Московская биржа: разбор отчета за 1 кв. 2026 года

🏛 Московская биржа: Идеальная дивидендная машина и абсолютный монополист. Разбор отчета за 1 кв. 2026 года!

Друзья, сегодня препарируем бизнес главного бенефициара высоких ставок и инфраструктурного монополиста РФ — Московской биржи. Стоит ли держать бумаги и подходят ли они для долгосрочных портфелей?
Спойлер: да, и новые цифры это полностью подтверждают!

📊 Финансовые рекорды (1 кв. 2026 по МСФО)
Мосбиржа не просто печатает деньги, она бьет собственные рекорды эффективности:
⚫️ Чистая прибыль: 17,2 млрд руб. (рост на 32% г/г с 13,0 млрд руб.).
⚫️ Комиссионный доход (КД): 21,5 млрд руб. (вместо 18,5 млрд годом ранее).
⚫️ Рентабельность EBITDA: взлетела до внушительных 70,9% (было 67,2%).
⚫️ Операционная эффективность (CIR): упала с 45,0% до 35,5%. Издержки под жестким контролем: на каждый заработанный рубль биржа тратит всего 35,5 копеек!
⚫️ Рентабельность капитала (ROE): 24,7%.

💰 На чем зарабатывает биржа? (Структура комиссий)
Бизнес отлично диверсифицирован:
1️⃣ Денежный рынок: 5,24 млрд руб. (24% от всех комиссий). Корпорации и фонды активно паркуют кэш под высокие ставки.
2️⃣ Срочный рынок: 4,75 млрд руб. (22%) — один из главных драйверов роста.
3️⃣ Депозитарно-расчетные услуги: 2,88 млрд руб.
4️⃣ Рынок акций и паев: 2,23 млрд руб.

🚀 Операционные успехи: физики несут деньги рекой!
Высокая ставка ЦБ не убила интерес к фондовому рынку. Наоборот:
⚫️ 3,1 млн частных инвесторов ежемесячно совершают хотя бы одну сделку.
⚫️ 665 млрд рублей — чистый приток средств от «физиков» только за 1 квартал!
⚫️ 2,69 трлн рублей пришло на рынок за последний год. Нетто-притоки продолжаются уже 15 кварталов подряд.
⚫️ Биржа продолжает развиваться: +370 новых инструментов на срочном рынке, выпущено 10 новых ЦФА. За квартал 133 компании привлекли на рынке 2,8 трлн руб. капитала (из них 11 — абсолютно новые эмитенты).

⚠️ Развеиваем главный миф: «Долги Мосбиржи»
Часто спрашивают: «Безопасно ли держать акции Мосбиржи, ведь у нее на балансе триллионы обязательств?».
Ответ: У Московской биржи НЕТ корпоративного долга. Все эти триллионы на балансе — это транзитные деньги клиентов (гарантийное обеспечение, активы НКЦ и клиринга). Согласно отчетности, у компании выстроена строжайшая политика управления рыночными и кредитными рисками. Биржа выступает лишь гарантом и организатором торгов. Кредитный риск самой биржи равен нулю (наивысший рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА).

💸 Дивиденды: Рай для рантье
Мосбиржа — классический дивидендный аристократ с правилом платить не менее 50% от чистой прибыли.
⚫️ Выплата за 2025 год: 19,57 руб. на акцию (направили 75% прибыли!).
⚫️ Див. доходность: ~11,3 — 11,6% к текущим ценам.
⚫️ Важно: Чтобы получить выплату, акции нужно купить до 8 июля 2026 года. Уникальность MOEX в том, что при высоких ставках она зарабатывает на процентах, а при низких ставках — на перетоке денег в акции и росте объемов торгов.

🎯 Что с ценой?
Сейчас акции торгуются в боковике (170–180 руб.). Рынок слегка недооценивает маржинальность бизнеса и продолжение притока ликвидности.
⚫️ Консенсус Т-Банк Инвестиции: 210–237 руб.
⚫️ Фундаментальная оценка НКР: 226 руб. (рейтинг «4 звезды»). Апсайд (потенциал роста) составляет от 15% до 33%.

👧 Подходит ли MOEX в портфель «Миллион для дочек»?
Абсолютно! Это эталонный актив для долгосрочных портфелей:
1️⃣ Растущий рынок: 15 кварталов непрерывного притока денег показывают, что культура инвестирования в РФ только зарождается. База клиентов биржи будет только расти.
2️⃣ Выживаемость: Альтернативной инфраструктуры в РФ нет.
3️⃣ Сложный процент: Стабильные дивиденды позволяют реинвестировать прибыль, геометрически разгоняя капитал.

Что в итоге?
Акции $MOEX — это инфраструктурная монополия с маржинальностью бизнеса по EBITDA выше 70%, растущей клиентской базой и стабильными дивидендами. Отличный защитный актив, который стоит регулярно добавлять на просадках. Что я и собираюсь делать.

Не является ИИР.

Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене

Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