🏦 Кого купить на просадке? Инвестиционный кейс Московской биржи

#Кого_купить_на_просадке

🏦Московская Биржа (MOEX)

Текущая цена: 136₽
Целевая цена:210₽
Потенциал роста:54,4%

–––––––––––––––––––––––––––

📊Ключевые финансовые показатели (1 квартал 2026 года МСФО):

— Комиссионные доходы: 21,5 млрд руб (+16,3% г/г)
— Чистые процентные доходы: 13,8 млрд руб (+36,9% г/г)
— Чистая прибыль:17,1 млрд руб (+32,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Факторы роста:

— Регулярные дивиденды.
— Высокая операционная эффективность.
— Развитие новых рынков и продуктов.
— Рост торговой активности, рост числа частных инвесторов и рост числа IPO.

📉 Факторы риска:

— Замедления развития российского фондового рынка.
— Снижение ключевой ставки ЦБ.
— Уменьшение торговой активности.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В текущих условиях акции Московской биржи — это определенно то, на что стоит обратить внимание. По большому счету, компания впитала всевозможные санкционные риски, генерирует огромный кэш и платит регулярно высокие дивиденды акционерам. В настоящий момент уже можно сказать, что котировки пришли к интересным уровням, снизившись как вместе с рынком, так и за счёт недавнего дивидендного гэпа. Более детально взглянем на драйверы роста:

1. Регулярные дивиденды. Московская биржа исторически направляет значительную часть прибыли на дивиденды. В последние годы коэффициент выплат составлял 65–75% чистой прибыли по МСФО, что делает компанию одной из лучших дивидендных фишек рынка, а её акции — привлекательными для дивидендных инвесторов.

2. Высокая операционная эффективность. Биржа — цифровой бизнес с высокой масштабируемостью. После создания инфраструктуры обслуживание дополнительных сделок требует сравнительно небольших дополнительных затрат. Благодаря этому выручка может опережать расходы, маржинальность традиционно остается одной из самых высоких на российском рынке, растет свободный денежный поток.

3. Развитие новых рынков и продуктов. Компания постепенно расширяет линейку инструментов, и каждый новый сегмент создает дополнительные комиссии и привлекает новых участников.

4. Рост торговой активности, рост числа частных инвесторов и рост числа IPO. Биржа зарабатывает комиссию практически с каждой сделки. При этом рост объемов торгов происходит за счет увеличения числа частных инвесторов, роста активности институциональных инвесторов, высокой волатильности рынка, увеличения числа IPO и SPO. Чем больше совершается сделок, тем выше комиссионные доходы. Чем активнее рынок IPO, тем лучше могут быть финансовые результаты биржи.

Если резюмировать, то Московская биржа выигрывает от роста активности финансового рынка независимо от того, растут или падают котировки активов. Она получает комиссионные с торгов и процентный доход от размещения клиентских средств. Благодаря высокой масштабируемости бизнеса и низким капитальным затратам большая часть роста выручки превращается в прибыль и дивиденды.

Страшны ли компании ставки? Объективно — нет. Конечно, их снижение в моменте сказывается на ухудшении финансовых результатов, но в перспективе это балансируется комиссионным бизнесом. В то же время, если ставки начнут снова поднимать, то Мосбиржа от этого только выиграет. Если же брать в целом, то Мосбиржа в том числе выступает одним из ключевых бенефициаров мирного урегулирования и геополитической разрядки.

Что может быть ключевым фактором риска? У Московской биржи практически весь бизнес зависит от одного фактора — существования организованного рынка. Поэтому экзистенциальный риск — остановка биржи. Напомню, что в 2022 году основные торги акциями на Московской бирже закрывались (были полностью приостановлены) почти на месяц — с 28 февраля по 24 марта 2022 года включительно. Это был самый продолжительный перерыв в истории российского фондового рынка.

#МосковскаяБиржа #MOEX