Единые стандарты или гибкость? О чём спорят вокруг проекта ЦБ

ЦБ переносит требования к корпоративному управлению из правил бирж в нормативный акт.

Раньше эти требования жили в локальных документах бирж — теперь становятся обязательными, а несоблюдение — основанием для делистинга.

Эмитенты направили возражения, Ассоциация инвесторов «АВО»разобрала их по пунктам. Изучаем 👇

📌 Обязательное корпоративное управление

 

ЦБ: требования к корпоративному управлению становятся обязательными для всех, кто хочет остаться в котировальном списке.

Эмитенты: ссылаются на рост расходов, риск делистинга и дополнительные процедуры.

АВО: это не административное бремя, а инфраструктура публичной компании. Доводы о расходах не подтверждены расчётами.

📌 Независимые директора

 

ЦБ: не меньше трети совета должны составлять независимые директора — минимум три человека. Независимым не считается тот, кто связан с акционером, владеющим 5% и больше, или пробыл в совете больше семи лет.

Эмитенты: просят поднять порог до 10% и отдать критерии независимости биржам.

АВО: 5% и семь лет — оправданные рамки. Критерии должны быть прописаны в законе, биржи могут лишь уточнять их под себя.

📌 Комитеты совета директоров

 

ЦБ: требуются два обязательных комитета. Комитет по аудиту следит за достоверностью отчётности и работой аудиторов. Комитет по назначениям и вознаграждениям подбирает кандидатов в совет и определяет, сколько платить руководству. В каждом — минимум три человека, все или большинство должны быть независимыми.

Эмитенты: хотят сами решать, кого брать в комитеты.

АВО: если компания сама себя оценивает, это субъективно. Аудит и назначения — не те вопросы, где можно обойтись без независимого взгляда.

📌 Раскрытие информации

 

ЦБ: компании должны показывать акционерам компетенции кандидатов в совет, позиции совета по повестке, особые мнения директоров и обоснование распределения прибыли.

Эмитенты: предлагают это убрать из материалов к собранию.

АВО: особое мнение — сигнал о разногласиях, а не лишняя бумага. Акционер должен понимать, кого и зачем он выбирает.

📌 Действующие выпуски

 

ЦБ: новые требования распространяются на все бумаги в котировальных списках.

Эмитенты: просят не применять их к бумагам, которые уже торгуются.

АВО: это закрепит неравенство инвесторов. Переходные периоды нужны, но не должны превращаться в бессрочное освобождение.

📌 Дивидендная политика

 

ЦБ: эмитент должен раскрывать ожидаемую величину дивидендов и минимальную долю прибыли, которую направляет на выплаты.

Эмитенты: против таких ориентиров.

АВО: политика должна давать понятные ориентиры, а основания для их пересмотра — быть прозрачными.

Требования к корпоративному управлению — это в том числе про качество бумаг в котировальных списках. Чем выше планка, тем меньше рисков для инвестора, но и тем выше порог для эмитента.

Что для вас важнее при выборе бумаг? Качество управления эмитента или доступность бумаг на рынке?

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс