Банк Санкт-Петербург: бизнес опять перестраивается

В выходные с вами смотрели интересные факты о БСПБ, а теперь у нас на руках отчёт за 2025 год. Цифры получились, с одной стороны, ожидаемо слабые, с другой стороны – есть понимание, куда движется банк и что происходит. Давайте разбираться.

Ключевые итоги года:

✔️Чистый процентный доход вырос на 10,2% до 77,8 млрд рублей, но в четвёртом квартале упал на 3,4% до 18,7 млрд. Причина – в 4 квартале сильно сократилась выдача кредитов, в результате маржа подупала. Банк закономерно стремился улучшить качество кредитного портфеля к концу года.
✔️Чистый комиссионный доход за год составил 11,8 млрд (+1,6%), в 4 квартале +7,7%. При этом весь год (кроме 4 квартала) ЧКД падал за счёт замедления экономической активности. Сейчас наметился обратный процесс, и это не может не радовать.
✔️Суммарно выручка составила 99,1 млрд (+5%), но в 4 квартале –7,4%. Не скажу, что прям сильно негативно – банк (и надеюсь, его акционеры тоже) в целом готов к такому сценарию.
Операционные расходы выросли на 17,2% до 30,4 млрд, в 4 квартале скачок на 37,4%. Общая картина для всех банков.
✔️CIR (соотношение доходов и расходов) за год – 30,7% (отлично), но в 4 квартале подскочил до 45%. Для банков считается нормальное отношение в районе 30-40%, так что в 2026 году надо следить за показателем.
✔️ROE за год – 18,1%, в 4 квартале упала до 8%.

🔽В итоге чистая прибыль упала на 25,5% до 37,8 млрд рублей В 4 квартале падение ускорилось до 66,4% (4,4 млрд за квартал).

Как видим, в целом банк год провёл неплохо, но всю статистику испортил 4 квартал, когда реализовалось большинство накопленных за год рисков 🤷‍♂️

Я напомню, что банк имеет специфическую бизнес-модель: большая часть его клиентов – бизнесмены. Поэтому у БСПБ значительная доля дешёвого фондирования и большой объём корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Пока ставка была высокой, это давало преимущество.

Но как только ЦБ начал снижать ключевую ставку(с 21% до 15,5% в течение 2025 года), процентная маржа закономерно пошла вниз. В 4 квартале NIM составил 6,4% против 7% в среднем за год.

Кроме того, значительную часть дохода БСПБ формируют доходы от операций на фондовом рынке. А этот доход очень волатилен. Банк сильно пострадал от сильного рубля, т.к. держит значительную часть активов в валютных инструментах. В частности, доход от операций на финансовых рынках рухнул на 48,4% в 4 квартале (–27,8% за весь год).

👉Ну и не забываем бич вообще всех банков в сезоне 2025 года: резкий рост расходов на формирование резервов.

Для понимания: по итогам 2025 года расходы банка на создание резервов по кредитам клиентам составили 17,3 млрд рублей (рост почти в 3 раза по сравнению с 2024 годом), причём 5,2 из них (30% от общего количества, или столько же, сколько за весь 2024 год!) были сформированы именно в 4 квартале. Вот вам и давление на маржу и прочие ключевые показатели.

Стоимость риска (CoR) составила 2%, что в пределах прогноза, но выше уровней прошлых лет. Банк консервативно подходит к оценке рисков и создавал резервы по заёмщикам, которые столкнулись со сложностями из-за высокой стоимости заимствований и укрепления рубля.

Что радует?

🔼Кредитный портфель продолжает расти уверенными темпами. На 1 января 2026 года он достиг 961,9 млрд (+28,1% за год). Корпоративный портфель прибавил 29,3%, розничный – 23,8%. Банк наращивает бизнес, несмотря на макроэкономическую нестабильность, хотя в 4 квартале выдача займов несколько замедлилась.

Качество портфеля улучшается: уровень проблемной задолженности снизился до 3,8% (было 4,7% годом ранее). Покрытие резервами – 78,6%. Это, на самом деле, опасненько: у всех банков из топ-10 покрытие резервов свыше 100%. Скорее всего, в 1 квартале 2025 года БСПБ продолжит наращивать резервы.

Капитал остаётся сверхпрочным. Норматив достаточности основного капитала (Н1.2) – 19,7% при регуляторном минимуме 6%. Это даёт огромный запас прочности и пространство для дивидендов.

💸Кстати, о них.Менеджмент подтвердил намерение направить на дивиденды за 2025 год 50% чистой прибыли по МСФО. С учётом уже выплаченных за первое полугодие 16,61 рублей, финальный дивиденд может составить около 26 рублей на акцию. Итоговая доходность за год –примерно 12,5%. По сравнению с ключевой ставкой и доходностью ОФЗ, может, и не фонтан, но в текущих условиях – очень даже интересно.

Что дальше?

Прогноз на 2026 год: чистая прибыль более 35 млрд, стоимость риска около 1,5%, рост кредитного портфеля 10-12%. Это консервативный сценарий, который учитывает дальнейшее давление на маржу. Учитывайте, что снижение ставки будет продолжать влиять на процентные доходы, а высокие резервы могут оставаться с банком ещё какое-то время.

Таким образом, Банк Санкт-Петербург проходит период адаптации к новой ставке. Бизнес растёт, качество активов остаётся под контролем, капитал позволяет чувствовать себя уверенно. Но в моменте прибыль под давлением, и быстрого разворота ждать не стоит. Для долгосрочного инвестора – это история с понятными рисками и дивидендной доходностью выше среднего. Для спекулятивной идеи – не лучший момент.

Держите БСПБ?

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy