Наиболее острая фаза ухудшения кредитного качества корпоративных эмитентов облигаций уже пройдена — Эйлер

Наиболее острая фаза ухудшения кредитного качества корпоративных эмитентов облигаций уже пройдена, считают в Эйлере. Компания ожидает позитивные сигналы в отчетности за I полугодие 2026 года, прежде всего у заемщиков с высокой долей долга под плавающие ставки.

По оценке Эйлера, во II полугодии 2025 года медианная долговая нагрузка корпоративного сектора выросла умеренно — с 2,4х до 2,5х чистый долг / EBITDA. Процентная нагрузка стабилизировалась около 2х, а рентабельность немного увеличилась — на 1 п.п., до 26%.

При этом аналитики предупреждают, что улучшение может быть ограниченным. Снижение ключевой ставки замедляется, а экономическая активность во многих секторах остается слабой. Дополнительный риск для рынка облигаций — возможное расширение корпоративных спредов на фоне роста доходностей ОФЗ.

Другие участники рынка также не ждут быстрого восстановления для всех эмитентов. Под давлением остаются угольная отрасль, металлургия, деревообработка, строительство и высокодоходный сегмент, где дефолты уже стали регулярным явлением. Инвесторам рекомендуют выбирать бумаги точечно, уделяя внимание качеству эмитента, долговой нагрузке, денежному потоку и рискам рефинансирования.


Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/07/16/1214040-ostroe-uhudshenie-kreditnogo-kachestva-emitentov-obligatsii-pozadi?from=newsline_partner