ЦБ уничтожил спрос в экономике - первые отрицательные данные по ВВП с 2024 года!

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (25 февраля – 02 марта) = 0,08*365/6 =4,87%
🔽 За последние 4 недели = (6,77 + 6,26 + 8,67 + 4,87) / 4 = 6,64%
🔼 С начала года накоплено 2,22% за 61 дней
🔽 За последние 3 месяца = 9,73% → 9,72%

Медианная инфляция в пересчете на 7 дней для сопоставимости составила 0,053%. Основной вклад в снижение скорости роста цен внесли огурцы (-7,15%) и отдых на Черном море (-2,33%). Отдых в ОАЭ подорожал на 0,09%, ждем следующей недели. Дорожают яйца – подготовка к Пасхе и помидоры – им еще не сезон снижаться в цене. Инфляция в годовом выражении снизилась до 5,72% (Минэкономразвития).

🔹ВВП России в январе снизился на 2,1% в годовом выражении (первый минус с мая 2023 года), с одной стороны, эффект высокой базы, а с другой наглядная демонстрация достижений Банка России по охлаждению экономики. О чем очень давно предупреждали экономисты.

🔹Что характерно – безработица не растет, т.к. у нас не Британия и не США, без закрытий предприятий увольнений не будет, будет перевод на неполный рабочий день, сокращение премий и т.п. Трудовой кодекс не позволяет так просто уволить сотрудника.

🔹Подтверждается это статистикой по росту реальной заработной платы +2,4% в декабре (!) год к году и это при официальной инфляции 5,6% за год. А если посмотреть на продуктовую инфляцию ~7,5% и ЖКХ ~10%, то для большинства россиян заработные платы уже в глубоком минусе.

🔹Не удивительно, что розничные продажи выросли лишь на 2,4% (январь), в декабре было +5,8%. Ситуация со спросом продолжает быстро ухудшаться, что не позволяет повышать цены.

Вышедшая статистика позитивна для ОФЗ, но для экономики, ориентированной на конечное потребление внутри страны ситуация продолжает ухудшаться, отсюда и новости про падение на более чем на 20% продаж Lada.

Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:

1) 10-летние классические ОФЗ 26246. Объем спроса по номиналу составил ₽102,3 млрд., размещено ₽78,1 млрд., средневзвешенная доходность 14,85%.

2) 5-летние классические ОФЗ 26218 – Объем спроса по номиналу составил ₽137,5 млрд., размещено ₽49,8 млрд., средневзвешенная доходность 14,72%.

Итого: размещено ОФЗ на ₽152,1 млрд. – немного хуже прошлой недели, но и неопределенности стало больше. ЦБ прокомментировал будущее снижение базовой цены в бюджетном правиле и по его мнению это «без корректировки расходов потребует более медленного снижения ключевой ставки, более жесткой ДКП». ЦБ продолжает свою идеологию, трактуя дефицит бюджета как проинфляционных фактор безотносительно всей конструкции финансов государства. По мнению ЦБ выходит, если дефицит больше чем планировалось, то выше инфляционные риски, но по факту то больше расходов чем планировалось не будет, если снизить расходы в такой ситуации получится дополнительное торможение экономики, что мягко говоря неуместно в этом году.

Также стало известно о приостановке операций Минфина по бюджетному правилу в связи с его пересмотром:
1) С 6 марта продажа валюты упадет до ₽4,6 млрд. в день;
2) После объявления новой базовой цены пропущенные объемы будут каким-то образом компенсированы, в прошлый раз равномерно распределялись на год;

Таким образом, неопределенности стало чуть меньше, можно сказать, что уровни ниже 11 рублей за юань являются болезненными для Минфина и он будет стараться удерживать рубль от чрезмерного укрепления во избежание повторения ситуации 2022 года.

Вероятно, такой шаг Минфина своего рода импровизация на событиях в Иране, но направлена она не столько на кардинальное ослабление рубля, сколько на защиту от его укрепления.