Мнение о новой монетарной политике США и ее влиянии на российский рынок

Кевина Уорша, по кличке «Инфляционный ястреб» назначили главой ФРС (Федеральной Резервной Системы), которая отвечает за монетарную политику.

Считаю это позитивной новостью и для российского рынка.

Почему это интересно, даже если вы храните все деньги в рублях? Если тезисно, то курс важен, потому что:

1. Напрямую влияет на доходы бюджета от экспорта сырья.
2. Прямо влияет на стоимость импортных товаров, а соответсвенно на инфляцию, а соответсвенно уже на нашу ключевую ставку.
3. На разные акции влияние разное. Тут уже от конкретных компаний зависит.

Основные идеи Кевина Уорша по поводу экономики:

1) «Центробанк не должен поддерживать цены активов» — в моем понимании истина.

Центральный банк не должен целенаправленно поддерживать цены финансовых активов. Когда монетарная политика длительное время остаётся сверхмягкой, это косвенно приводит к росту цен активов. В результате возникает риск неэффективного распределения капитала: средства направляются в уже крупные или популярные компании вместо более продуктивного использования.

Считаю государственные субсидии оправданными разве что для поддержки нового бизнеса или поддержки ранних стадий инноваций, но не для сохранения рыночной доли конкретных крупных игроков.

2) «Рынки должны иногда проходить через полноценную переоценку» — тоже в моем понимании полнейшая истина.

Рынки периодически проходят через полноценную переоценку — это нормальная механика перераспределения капитала. Она позволяет новым компаниям и технологиям вытеснять менее эффективные.

Исторически технологические переходы сопровождались снижением роли старых лидеров и ростом новых игроков (например, переход от корпоративных мейнфреймов к персональным компьютерам, затем к интернет-компаниям и платформам).

Если бы в такие периоды активно поддерживались устаревающие модели через искусственное удержание их конкурентоспособности, процесс технологического обновления мог бы замедлиться.

3) «Постоянное спасение инвесторов раздувает пузыри» — тоже согласен полностью.

Постоянная поддержка рынков в периоды падений может усиливать риск того, что участники начинают закладывать в стратегию ожидание, что государство и центральный банк придут всегда выручат.

Это может приводить к завышению рисков, росту долговой нагрузки и формированию пузырей.

С другой стороны, полное отсутствие стабилизационных мер также повышает вероятность системных кризисов. Поэтому на практике речь идёт не об отказе от поддержки, а о её балансе и избирательности.

---

По итогу, думаю назначение Уорша замедлит инфляцию доллара. Это в свою очередь положительная новость для нашего рынка, так как инфляционное давление у нас и без того высокое.

Для экспортеров эта новость тоже хорошая, так как доллар при снижении инфляции в США, будет иметь тенденцию к ослабеванию, что позитивно скажется на выручке.