Снижение цены отсечения на нефть может ослабить рубль до 90 руб./$ к концу года — эксперты опрошенные Ведомостями

Анонсированное Минфином ужесточение бюджетного правила — в частности снижение цены отсечения на нефть — приведет к ослаблению рубля, считают опрошенные эксперты. При понижении порога до $40–50 за баррель курс может сместиться в диапазон 80–85 руб./$ уже во втором квартале, а к концу года — приблизиться к 90 руб./$.

Сейчас цена отсечения составляет $59 за баррель. По данным Bloomberg, обсуждается диапазон $45–50. Министр финансов Антон Силуанов подтвердил, что корректировки будут оформлены законодательно в ближайшие недели.

Главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец отмечает: если отсечка будет снижена до $40, рынок заложит это в курс в течение месяца, и доллар может вырасти на 7–8% — выше 85 руб./$. Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает эффект в 4–7% ослабления относительно прежнего сценария.

По расчетам «БКС Мир инвестиций», каждый доллар снижения отсечки стоит рублю 50–60 копеек. Если планка опустится до $50, курс может закрепиться в диапазоне 82–85 руб./$.

Глава Сбербанк Герман Греф ожидает курс около 95 руб./$ к концу года, а при неблагоприятном сценарии — ближе к 100 руб./$. Более консервативная оценка аналитиков банка — 85–90 руб./$.

Когда возможен сдвиг курса

Если Минфин внесет изменения уже во втором квартале, рубль может перейти в диапазон 80–85 руб./$ с апреля по июнь, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. К концу года она допускает движение выше 90 руб./$.

В ПСБ отмечают, что в марте рубль еще получит поддержку от крупных нефтегазовых поступлений, однако по мере сокращения валютных продаж со стороны Минфина тренд может смениться на ослабление.

При этом советник председателя Банк России Кирилл Тремасов подчеркивал, что речь идет об ослаблении без обвала.

Снижение цены отсечения меняет параметры бюджета. По оценке ряда экономистов, при падении базовой цены на $1 бюджет недополучает 140–160 млрд руб. нефтегазовых доходов. Это может увеличить дефицит и потребовать дополнительных заимствований или использования средств ФНБ.

В то же время более слабый рубль частично компенсирует выпадающие доходы за счет рублевой переоценки экспортной выручки. Эксперты подчеркивают: конечный эффект будет зависеть от того, будут ли одновременно сокращаться расходы бюджета.

По мнению части аналитиков, влияние на курс окажется умеренным и растянутым во времени — на уровне нескольких процентов, особенно если переход к новой цене отсечения будет постепенным.

На динамику рубля продолжат влиять жесткая денежно-кредитная политика, объем импорта, платежный баланс и цены на нефть. Даже без корректировки бюджетного правила рубль в 2026 году может ослабнуть на 5–10% в среднегодовом выражении, считают в АКРА.

Таким образом, пересмотр бюджетного правила усиливает давление на рубль, но не является единственным драйвером. Точные масштабы движения станут понятны после публикации окончательных параметров и решения по бюджетным расходам.