Какие компании на Мосбирже пострадают от налога на сверхприбыль

Интерфакс пишет о том, что власти вновь обсуждают налог на сверхприбыль для крупного бизнеса. Разберемся, что это за налог, кто из эмитентов на Мосбирже под него попадет, и сколько рискуют заплатить.

Что такое windfall tax

Налог на сверхприбыль, он же windfall tax (от англ. «налог на доходы, принесенные ветром») — это налог, который взимается с компаний, получивших прибыль в результате благоприятной экономической конъюнктуры, а не в результате развития бизнеса и инвестиций. 

Впервые такой налог появился еще в период первой мировой в США. Тогда доходы сталелитейных компаний вроде US Steel и DuPont выросли в десятки раз из-за военных заказов. В результате власти ввели «war excess profits tax» (налог на сверхприбыль от военных усилий). Он составлял до 9 процентов доходов от вложенного капитала и облагал налогом всю прибыль сверх этого уровня по ставкам от 20 до 60 процентов. 

Из современной практики windfall tax вводили страны ЕС и Великобритания в 2022 году из-за энергетического кризиса.

В России такой налог появился только в 2023 году. Он взимался полученной компаниями за 2021–2022 годы. Формальная ставка составляла 10% от суммы превышения прибыли за этот двухлетний период над средней прибылью за 2018–2019 годы. Тогда у компаний было две опции: заплатить налог в октябре-ноябре 2023 года, что снижало ставку с 10% до 5%, или заплатить до конца 2024 года — тогда ставка составляла 10%. 

В 2026 году власти снова обсуждают этот налог. По слухам, планируется взимать сбор с суммы превышения прибыли, полученной компанией в 2025 году, над средней прибылью в 2018-2019 годах. Ставку хотят поднять до 20%. 

Кто попадет под налог

Я посмотрел прибыли почти всех компаний из индекса Мосбиржи (возможно пропустил парочку) и свел в таблицу тех, кто вероятно попадает под налог. 

Забрать ее можно в моем телеграм-канале (напишите в сообщения канала, и я скину ссылку).

Первые три столбика — это прибыль за 2018-2019 и 2025 годы. Четвертый столбец — разница между прибылью за 2025 и средним уровнем за 2018-2019, т.н. налоговая база. 

Далее сумма налога по ставке 20% и по ставке 10%, если будет предусмотрена скидка как в прошлый раз.

Последние столбики самое главное: сколько компании заплатят налога в соотношении ко всей прибыли за 2025 год. Как можно заметить, некоторые рискуют отдать почти четверть всех заработанных денег за прошлый год.

Итак, давайте разберем по порядку, кто же попадает под налог.

Золотодобыча. Полюс и ЮГК — главные кандидаты. Благодаря росту цен на золото их прибыли сильно превышают уровни 2018-2019 годов. Полюс может заплатить от 23 до 47 млрд руб. или 7,5–15% от прибыли за 2025 год. ЮГК потратит от 5 до 10% от прибыли. Селигдар может избежать этой участи, т.к. у него получен убыток благодаря золотым облигациям.

Производители удобрений. Акрон и Фосагро — еще одни кандидаты на windfall tax. Они могут заплатить от 5 до 14% от чистой прибыли за 2025 год. А вот Куйбышевазот не попадет под налог, т.к. его доходы ниже, чем 7 лет назад.

Ритейлеры. Ритейлеры тоже скорее всего попадут под налог. Сильнее всего может пострадать Лента: она отдаст от 8 до 17% от чистой прибыли. ИКС 5 может отдать от 7 до 14%, а Магнит — от 4 до 8%.

Банки. Банки тоже заработали достаточно много и могут попасть под windfall tax. Сбер может заплатить от 5 до 10% ЧП, ВТБ — 6–12%, а Т-Технологии 8–16%. Но здесь есть сомнения, так как ЦБ и Минфин не раз выступали против налога на сверхприбыль для банков. Дело в том, что их прибыль — это потенциальные резервы. Если ситуация с кредитованием ухудшится, банки просто не смогут вовремя нарастить резервы и тогда плохо будет всем. 

Электроэнергетики. Электроэнергетики в большинстве своем не входят в индекс Мосбиржи, но их я тоже рассмотрел. Благодаря повышению тарифов они рискуют попасть под windfall tax. Но и здесь тоже все может обойтись. Дело в том, что государство специально подняло тарифы, чтобы у сетевых компаний были деньги на обновление инфраструктуры. Если эти деньги отобрать, не будет и новых инвестиций.

IT-сектор. Хэдхантер будет самой пострадавшей от налога компанией в случае его уплаты. Он рискует отдать от 9 до 18% прибыли за 2025 год. Яндекс может отдать от 6,5 до 13%. А вот VK и Озон избежат такой участи, так как они убыточны. 

Кто не попадет под налог

Нетфегаз. Нефтегазовый сектор пережил не самые лучшие времена в 2025 году, поэтому сверхдоходами там и не пахнет. Единственный представитель с нормальной прибылью — НОВАТЭК, но и его могут освободить от налога.

Угольщики. Аналогичная ситуация, как и с нефтегазом. Распадская и Мечел в безопасности.

Та же история с девелоперами, металлургами, производителями алюминия, операторами связи, а также с Норникелем и Алросой. Им бояться нечего, так как их прибыль в 2025 году была ниже, чем в 2018-2019. 

Резюме

Если налог на сверхприбыль все же введут, то самыми вероятными плательщиками окажутся золотодобытчики, производители удобрений, ритейлеры и IT-сектор. Нефтегаз, металлурги, девелоперы и угольщики в безопасности, а банки и электроэнергетики пока под вопросом. 

Если было полезно, ставьте лайки и подписывайтесь на блог. В своем телеграм-канале недавно рассказал, что будет с нефтью и нефтегазовыми компаниями в ближайшем будущем. Настоятельно рекомендую подписаться и прочитать.

Другие материалы автора:

Насколько сильно недооценены российские нефтедобытчики

10 российских компаний, которые выплатят самые жирные дивиденды в 2026 году

10 книг, которые сделают вас умнее 80% финансовых экспертов