7 причин дальнейшего падения рынка🔽

◽️На рынке разворачивается одна из самых сильных коррекций за последние годы. Фьючерс на индекс МосБиржи показал самое резкое снижение с 2022 года, и многие уже сравнивают происходящее с прошлыми обвалами.
Но так ли рынок перепродан на самом деле? Или потенциал для снижения ещё остался?
Я разобрал 7 факторов, которые помогут ответить на этот вопрос.

1. Индекс страха RVI ещё далёк от пиков (1 фото)
На всех серьёзных коррекциях последних лет индекс страха RVI вырастал в зону 70-80 пунктов. Сейчас он тоже растёт, причём довольно быстро, но до тех разворотных максимумов нам пока далеко. Текущее значение около 40.



2. Доля акций выше 200-дневной средней в рублях: 8% (2 фото)
Сейчас лишь 8% компаний торгуются выше своей 200-дневной скользящей средней. Для сравнения: в ковидный год было 7%, на минимуме 2024-го (когда ставку подняли до 21%) тоже 7%. Но в пике показатель демонстрировал более низкие значения, 24 февраля 2022-го и в сентябре 2022-го, показатель опускался до 2-4%.



3. Доля акций выше 200-дневной средней в долларах: 13% (3 фото)
А вот в долларовом выражении мы совсем далеки от экстремумов. Сейчас около 13%, тогда как:

🔽ковид-2020: 1,5%
🔽начало СВО: 1,3%
🔽мобилизация: 5%
🔽подъём ставки до 21%: 0%



4. Физлица всё ещё покупают (4 фото)
По данным ЦБ РФ, на всех прошлых долгосрочных минимумах физлица были нетто-продавцами, а доверительное управление было покупателем. Особенно ярко это видно в декабре 2024-го: ставка 21%, физлица массово продают рекордными темпами, ДУ активно покупает.
Данных за июнь пока нет, но с начала года тенденция обратная: физлица покупают, ДУ продаёт. А это скорее говорит о недостаточном пессимизме среди частных инвесторов. Цифры, впрочем, ещё нужно обновить.



5. Капитализация рынка к ВВП: 23% (5 фото)
Сейчас показатель около 23%. В мобилизацию он доходил до 21%, в конце 2024-го был на уровне 20%. То есть по этой метрике рынок всё ещё чуть дороже, чем на прошлых минимумах.



6. Обвал в гособлигациях и реакция Минфина
22 июня индекс гособлигаций (RGBI) рухнул так сильно, как до этого падал только в мобилизацию 2022-го. Минфин даже перестраховался и отменил плановый аукцион ОФЗ, чтобы не давить котировки облигаций ещё сильнее, а вместе с ними и фондовый рынок, который чувствителен к происходящему на долговом рынке.

7. День маржин-коллов
По данным РБК, 22 июня брокеры зафиксировали всплеск маржин-коллов у своих клиентов и назвали этот день «рекордсменом со знаком минус». Но картина неоднородная: несмотря на маржин-коллы у части брокеров, нашлись и те, кто не отчитался о крупной волне принудительных закрытий по всем своим инструментам.

◽️Вывод:
Опираясь на все эти факторы, можно сказать, что российский рынок проходит не совсем типовую коррекцию. Её действительно уже можно начать сравнивать с теми распродажами, что становились разворотными на годы вперёд. Но по многим показателям видно, что крайней степени страха мы пока не достигли:

🔽Индекс страха и жадности лишь около 42 пунктов, тогда как у настоящих «днов» он ближе к 80.

🔽По данным ЦБ розница в последние месяцы покупала, а это нетипично для разворотов.

🔽В рублях доля акций выше 200-дневной средней действительно очень низкая, сопоставимая с ковидными минимумами. Но в долларах этот показатель своего экстремума ещё не достиг.

◽️Скорее всего, спустя время на этот период будут оборачиваться как на окно возможностей для выгодных покупок. Но говорить, что прямо сейчас все факторы указывают на дно, пока нельзя. Поэтому стоит быть готовым ещё к снижению на десяток процентов вниз. Если было хоть чуточку полезно, поставьте лайк посту - 👍