ЦБ 24 апреля, вероятнее всего, снизит ставку до 14,5%, а более заметное снижение может произойти уже на следующем заседании в июне — Forbes

На заседании 24 апреля Банк России, скорее всего, снова снизит ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 14,5% годовых. Именно такой вариант называют базовым опрошенные Forbes экономисты и аналитики. Если прогноз оправдается, это станет уже восьмым снижением подряд.

Инфляция по итогам марта замедлилась до 5,86%, а недельные данные апреля показали нулевой рост цен. Инфляционные ожидания населения тоже снизились — до 12,9%, минимума с осени прошлого года. Дополнительным аргументом в пользу снижения остается и крепкий рубль. Его укрепление сдерживает ценовое давление и дает Банку России больше пространства для осторожного смягчения политики.

Еще один важный фактор — заметное замедление экономической активности. По оценке Минэка, ВВП в феврале снизился на 1,5% после падения на 2,1% в январе, а по итогам двух месяцев спад составил 1,8%. Это существенно слабее ожиданий ЦБ, который рассчитывал увидеть рост экономики в первом квартале.

Эксперты отмечают ухудшение сразу по нескольким направлениям: снижается загрузка мощностей, слабеет инвестиционная активность, охлаждается рынок труда, падают планы по найму. Все это усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки.

Почему ЦБ не пойдет на более сильное снижение

При этом текущее охлаждение экономики уже позволяет рассуждать и о более смелом шаге — например, снижении сразу на 1 п.п. Но большинство аналитиков считают, что в апреле ЦБ на это не решится.

Главные причины — высокая неопределенность вокруг ситуации на Ближнем Востоке и риски со стороны бюджетной политики. Конфликт в регионе остается фактором возможного роста цен через логистику, сырьевые рынки и импорт. Дополнительно регулятора сдерживают высокие бюджетные расходы, ускоренный рост зарплат и все еще повышенные инфляционные ожидания.

Поэтому наиболее вероятный вариант сейчас — снова аккуратное снижение на 0,5 п.п., без резкого ускорения смягчения.

Более быстрый шаг могут оставить на июнь

Часть экономистов допускает, что более заметное снижение может произойти уже на следующем заседании в июне. К тому моменту, как ожидается, слабость экономики станет еще очевиднее, а инфляция приблизится к целевым значениям или даже временно опустится ниже за счет крепкого рубля и переноса индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь.