Финансовые рынки, похоже, излишне оптимистично настроены относительно скорого ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы

Эксперты Goldman Sachs считают, что ожидания инвесторов относительно дальнейшего ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы США преувеличены, несмотря на замедление инфляции в стране. Решения американского регулятора имеют глобальное значение, определяя стоимость капитала на мировых долговых рынках.

Goldman Sachs расходится с рынком в оценке перспектив повышения ставки. Главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус полагает, что сентябрьское повышение ставки ФРС маловероятно из-за слабых данных по розничным продажам, занятости и инфляции. В банке ожидают дальнейшего улучшения инфляционных показателей до конца года.

Рынок, в свою очередь, оценивает вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре всего в 27%, как сообщает LSEG через The Wall Street Journal. Полное ценообразование следующего шага ожидается только к январю, что на неделю раньше, чем предсказывалось ранее.

На динамику доходностей казначейских облигаций США влияют противоположные факторы. С одной стороны, снижение инфляции обычно поддерживает цены облигаций. С другой стороны, растущий бюджетный дефицит США и значительные объемы государственных заимствований заставляют инвесторов требовать более высокую компенсацию, что приводит к росту доходности долгосрочных облигаций. Стоимость заимствований для США по 30-летним облигациям достигла пика с 2001 года.

Goldman Sachs прогнозирует увеличение разрыва между доходностями коротких и длинных облигаций. Улучшение инфляционной картины и снижение премии за риск повышения ставки, по мнению Хациуса, не дадут сторонникам жесткой политики в ФРС оснований для дальнейшего ужесточения.

Ключевые ориентиры для рынка появятся в среду. Рынок изучит протокол июльского заседания ФРС, чтобы оценить степень разногласий внутри регулятора. В тот же день Минфин США разместит 20-летние облигации, ориентир доходности по которым достиг 5,27% – это может стать рекордом с 2020 года. Ранее 30-летние трежерис были размещены по самой высокой ставке за четверть века, а 10-летние показали максимальную доходность с 2007 года.