Как SoFi покупает будущее

 

Вы когда-нибудь задумывались, почему генеральный директор компании, акции которой упали почти вдвое от максимумов, продолжает докупать бумаги на личные деньги? Генеральный диркетор Энтони Ното знает то, чего рынок пока не хочет замечать. За последний месяц его компания SoFi Technologies провернула два поглощения, которые на первый взгляд выглядят как просто покупка технологий. Но если копнуть глубже, мы увидим последовательную сборку финансового супермаркета, аналогов которому в США просто нет.

Я внимательно изучил обе сделки, посмотрел свежее интервью Ното и хочу поделиться тем, что вижу за этими приобретениями. Спойлер: это не просто покупка стартапов. Это методичная сборка инфраструктуры, которая будет зарабатывать десятилетиями.

История одной стратегии или как SoFi училась покупать

Чтобы понять сегодняшние сделки, нужно отмотать назад. SoFi начинала в 2011 году как сервис рефинансирования студенческих кредитов. Узкий продукт, понятная аудитория. Но амбиции у основателей были совсем другого масштаба.

Первый по-настоящему стратегический шаг случился в 2020 году. SoFi купила Galileo Financial Technologies за 1,2 миллиарда долларов. Это была платёжная инфраструктура, которая обслуживала не только саму SoFi, но и десятки других финтех-компаний. Представьте себе ребёнка, который покупает фабрику игрушек. Именно это и сделала SoFi. Вместо того чтобы арендовать чужие платёжные рельсы, компания стала их владельцем.

Следующий ход последовал в 2022 году. К Galileo добавилась аргентинская компания Technisys. Зачем? Galileo умела обрабатывать платежи и управлять карточными счетами. Но ей не хватало современной банковской учётной системы, так называемого core banking. Technisys закрыла этот пробел. Вместе они создали то, что в индустрии называют «вертикально интегрированным финтех-стеком». От приложения на телефоне до проведения транзакции через межбанковскую сеть и всё внутри одной экосистемы.

Сами руководители SoFi называли эту стратегию «построить AWS для финансовых услуг». AWS — это облачная платформа Amazon (Amazon Web Services), на которой работают тысячи технологических компаний. Так вот, SoFi хотела стать такой же инфраструктурой, только для банков и платёжных сервисов.

Эти две сделки превратили SoFi из просто кредитной платформы в технологическую компанию, которая зарабатывает двумя способами. Первый способ заключается в оказании прямых финансовых услуг для пользователей (кредиты, карты, инвестиционные счета). Вторым стала продажа технологической инфраструктуры другим игрокам рынка. И этот второй сегмент даёт высокомаржинальную комиссионную выручку, которая не зависит от кредитных циклов.

Теперь, в мае 2026 года, мы видим продолжение той же логики. Компания добавляет два новых элемента в свой конструктор.

Покупка PrimaryBid

12 мая 2026 года стало известно, что SoFi приобретает британскую компанию PrimaryBid. Точнее, покупает большую часть её активов, а сама PrimaryBid прекращает независимое существование. Сумма сделки не раскрывается, но это и не главное.

Что такое PrimaryBid? Представьте, что крупная компания выходит на биржу и проводит первичное размещение акций (IPO). Исторически сложилось так, что самые выгодные условия в таких сделках получали пенсионные фонды, хедж-фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы. Обычный частный инвестор мог купить акции только на вторичном рынке, когда цена уже успевала подрасти.

PrimaryBid построила платформу, которая позволяла частным инвесторам участвовать в IPO и других корпоративных размещениях на тех же условиях, что и институционалы. Компания агрегировала заявки тысяч розничных инвесторов в один крупный блок и подавала его эмитенту. Технология проста, но эффект колоссален.

Основанная в 2016 году, PrimaryBid привлекла около 190 миллионов долларов от таких инвесторов как SoftBank и Лондонская фондовая биржа (LSEG). Пик популярности компании пришёлся на пандемию COVID-19, когда многие компании проводили экстренные размещения акций. Однако затем британский рынок IPO замер, и бизнес PrimaryBid пошёл на спад. В 2025 году Лондонская биржа списала стоимость своего 7,2-процентного пакета в компании на 87 процентов.

SoFi и PrimaryBid уже были партнёрами. В октябре 2024 года они запустили совместную платформу DSP2.0 для управления программами размещения акций в США. Теперь же партнёрство переросло в поглощение.

Зачем это SoFi

Здесь три причины.

Первая. Расширение продуктовой линейки для существующих пользователей. У SoFi 14,7 миллиона участников, которые добавили 22,2 миллиона продуктов. Это люди, которые уже пользуются кредитами, картами или инвестиционными счетами SoFi. Теперь компания может предложить им участие в первичных размещениях акций. Это продукт, которого нет у большинства конкурентов.

Вторая причина. Институциональная экономика. Первичные размещения — это высокомаржинальный бизнес. Андеррайтеры зарабатывают комиссию в размере от трёх до семи процентов от суммы привлечённых средств. Если SoFi сможет откусить хотя бы небольшой кусок этого пирога, это заметно улучшит структуру доходов технологической платформы.

Третья причина. Международная экспансия. PrimaryBid имеет опыт работы в Великобритании и Европе. У неё есть партнёрства с европейскими биржами, включая Euronext. Для SoFi это готовый плацдарм для выхода на международные рынки капитала.

Какие риски для SoFi

Риск первый, и он лежит на поверхности. PrimaryBid была проблемным активом. Компания не смогла выжить самостоятельно после того, как схлынула волна пандемийных размещений. Её крупнейший инвестор списал стоимость вложений почти до нуля. SoFi покупает не звезду, а крайне проблемный актив. Интеграция такого бизнеса всегда сопряжена с операционными сложностями.

