Инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв:

Новости о том, что США и Иран близки к подписанию соглашения по прекращению конфликта, не только снижают геополитические риски в регионе и усиливают глобальный аппетит к риску, но и позволяют рассчитывать на скорое возобновление судоходства в Ормузском проливе.

Эффектов на глобальные финансовые рынки сразу несколько:

Во-первых, восстановление предложения, которое было ограничено из-за логистических трудностей. Прежде всего это касается рынка нефти и газа – на кораблях в Персидском заливе заперто более 20 млн т углеводородов, которые в течение 1-2 недель после открытия судоходства могут быть доставлены потребителям. Разовое поступление такого объёма сырья на рынок оказывает сильное спекулятивное давление на котировки нефти. Кроме того, окончание конфликта позволит странам Залива нарастить объёмы добычи и экспорта до доконфликтных уровней, сместив баланс рынка нефти из дефицита последних недель в профицит. Когда это произойдёт – неизвестно, но инвесторы играют наперёд. Помимо нефти, значимые эффекты ожидаются на рынке СПГ, алюминия, стали, серы.

Во-вторых, ослабление ценового давления на рынках сырья, вероятно, снизит риски подъёма процентных ставок мировыми центробанками. Эффект от ценового шока после блокировки пролива может оказаться более сдержанным. В этом случае повышательное давление на доходности гособлигаций ведущих стран может ослабнуть. Привлекательность акций относительно безрисковых активов повысится. Рост на фондовых площадках может возобновиться.

Как это влияет на российский рынок?

В силу ограниченных трансграничных потоков капитала внешние эффекты на российский финансовый рынок транслируются через динамику цен сырьевых рынков и выручку компаний-экспортёров. Снижение цен на нефть – негативный фактор для акций нефтяных компаний, однако он уступает по значимости изменению курса рубля. Поэтому, если в условиях снижающихся цен на нефть курс рубля вновь перейдёт к ослаблению, снижение котировок акций нефтяных компаний может оказаться весьма ограниченным. Акции газовых компаний – более защищённая история из-за меньшей волатильности цен на газ. При этом бумаги НЕнефтегазовых экспортёров при этом выглядят главными бенефициарами текущей ситуации. Влияние на рынок рублёвого долга ничтожно – рынок ждёт решение и сигнал по итогам заседания Банка России в пятницу. Полагаем, что снижение ключевой ставки на 50 б.п. при сохранении жёсткого сигнала остаётся наиболее вероятным сценарием.