📉 Мосбиржа обновила минимумы 2022 года. Вероятность стагфляции повышается.

Середина недели принесла очередное испытание для долгосрочных инвесторов: индекс Мосбиржи спикировал к отметкам декабря 2022 года, остановившись на уровне 2104 пунктов. Рынок падает уже 18 недель подряд в рамках этого затяжного нисходящего тренда.

Инвесторы вынуждены закладывать в цены новые санкционные угрозы, реагировать на обострение геополитической обстановки вокруг Украины и переоценивать риски того, что Центробанк полностью заморозит цикл смягчения ставки.

Не обрадовал инвесторов и свежий отчет Банка России по мониторингу настроений в бизнес-среде. Опубликованные цифры выглядят очень тревожно: за весь период наблюдений с 2002 года было зафиксировано всего пять прецедентов, когда деловая активность в стране ухудшалась столь же стремительно. Индикатор ушел в отрицательную зону, что на исторических графиках всегда предвещало начало глубоких кризисов, причем спад сейчас фиксируется практически во всех отраслях.

Пока речь идет о просадке за один месяц, и дальнейшая траектория во многом зависит от скорости разрешения локального топливного кризиса. Однако тревожным сигналом стал взрывной рост издержек предприятий и резкий скачок их краткосрочных инфляционных ожиданий. В результате перебои с топливом способны одновременно спровоцировать ускорение роста цен и подтолкнуть реальный сектор к рецессии. Такое сочетание стагнации производства и высокой инфляции экономисты называют стагфляцией.

🏦 Для ЦБ стагфляция — это сложнейший вызов, не имеющий однозначного решения. Если регулятор продолжит повышать ключевую ставку для борьбы с ростом цен, это может окончательно добить деловую активность. Если же снизить ставку для поддержки задыхающегося бизнеса, инфляционная спираль закрутится с новой силой.

#нфк_аналитика