Виктор Петров
Виктор Петров личный блог
12 марта 2026, 19:23

Конвертация ВТБ: когда акций стало больше

     Совсем скоро акционеров ВТБ снова размоют, но теперь это будет несколько иначе.
Конвертация ВТБ: когда акций стало больше
     Раньше было хорошо. Вначале дорого продали акции населению, а потом начали размывать их долю. И так несколько раз. Схема отличная. Но сейчас делают всё по-другому.
     Доля акционеров действительно размывается, если так можно сказать, но по большому счёту она уже была «размыта» в тот момент, когда у государства появились префы, а точнее когда ВТБ потребовалась помощь, ибо в связи с очередной своей беспомощности, чтоб не пошёл банк ко дну.
     В нынешнем случае механизм конвертации был указан в специальном законе, который подписал Путин. После конвертации, доля государства в ВТБ составит 74,45% против нынешних 50,0(0)1%, уровень которого был достигнут в сентябре 2025 года.

     Набсовет ВТБ принял решение о проведении собрания акционеров, где будет приниматься решение о конвертации привилегированных акций. Хотя, по большому счёту, он бессмысленен, так как вопрос уже решён. Но того требуют обязательства (юридически обязывающие). Определяться акционеры будут до 21 марта 2026 года, а окончание голосования 14 апрели и, по сути, до этого о дивидендах не скажут. А ведь там обещали, правда юридически не обязываясь, выплатить от 25% до 50% от чистой прибыли за 2025 год.

     Прикольно то, что государство вновь захочет снизить долю до 50,0(0)1%, а для этого нужно будет сделать допку в размере 50% акций. Тут главное чтобы у обычных акционеров выдержали нервы. Если они остались за последние годы.
22 Комментария
  • Путешественник
    12 марта 2026, 19:39
    Печатный станок акций. Бесконечные допки. Земные бесплатные вечные деньги. Костин лучший. Греф- лох
  • DNN
    12 марта 2026, 19:40
    Дык других надежных вариантов докапитализироваться особо и нет.
    С учётом необходимости выплачивать убийственные для развития банка дивиденды.
    Даже те, которые «всего» 25%…
    • Дмитрий
      13 марта 2026, 11:23
      DNN, а чем 25-50% дивы убийственны для ВТБ? Даже при чуть менее 50% можно обойтись без допки. Капитал как раз позволит.
      Ну а бОльший кусок прибыли идет на реинвест и пополнение капитала. Т.е. продолжение развития.
      • DNN
        13 марта 2026, 11:44
        Дмитрий, тем, что это, в лучшем случае, путь к стагнации бизнеса.
        Я, возможно, не знаю всех нюансов — это трясите Мозговик, но если брать чисто банковский бизнес, то при текущей отдаче на капитал, оборотку надо наращивать.
        З. 
        Ы. В ту же копилку интересный факт. 
        ВТБ давал по владу на 1% меньше, чем Сбер в последнее время.
        Вопрос — почему? 
        • Дмитрий
          13 марта 2026, 12:18
          DNN, мне чего трясти — я ещё с осени там инвестор. Как стало окончательно понятно что банк стал не тем, чем был, а оценивается с прежним дисконтом. Я бы иначе и не вошёл, т.к. не ловлю рыбу в фишках, ибо в них всё всегда в цене.
          Что касается депозитного процента, то это ж акционеру наоборот хорошо. Ибо расширение спреда повышает процентный доход банка.
          • DNN
            13 марта 2026, 12:31
            Дмитрий,
            Что касается депозитного процента, то это ж акционеру наоборот хорошо. Ибо расширение спреда повышает процентный доход банка.

