Удержится ли рубль после запуска «биржевого доллара»?

Февраль показал: фаза стремительного укрепления рубля выдыхается. В начале месяца доллар стоил 75,7 ₽, к 20-м числам — уже 76,7 ₽. Юань подрос до 11,09 ₽, евро удержался около 90 ₽. Движение небольшое, но импульс меняется.

Теперь главный вопрос — что принесёт март.

1️⃣ Импорт, экспорт и сезонность

Первый квартал традиционно играет на стороне рубля:

✔️ низкий спрос на валюту для импорта;
✔️ минимум туристических платежей;
✔️ слабая нагрузка по внешнему долгу.

Но есть нюанс: если импорт оживится на фоне будущего снижения ставки, спрос на валюту начнёт расти. Это фактор давления во втором квартале. В марте эффект будет умеренным.

2️⃣ Продажи валюты экспортёрами

Требования по обязательной продаже валютной выручки обнулены. Это значит: рынок живёт без административной поддержки.

В декабре экспортёры продали $4,7 млрд, в январе — $5,1 млрд. Объёмы стабильные, без всплесков. Нефть дешевела с лагом, поэтому приток валюты остаётся сдержанным.

Вывод: в марте фактор нейтральный. Давления нет, но и дополнительной поддержки тоже.

3️⃣ Операции Минфина и ЦБ

С 6 февраля по 5 марта Минфин продаст валюту и золото на 11,9 млрд ₽ в день. ЦБ добавит ещё 4,62 млрд ₽ ежедневно.

Итого — 16,5 млрд ₽ чистых продаж в сутки. Это почти февральский объём. Фактически бюджетное правило продолжает страховать рубль от резких движений.

4️⃣ Нефть

Brent держится в диапазоне $65–75 за баррель. Российская нефть идёт с дисконтом около $25. Эффект для курса — с лагом в несколько месяцев и частично сглаживается продажами валюты. В марте влияние будет минимальным.

5️⃣ Геополитика

Рынок устал реагировать на риторику. Сильный импульс возможен только при двух сценариях:

🔹 реальный прогресс в переговорах → рубль способен уйти к 72 и ниже;
🔹 резкая эскалация или ухудшение отношений с ключевыми партнёрами → быстрый скачок к 86+.

Базовый сценарий — без сюрпризов.

6️⃣ Новый «аналог доллара» на Московская биржа

16 февраля стартовали торги беспоставочным инструментом — по сути, это вечный фьючерс на доллар. Физической валюты нет, расчёты — в рублях.

Пока ликвидность низкая, объёмы несопоставимы с внебиржевым рынком. Котировки даже немного ниже официального курса из-за широкого спреда.

Моё мнение: в марте это скорее эксперимент, чем фактор давления на курс. Влияние — минимальное.

📊 Что я жду по курсу в марте

Мой консенсус:
💵 доллар 73–81 ₽
💸 юань 10,6–11,7 ₽
💸 евро 85–95 ₽

Средняя оценка по доллару — около 75–78 ₽.

В марте рубль остаётся в устойчивом диапазоне. Сильных драйверов для девальвации нет. Но и оснований для резкого укрепления без внешнего позитива тоже.

Ключевая развилка — не новый биржевой инструмент, а траектория ставки и геополитика.

Если во втором квартале начнётся цикл смягчения ДКП и восстановится импорт — давление усилится. Пока же рубль живёт в режиме контролируемой стабильности.

❗️ Паники нет. Но расслабляться рано.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт