Самый важный график в мире: нефть 🛢️

Стоит ли нам беспокоиться о нефти?

У нас возникают серьёзные проблемы из-за цен на нефть.

По мере того как продолжается война в Иране, стоимость нефти резко выросла.

Если этот рост сохранится, последствия могут быть серьёзными: ускорение инфляции, ухудшение экономического роста и разрушение надежд на смягчение политики центральных банков.

График нефти сейчас — самый важный график, за которым стоит следить.

Текущая логика рынка по сути выглядит так: Нефть вверх — всё остальное вниз. Нефть вниз — всё остальное вверх.

Так в чём же проблема? Куда может пойти нефть дальше? И что вообще означают высокие цены на нефть для экономики?

Давайте разберёмся.

Ормузский пролив — это узкий морской проход, ширина которого в самой узкой точке составляет всего около 21 мили (≈34 км). Он считается одним из крупнейших узких мест мировой торговли.

В «нормальные» времена через пролив проходит примерно 20 миллионов баррелей нефти в день — это около 20% мирового спроса на нефть

Но с начала прошлой недели, после начала войны, трафик через этот водный путь практически сократился до минимума после того, как Иран атаковал несколько судов в проливе.

Сообщается, что некоторые суда в последние дни всё же проходят через пролив — но делают это с выключенными транспондерами, чтобы избежать обнаружения.

Даже если это действительно так, движение через пролив всё равно существенно сократилось. Фактически, по данным судоходных наблюдений, движение через Ормузский пролив упало примерно на 70–90% по сравнению с нормальными уровнями, а сотни судов ожидают возможности пройти через этот узкий морской коридор.

Если взглянуть на ситуацию в перспективе, это крупнейший шок предложения нефти в истории.

Он примерно в 17 раз больше, чем пиковое падение добычи нефти в России в апреле 2022 года — в начале СВО.

Это также больше, чем во время Иранской революции 1978 года (тогда было затронуто около 9% мирового спроса на нефть) и войны Судного дня 1973 года (около 8% мирового спроса).

Мировой нефтяной рынок формируется «на марже». Поэтому даже если 20% звучит не так уж масштабно, на практике это может иметь огромное влияние на цену.

США пообещали обеспечить военное сопровождение судов, проходящих через пролив, а также помочь с гарантиями страхования для танкеров.

Однако пока это почти не помогло восстановить движение, и представители отрасли скептически относятся к тому, смогут ли эти меры реально заработать на практике.

И хотя движение через пролив сейчас фактически задушено, впереди вырисовывается ещё более серьёзная проблема.

Страны Персидского залива, которые используют пролив для транспортировки энергоносителей по миру, начинают исчерпывать свои мощности хранения нефти и газа.

Это означает, что им уже приходится сокращать добычу, а вскоре может возникнуть необходимость полностью останавливать производство — вероятно, уже в течение нескольких дней.

А когда добыча остановлена, перезапустить её может занять недели.

Это вопрос без точного ответа.

Серьёзно — сейчас никто не знает.

Вот как выглядит текущая картина по WTI.

Нефть резко выросла в воскресенье вечером и в понедельник утром, достигнув $120, после чего уже позже в понедельник быстро откатилась ниже $100.

Это исторический уровень волатильности.

Рост цен на нефть с начала года сейчас является самым сильным с момента появления торговли нефтяными фьючерсами.

Главной причиной резкого падения цен на нефть в понедельник стало сообщение о том, что страны G7 рассматривают возможность масштабного высвобождения нефти из стратегических резервов.

Речь может идти о 300–400 млн баррелей.

Суточный спрос стран G7 на нефть составляет около 30–35 млн баррелей, поэтому такой объём эквивалентен примерно двум неделям их потребления.

Такая мера может выиграть немного времени, но по сути это лишь временный буфер.

Позже в понедельник вечером нефть продолжила снижение после заявления Трампа о том, что война с Ираном может закончиться «очень скоро». При этом он добавил, что операция не остановится, «пока противник не будет полностью и окончательно разгромлен».

В ответ Корпус стражей исламской революции заявил, что именно они будут «определять, когда закончится война».

Трамп также объявил о «временных послаблениях» по некоторым нефтяным санкциям, в основном связанным с ограничениями на российскую нефть.

Однако фундаментально основная проблема никуда не исчезла.

Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт.

Поэтому падение цен на нефть в понедельник — хороший сигнал, но это может быть далеко не конец истории, пока проблема пролива не решена.

К сожалению, одно короткое заявление президента не меняет того факта, что значительная часть мировой нефти перестала поступать на рынок.

И угроза остановки добычи по-прежнему остаётся.

Цены на нефть вполне могут снова резко вырасти в ближайшие дни.

Аналитик Mizuho Джордан Рочестер отмечает:

«Это война, но одновременно, возможно, крупнейший кризис поставок и логистики энергоресурсов в современной истории. Нефть уже достигала уровня $100, и со временем всё более вероятны сценарии $130–150».

Аналитики Goldman Sachs добавляют:

«Мы считаем, что цены на нефть, вероятно, превысят пики 2008 и 2022 годов (выше $150), если потоки через Ормузский пролив останутся подавленными на протяжении марта».

Очень высокая нефть — это одновременно:

• мощный инфляционный импульс,
• давление на потребительские расходы,
• и фактор, который убивает надежды на снижение ставок ФРС.

С точки зрения инфляции всё довольно просто: если нефть длительное время держится выше $100, инфляция по всему миру начинает ускоряться.

В США в таком сценарии инфляция в ближайшее время, вероятно, поднимется значительно выше 3%.

Кроме инфляции, появляется и риск замедления экономического роста.

Резкий, экстремальный и продолжительный скачок цен на нефть может привести к так называемому разрушению спроса — когда потребители и компании начинают резко сокращать расходы на всё остальное.

Где находится «уровень катастрофы»?

Существуют разные оценки того, при какой цене нефти начинается риск глобальной рецессии. Эксперты обычно называют диапазон $120–150, если такие уровни удерживаются длительное время.

Если нефть закрепится выше $120, это, скорее всего, вызовет серьёзные опасения за экономический рост как в США, так и в других странах.

Удар по ожиданиям снижения ставок

Более высокая нефть → более высокая инфляция → меньше шансов на снижение ставок центральными банками.

Уже сейчас рынок процентных ставок начал учитывать более высокую вероятность повышения ставок в 2026 году в некоторых регионах — например, в ЕС и Великобритании.

Ожидания по снижению ставок ФРС в 2026 году также были сокращены — с более чем двух снижений до примерно одного–двух.

Проблема не только в нефти

Блокировка Ормузского пролива влияет не только на нефть.

Через него также проходит:

• сжиженный природный газ (его цена уже тоже растёт)
• удобрения — около 30% мировых поставок проходит через пролив
• и другие критически важные ресурсы.

В понедельник цены на нефть резко выросли.

Затем они быстро откатились вниз из-за двух факторов:

• обсуждения странами G7 возможного высвобождения нефти из стратегических резервов
• заявления Трампа о том, что война может закончиться «очень скоро».

Но это может быть не конец истории.

Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт, а страны Персидского залива всё ещё рискуют столкнуться с остановкой добычи энергии.

Фундаментальная проблема остаётся.

И сейчас практически невозможно предсказать, что произойдёт дальше.

К концу недели ситуация может быть почти полностью урегулирована. Но также возможно, что она станет ещё хуже.

Если пролив не будет окончательно открыт, давление на рост цен на нефть, скорее всего, продолжится.

А нефть выше $100 на продолжительный период — это серьёзная проблема для всей мировой экономики.

Мы живём в исторические времена.

И сейчас график нефти — самый важный график, за которым стоит следить.

Все самые важные обновления я публикую в телеграм-канале Капуста в жире. Подписывайся, чтобы оперативно получать информацию, влияющую на твою сумку. Да прибудет с тобой Капуста 🥬