            Или у банка отсутствуют точки, в которых оправдано использование капитала, привлекаемого под рыночные ставки... 
            • Дмитрий
              13 марта 2026, 13:03
              DNN, вероятно в данный момент нет цели это дополнительно стимулировать. Банк и так часть кредитов собрался продать ради высвобождения капитала под увеличение летней выплаты без нарушения достаточности.
              А для чего депозит без раздачи его тут же кредитом? Лишь рост расходов от такого.
              • DNN
                13 марта 2026, 20:45
                Дмитрий, вот именно.
                То есть маржинальных направлений нет.
                Низкомаржинальные не выгодны в силу высокой стоимости привлекаемых денег.
                И огромную часть от заработка (денег с нулевой стоимостью, на секунду) банк планирует отслюняаить на «порадовать акционеров».
                .
                На рынке торгуется Транснефть за 0.4 от баланса.
                Тратит огромные деньги на капекс, который тут же обесценивается вдвое.
                Но если они начнут вместо «закапывания» денег их раздавать, то ни к чему хорошему это не приведет…
                • Дмитрий
                  14 марта 2026, 12:16
                  DNN, в корне неверный вывод. Во-первых не от неэффективности. Она наоборот высока и даже прогнозируется дальнейший рост: ROE-2026 заявлено на 20%.
                  Во-вторых, выплата не для радости, а потому что принят закон о финансировании ОСК дивами от ВТБ и там необходимы очень большие объёмы. Поэтому за пределами роста капитала СВЫШЕ минимальных требований ЦБ остальное банк пока будет раздавать. Но в итоге разумеется не более 50% от ЧП. Как сейчас тот же Сбер.
                  Сам я жду минимум 35% от апрельского решения. Капитал позволяет. Это аж 13,6 на акцию. При таком диве бумага к отсечке сильно вырастет. Отсекаться будет не выше двенадцатой дохи. Тем более если альтернативный Сбер ценой дорастёт до десятой.
                  Всё это вполне считается и глупо упускать себе такую возможность фактически халявы, где и прибыль в несколько раз больше размера рисковой просадки и вероятность второй ниже первой.
                  Такой дисконт скоро закончится. На второй выплате, причем уже и без допки, рынок начнет пересматривать отношение к прошлому многолетнему разочарованию. Ну как минимум у тех, кто мало понимал что эмитент мог, а что нет. И это развернет физиков в сторону высокой дивдохи. А именно этот фактор у большинства физика основной при отборах эмитентов. А сейчас 76% оборота рынка акций — это деньги именно физиков.
                  • DNN
                    14 марта 2026, 14:48
                    Дмитрий, 
                    Она наоборот высока и даже прогнозируется дальнейший рост: ROE-2026 заявлено на 20%.
                    Спасибо за дискуссию, сделал опред. выводы, если будет интересно — маякните ближе к вечеру — могу рассказать что надумал.
                    • Дмитрий
                      15 марта 2026, 08:25
                      DNN, так просто пишите тут.
  • -=КОТ=-
    12 марта 2026, 20:05
    Сперва бы выплатили дивы  на префы, потом конвертировали.
  • CashBack
    12 марта 2026, 21:32
    Вроде покупаешь все больше и больше, а имеешь все меньше и меньше. Левченко говорит ВТБ теперь лучше Сбера по-любому.
    Только вот как бы эти 25% опять не начали лить в рынок или куда там обычно льют
    • Mathman
      12 марта 2026, 22:59
      CashBack, существуют люди, которые неиронично покупают ВТБ? Зачем? Эти акции же сложились в 7 раз с момента выпуска.
      • Дмитрий
        13 марта 2026, 11:28
        Mathman, именно потому что теперь ситуация изменилась. И банк стал почтм не хуже Сбера. Только почти вдвое дешевле по мультам. Как будто он такой же проблемный.
        Пока есть этот ценовой перекос — на нём и следует прокатиться. Половину профита мы уже получили, вторая реализуется уже к ближайшей отсечке.
        • Mathman
          13 марта 2026, 12:37
          Дмитрий,
          >И банк стал почтм не хуже Сбера. Только почти вдвое дешевле по мультам. Как будто он такой же проблемный.
          Так он и есть такой же проблемный. Что-то изменилось? Как не зайду про ВТБ почитать, так вечно размывают акции допэмиссии.
          ВТБ — как биткоин, только наоборот. Биткоин делает иксы вверх, ВТБ делает иксы вниз.
          • Дмитрий
            13 марта 2026, 12:51
            Mathman, этого больше нет. А крайняя допэмиссия была аж более чем втрое меньше выплаты акционерам.
            Для инвестиций надо понимать состояние эмитента и его планы. Тогда хорошо видно где прибыль/риск становятся иными долями. И появляется вэлью. А тут ещё и почти безрисковое вплоть до отсечки. Да-да, сам не думал, что так про ВТБ когда-то напишу. Хотя пока и для момента, а не долгосрока в несколько лет.
            • Mathman
              13 марта 2026, 12:53
              Дмитрий,
              >этого больше нет.
              Ну да, статья про размытие акций как раз не про это, а про что-то другое.
              • Дмитрий
                13 марта 2026, 13:23
                Mathman, блин, набил вам длинный иллюстративный ответ, а нажав отправить вижу колесо и висюн. Прошу прощение, но нкбивать это по новой не стану. Тем более вы всё равно не в лодке.
                • Mathman
                  13 марта 2026, 13:38
                  Дмитрий, ну ок:)
  • Inspektor
    13 марта 2026, 00:13
    У людей память коротенькая забудут, придут новые это практически бесконечный цикл вот увидишь
  • xezdx
    13 марта 2026, 02:53
    Риск есть такой. Но сейчас вроде докапитализация не требуется. Что-то конкретное говорили о допке?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн