Недельная кредитная put-диагональ на ES и NQ как частичный хедж

Любой хедж имеет свою цену: это может быть прямой расход, ограничение потенциальной прибыли или дополнительные риски самой защитной позиции. Один из вариантов, которые я практикую — недельные кредитные put-диагонали на опционах на фьючерсы ES и NQ.

Позиция обычно открывается в четверг или пятницу. Продаю put с экспирацией в следующую пятницу и покупаю put с более низким страйком, истекающий в следующий понедельник. Конструкция открывается с небольшим кредитом.

Короткий страйк располагаю примерно на 3% ниже текущей цены ES и на 4% ниже NQ. В этом районе находится вершина расчётного профиля на дату ближайшей экспирации.

У позиции два наиболее благоприятных сценария:

1. Рынок не падает. Хедж не понадобился, оба опциона остаются вне денег, и результатом становится полученный при открытии кредит.

2. За неделю ES снижается примерно на 3%, а NQ — на 4%. Для фондовых индексов это уже существенное движение. Цена оказывается в районе вершины «палатки», и позиция может дать результат, близкий к расчётному максимуму.

Основной недостаток проявляется, когда рынок резко падает сразу после открытия. В этот момент может возникнуть значительный бумажный убыток. Иногда его частично компенсирует диагональ, открытая неделей ранее. 

При быстром падении обычно растёт волатильность, профиль расширяется, а расчётная зона прибыли и потенциальный максимум увеличиваются. При медленном снижении без заметного роста волатильности происходит обратное. Здесь важен не только сам уровень рынка, но и изменение волатильности двух экспираций.

На скринах примеры двух реальных сделок, в момент открытия и закрытия.

NQ





ES