Аэрофлот подвел итоги 2025 года – эффективность вместо роста и результаты выше гайденса

​​

Аэрофлот опубликовал отчетность по МСФО за 4 квартал и весь 2025 год. Если посмотреть на цифры, компания продолжает достаточно уверенно проходить текущий цикл для авиационной отрасли – несмотря на рост части расходов и внешние ограничения, бизнес остается прибыльным и сохраняет операционную эффективность.

Рост выручки при стабильном пассажиропотоке
По итогам года выручка группы выросла на 5,3% и достигла 902 млрд рублей. Основной драйвер – это пассажирские перевозки, т.к доходные ставки выросли, а пассажирооборот увеличился на 3,4%. В четвертом квартале динамика также осталась положительной, потому что выручка прибавила 2,5% при росте пассажирооборота на 6,3%.

При этом текущая фаза для компании – это скорее оптимизация эффективности, чем быстрый рост объемов. Пассажиропоток по итогам года составил 55,3 млн человек, практически не изменившись относительно 2024 года. Ограничения по флоту и высокая база предыдущего года не дают сильного экстенсивного роста.

Зато заметно повышается эффективность использования мощностей. Загрузка кресел достигла 90,2%, что является одним из самых высоких показателей среди авиакомпаний в мире. Пассажирооборот при этом вырос быстрее провозных емкостей – то есть компания летает не столько больше, сколько эффективнее заполняет рейсы и управляет маршрутной сетью.

Перевыполнение гайденса
Интересный момент – Аэрофлот фактически перевыполнил собственный гайденс на 2025 год. Менеджмент ранее заявлял, что ключевая задача – сохранить операционные и финансовые показатели на уровне 2024 года.

По факту же компания показала рост выручки, пассажирооборота. То есть результаты оказались сильнее тех ориентиров, которые закладывались в начале года.

Про финансовые показатели
С точки зрения финансовых показателей год выглядит довольно уверенно.
Скорректированная EBITDA составила 185 млрд рублей, а рентабельность остается на уровне выше 20%.

Чистая прибыль при этом за год увеличилась до 105,5 млрд рублей. 

При этом важно понимать структуру прибыли.
Существенная часть результата связана с разовыми факторами – в частности, урегулированием лизинговых обязательств по самолетам и курсовой переоценкой. Если смотреть на скорректированные показатели, скорректированная чистая прибыль составила 22,6 млрд рублей, что ниже уровня прошлого года. 

Давление расходов и новая структура затрат
Расходы выросли: это касается оплаты труда, технического обслуживания воздушных судов и аэропортовых сборов. Для отрасли это довольно характерная ситуация – инфраструктурные и сервисные затраты продолжают расти во всех сферах бизнеса, но по соотношению год к году увеличение не было сильно заметным, если смотреть на общую динамику.

Отдельно стоит отметить изменения в структуре баланса.
Компания снижает долговую нагрузку: общий долг сократился на 13,4% до 609 млрд рублей, а чистый долг снизился на 10,5%. Кроме того, значительная часть лизинговых обязательств была переведена в рубли, что снижает валютные риски.

Что дальше?
В целом Аэрофлот сейчас выглядит как компания, которая проходит сложный период отрасли через повышение операционной эффективности и постепенную стабилизацию финансовой структуры.

На горизонте нескольких лет ключевым драйвером станет расширение перевозок. Если планы будут реализованы, текущая эффективность бизнеса может дать заметный буст для дальнейшего роста результатов