📰 Еженедельный обзор рынков: Разворот со следующей недели или идем ниже

Валютный рынок

За неделю рубль практически вернул себе утраченные позиции к юаню. Перед прошлыми заседаниями ЦБ валюта наоборот проходила локальные максимумы и ЦБ своей жесткой риторикой разворачивал рубль в сторону укрепления. В этот раз экспирация снова пройдет за день до заседания ЦБ, все крупные позиции участников торгов будут реализованы и Банк России может удивить мягкостью перед летними дезинфляционными месяцами.

Процентные кривые и ОФЗ

За неделю вышли позитивные данные по инфляции за май показавшие, что именно в недельных данных концентрируются наиболее растущие цены на товары и услуги (огурец и отдых у моря). Интересно, что ожидаемая Банком России волна инфляции за рубежом реализовалась в Китае  снижением цен на 0,1%, т.е. основной торговый партнер России не испытывает проблем с ценами, поэтому ожидать роста импортных цен в связи с перекрытием Ормузского пролива не следует.
И тем не менее цены на ОФЗ снизились. Минфин не выходил с размещением длинного долга (больше 10 лет), дефицита бюджета в летние месяцы не ожидается (авансирование расходов завершено). Причины падения котировок ОФЗ могут быть эмоциональными:

• ожидание неизбежной крупной девальвации, что проявляется в значительной разнице доходностей юаневых и рублевых ОФЗ. Чем крепче рубль, тем выше ожидания девальвации и, соответственно, ниже котировка.
• ожидание терактов на 12 июня, если это так, то уже в понедельник котировки ОФЗ должны вырасти.

Негативном для рынка облигаций остаются депозиты – банки перестали снижать ставки и проводят акции по привлечению клиентов, т.е. отток вкладчиков в облигации становится чувствительным. В условиях прекращения роста депозитной базы не ожидаю агрессивного роста кредитования банками. ЦБ закрутил макропруденциальные гайки и для корпоративных клиентов, и для розницы, поэтому без новых ресурсов не будет никакого разгона кредитования, чего опасается Банк России.

Рынок акций

Рынок акций пришел в зону покупок, где формировались восходящие движения в 2024-2025 годах. Для развития роста необходимо на месячном графике сформировать разворотную свечу. Первые предпосылки для этого уже созданы – в начале недели рынок акций не смог уйти ниже несмотря на ракетные обстрелы, продажи в 14:45 Мск и короткую неделю. Спрос на рынке появился, осталось дождаться экспирацию и снижения ключевой ставки в пятницу с нейтральной или мягкой риторикой. Иначе мы можем пойти ниже и на дивидендах уйдем к минимумам осени 2022 года – других остановок уже нет.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:

В этом выпуске:

🔹 Влияние крепкого рубля на настроения в ОФЗ
🔹 Доллар остается стабильным к валютам развитых стран
🔹 ЕЦБ поднял ставку в борьбе с ростом цен
🔹 Дефицит нефти до конца 2026 года неизбежен
🔹 Золото снижалось вместе с американским рынком акций
🔹 Деньги на SpaceX собрали, но за пределами космоса и ИИ все не так красиво
🔹 Дефляция в Китае продолжается – не будет никакой волны инфляции в России из-за перекрытия Ормузского пролива
🔹 ОФЗ снизились перед праздниками
🔹 ЦБ опросил экспертов по основным параметрам экономики
🔹 Ставки по депозитам не снижаются уже 1,5 месяца, давление на длинные ОФЗ продолжилось, несмотря на отсутствие размещений
🔹 Индекс MOEX в зоне долгосрочных покупок, компании объявляют байбеки
🔹 Отраслевые индексы акций и покупки в портфель
🔹 Отработка прогнозов, когда хеджироваться