Как правильно оценить привлекательность акции для включения в портфель?

Включать ли ту или иную акцию в свой портфель – непростой вопрос для инвестора. Ответ на него требует комплексного подхода. Чтобы оценить перспективность бумаги, полезно провести фундаментальный анализ компании, оценить потенциальные риски и соответствие потенциального результата своим инвестиционным целям. Фундаментальных показателей и мультипликаторов огромное множество. Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Авшалум Изьяев – о наиболее важных из них

Понимание бизнеса компании

Первый шаг, который рекомендуется сделать инвестору перед покупкой акции – это определить, чем конкретно занимается компания и что является источником ее основного дохода. Понимание бизнеса компании, акции которой покупаете – критически важный этап. Знание бизнеса поможет в перспективе определить факторы, которые оказывают наиболее сильное влияние на операционные и финансовые показатели компании. Например, инвестор рассматривает к покупке акции Лукойла. Изучив специфику компании и ее бизнес-модель, можно понять, что прибыль компании чувствительна к цене на нефть и курсу рубля. Опираясь только на эти два фактора, инвестор уже может спрогнозировать приблизительные будущие финансовые показатели. Это самый простой пример – на практике таких факторов больше.

Проверка компании на финансовую устойчивость

После того, как у инвестора сформировалось понимание о том, чем занимается компания и каков ее основной источник дохода, целесообразно изучить финансовую отчетность компании. Отчетность обычно публикуется на сайте компании и может быть представлена в следующих формах:

1. Бухгалтерский баланс – говоря самыми простыми словами, это «снимок» компании на определенную дату, на котором отражены ее активы (имущество компании) и пассивы (источники формирования имущества).
2. Отчет о прибылях и убытках – в отличие от бухгалтерского баланса, где инвестор видит «снимок» с активами и пассивами, этот отчет показывает, как компания из полученной выручки переходит к чистой прибыли или чистому убытку. Операции фиксируются не в момент оплаты услуг, а по факту их предоставления.
3. Отчет о движении денежных средств – в отличие от предыдущего, этот отчет показывает движение «живых денег». Предположим, компания реализовала свою продукцию, но денег по факту еще не получила. Теоретически у компании есть прибыль, но по факту оплата еще не прошла. Инвестору важно обращать внимание на то, какой размер «живых» денег поступает в компанию.

Комплексный анализ основных форм отчетности позволяет инвестору сделать вывод, насколько компания прибыльна, генерирует ли она денежный поток, а также насколько масштабный ее бизнес. Стоит обратить внимание на такие показатели, как ROE (рентабельность собственного капитала), Net debt/EBITDA (соотношение чистого долга к EBITDA) и анализ Free Cash Flow (показатель свободного денежного потока).

Насколько дорого/дешево торгуется акция?

На этом этапе недостаточно просто посмотреть на акцию и сказать: «Эта стоит 100 рублей, другая 1000 рублей, получается первая акция дешевле». Оценивать компанию следует прежде всего по мультипликаторам, а именно по соотношению капитализации компании к ее чистой прибыли (P/E) – он показывает, за какое количество годовой прибыли инвестор покупает бумагу. Чем ниже показатель, тем лучше. Рассматривая более капиталоемкие предприятия, стоит ориентироваться на относительно схожий показатель EV/EBITDA, который показывает соотношение стоимости компании к ее EBITDA. Показывает, сколько лет понадобится компании для того, чтобы ее EBITDA окупила полную стоимость компании. На эти показатели лучше смотреть в среднем историческом разрезе или сравнивать их с компаниями-конкурентами из одного и того же сектора.

Итак, инвестор определил для себя привлекательные бумаги. Теперь необходимо понять, в какой доле добавлять их в портфель. Хорошим решением будет придерживаться диверсифицированного подхода и не отводить большую долю под бумаги из одного и того же сектора. Важно найти баланс, чтобы сделать портфель фундаментально устойчивым. Лучше покупать замечательную компанию по справедливой цене, чем справедливую компанию по замечательной цене. Такой подход поможет выбирать устойчивые компании с сильными фундаментальными метриками.