на страховые продукты, но одновременно позволяет дольше в инвестиционном портфеле зарабатывать на инструментах денежного рынка и облигациях.
В моменте на страховом рынке сложная ситуация. Страховой рынок замедляется в премиях при сокращении инвестиционного дохода, т.к. ставка все-таки снижается и наблюдается высокая волатильность на рынке акций и облигаций. Кроме того, несмотря на увеличение страховых взносов, страховые выплаты растут быстрее под влиянием инфляции авто ремонтов и медицинских услуг. Тарифы в ОСАГО и ДМС не покрывают убыточности. В результате, прибыль и рентабельность страховых сокращаются.
В этих условиях наша компания делает ставку на развитие в более маржинальных направлениях, приоритизируя прибыль, а не долю рынка. В 1 полугодии 2026 года мы увеличили общие продажи Группы на 8,3% г/г, а по ряду направлений показали двузначные темпы роста. Пример: каско физлицам: +21,9% г/г, грузы: +26,8% г/г, имущество юрлиц: +19,6% г/г, НСЖ +15,4% г/г. Ключевой фокус компании сейчас — улучшение операционного результата и повышение эффективности процессов посредством глубокой ИИ трансформации, а также сокращения затрат. Положительный эффект от снижения затрат будет виден уже до конца этого года. Однако, финансовые результаты за 9М 2026 года будут отставать от цифр прошлого года.
Сейчас акции компании под давлением, но впереди есть существенный инвестиционный потенциал: во-первых, в 2027 году компания погасит до 10% своих акций в рамках buyback, что увеличит долю каждого инвестора. Во-вторых, прогнозируется, что операционный результат сегмента non-life выйдет в плюс. В-третьих, в 2027 году Группа намерена вернуться к выплате дивидендов. Открытый вопрос, будут ли дивиденды по итогам 2026 года – все будет зависеть от динамики рынка облигаций в 4 квартале. По опыту прошлых лет, если происходило, так называемое, «ралли Санта-Клауса», инвестиционной портфель позволял Группе получить существенный инвестиционный доход всего за 1 квартал.
Не является инвестиционной рекомендацией.
