Итоги января 2026

Вышедшие накануне данные Росстата за январь показали, что в начале года экономическая активность перешла к спаду — Минэкономразвития оценило, что ВВП в январе сократился на -2,1% г/г, отметив правда, что на это повлияли несколько факторов, в т.ч. высокая база января прошлого года (+2,9% г/г) и меньшее число рабочих дней в январе этого года (15 против 17). К этому же можно добавить и значительно более холодную погоду в январе 2026 г по сравнению с январем 2025 г, что негативно повлияло на динамику строительных работ. 
Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности сократился на -3,2% г/г. В зоне спада в январе оказались промпроизводство (-0,8% г/г), строительство (-16% г/г), оптовая торговля (-11,3% г/г), грузооборот транспорта (-5,8% г/г), существенно замедлился оборот розничной торговли (0,7% г/г). При этом продолжился рост платных услуг населению, а рост оборота общепита в реальном выражении ускорился до двузначных темпов (что выглядит довольно неожиданно на фоне новостей о закрытии ресторанов). 
В начале 2026 года можно ожидать более умеренных темпов роста потребления или даже более сильного замедления его роста, поскольку часть спроса уже реализовалась в конце прошлого года». Однако цифры выглядят хуже ожиданий — например, динамика промпроизводства (-0,8% г/г) и оборота розничной торговли (0,7% г/г) оказались ниже консенсус-прогнозов Интерфакса (+0,9% г/г и 1,9% г/г, соответственно). 
Еще один важный момент вчерашней статистики – значительное замедление роста зарплат в конце прошлого года (эти данные раскрываются Росстатом с задержкой в один месяц) как еще один симптом смягчения напряженности на рынке труда по мере того, как экономическая активность продолжает «охлаждаться». В декабре рост средней начисленной зарплаты замедлился в номинальном выражении до +8,1% г/г против +12,8% г/г в ноябре, в реальном выражении — до +2,4% г/г после +5,8% г/г в предыдущем месяце.