Сбер понизил прогноз дефицита бюджета на 2026 год до ₽7 трлн (с ₽7,5 трлн) за счёт устойчивого внутреннего спроса и роста импорта, ожидая цену отсечения в новом бюджетном правиле на уровне $50/барр.

Прогноз дефицита бюджета на 2026 год: снижен до ₽7 трлн (с ₽7,5 трлн). Причина – более устойчивый внутренний спрос, усилившийся импорт (включая автомобили), что даёт более высокую динамику ненефтегазовых доходов.

Дефицит за 7 месяцев 2026 года: ₽6,46 трлн (2,8% ВВП), в июле бюджет вновь стал дефицитным после профицита в июне.

Новое бюджетное правило и цена отсечения: Сбербанк ожидает, что в 2027 году цена отсечения (базовая цена нефти) составит $50 за баррель (сейчас $59, с постепенным снижением до $55 к 2030 году). В 2028 году – также $50, затем ежегодная индексация на 2% с 2029–2030 годов.

Первичный структурный дефицит (оценка Сбера vs ЦБ):
– ЦБ оценивает в 2,0% ВВП в 2026 году, 1,0% в 2027, 0,5% в 2028.
– Сбербанк считает, что в 2027 году он будет выше – 1,5–2,0% (в 2028 – также 0,5%).

Идея «рублёвого бюджетного правила» (Александр Исаков):
– Сохранить рублёвую часть (предел расходов исходя из долгосрочных нефтегазовых доходов).
– Отвязать операции на валютном рынке от бюджетного правила, передав ЦБ гибкость для управления курсом (по аналогии с интервенциями США по кросс-курсу с иеной).
– В 2025 году операции ЦБ составляли уже четверть чистого предложения валюты от экспортёров.
– ЦБ и Минфин уже критиковали эту идею, но Сбербанк называет её «гипотезой», требующей глубокого обсуждения.

Реакция Орешкина: Исаков заявил, что делился идеей с замглавы администрации президента Максимом Орешкиным (одним из авторов текущего правила) и не получал критических замечаний.