Риск второй. Рынок первичных размещений цикличен. Когда на рынке затишье, платформа PrimaryBid генерирует мало сделок. SoFi придётся нести постоянные расходы на поддержание технологии и команды независимо от состояния рынка IPO.

Риск третий. Конкуренция. Традиционные инвестиционные банки вроде Goldman Sachs и Morgan Stanley десятилетиями контролируют рынок андеррайтинга. У них глубокие отношения с корпоративными клиентами и огромные балансы. SoFi с её технологической платформой придётся доказывать, что она может предложить что-то принципиально лучшее.

Риск четвёртый. Регуляторика в разных юрисдикциях. Великобритания и Европа имеют собственные правила для размещений ценных бумаг, которые отличаются от американских. Интеграция регуляторных процессов потребует времени, ресурсов и юридической экспертизы.

Покупка Composer Technologies: сборка торгового автомата для частного инвестора

Вторая сделка менее громкая, но не менее интересная. SoFi приобрела компанию Composer Technologies. В отличие от PrimaryBid, здесь речь идёт не о первичных размещениях, а о создании торговых стратегий.

Composer Technologies построила платформу для автоматизированной торговли без кода. Это значит, что любой пользователь может создать сложную инвестиционную стратегию просто перетаскивая визуальные блоки. Не нужно быть программистом, не нужно знать Python или R. Хотите настроить ребалансировку портфеля раз в квартал? Перетаскиваете один блок. Хотите добавить защиту от просадок с помощью динамического хеджирования? Добавляете ещё пару блоков. Платформа сама превращает это в исполняемый алгоритм.

Такая технология интересна молодой аудитории, которая выросла на мобильных приложениях и ожидает, что управление финансами будет таким же простым, как заказ такси или доставки еды.

А это зачем это SoFi

SoFi последовательно расширяет инвестиционные возможности для своих пользователей. У неё уже есть брокерские счета, дробные акции, доступ к криптовалютам и альтернативным инвестициям. Чего не хватало? Инструментария для самостоятельного конструирования стратегий.

Composer Technologies закрывает этот пробел. Вместо того чтобы просто дать пользователю список ETF на выбор, SoFi теперь может предложить среду для создания персонализированных инвестиционных решений. Для молодого поколения, которое хочет контролировать свои финансы, но не готово изучать программирование, это мощный аргумент.

Кроме того, этот функционал усиливает сетевой эффект платформы. Пользователь, который настроил свою стратегию на платформе, с меньшей вероятностью уйдёт к конкуренту. Стоимость переключения и пожизненная ценность клиента для компании возрастают.

Сделка также усиливает позиции SoFi в конкуренции с Robinhood. Он стал популярным благодаря простому интерфейсу для торговли акциями. SoFi отвечает добавлением функционала, который позволяет не просто торговать, а строить осмысленные долгосрочные стратегии. Это шаг от «казино» к «финансовому планированию».

Теперь какие тут риски

Риск первый. Технология автоматизированной торговли несёт регуляторные риски. Финансовые регуляторы, особенно SEC, внимательно следят за тем, чтобы розничным инвесторам не предлагались инструменты, которые те не понимают. Если пользователь создаст стратегию, которая приведёт к убыткам, возникнет вопрос: кто виноват? Платформа или сам инвестор?

Риск второй. Рынок no-code решений для инвестиций становится конкурентным. Крупные брокеры тоже инвестируют в технологии автоматизации. Interactive Brokers, Charles Schwab и Fidelity имеют собственные разработки в этой области. SoFi придётся доказывать, что её решение лучше.

Риск третий. Монетизация. Инструменты автоматизации торговли не всегда легко монетизировать напрямую. Пользователи могут ожидать, что такой функционал будет бесплатным. SoFi потребуется найти модель, при которой технология окупается либо через подписку, либо через увеличение активов под управлением.

Риск четвёртый. Интеграция технологий. Composer Technologies является отдельной платформой со своей архитектурой. Её предстоит встроить в экосистему SoFi, которая уже работает на связке Galileo-Technisys. Техническая интеграция может занять больше времени и ресурсов, чем планируется.

Общая картина: что эти сделки говорят о стратегии

Если посмотреть на все приобретения SoFi в совокупности, вырисовывается чёткая логика. Компания строит не просто набор финансовых продуктов, а законченную экосистему.

Уровень инфраструктуры. Galileo и Technisys обеспечивают платёжные рельсы и банковский учёт. Это фундамент, на котором работает не только сама SoFi, но и её корпоративные клиенты.

Уровень доступа к рынкам капитала. PrimaryBid открывает для пользователей дверь в мир IPO, который раньше был доступен только институциональным игрокам.

Уровень инвестиционных инструментов. Composer Technologies даёт пользователям возможность создавать автоматизированные стратегии без навыков программирования.

И финальные мысли

Я смотрю на SoFi как на компанию, которая последовательно реализует стратегию, объявленную несколько лет назад. Покупка PrimaryBid и Composer Technologies — это не хаотичные метания в поиске роста. Это осмысленные шаги по расширению экосистемы в тех направлениях, где компания уже имеет компетенции и пользовательскую базу.

Меня впечатляет дисциплина, с которой менеджмент подходит к сделкам. Они не переплачивают. PrimaryBid была куплена как проблемный актив, а не как дорогой стартап на пике хайпа. Composer Technologies является нишевой технологией, которая идеально ложится в существующую продуктовую карту.

Беспокоит меня только скорость интеграции. Два приобретения за короткий период — это нагрузка на управленческую команду. Если интеграция затянется или пойдёт не по плану, синергия, которую закладывают в модель, может не материализоваться.