Стоит ли менять флоатер ВИС БО-П10 на новинку БО-П11?
Но стоит ли менять свой флоатер БО-П10 (КС + 3,75%, цена 95,25%, погашение ~2,64 года) на эту новинку? В моём портфеле лимиты на эмитента исчерпаны, так что я провёл расчёт, чтобы понять: выгодно ли это?
Что такое bond yield и зачем он нужен
Чтобы сравнить «яблоки с яблоками», я использовал bond yield из книги John C. Hull. Это единственная ставка, которая при дисконтировании всех будущих выплат (купоны + тело), при допущении, что сложный процент начисляется непрерывно, даёт текущую цену облигации. Формула простая по сути:
CurrBondPrice = Σ (CashFlow_i × e^(-y × T_i)), где
— CurrBondPrice — текщая цена облигации на рынке
— y — bond yield,
— T_i — время до выплаты в размерности лет.
— CashFlow_i — суммарный денежный поток для момента i: купон+аморт или тело в конце.
Сопутствующие сложности:
из уравнения не вычленить bond yield, поэтому его пришлось решать методами числовой оптимизации: я использовал функцию fminbnd из пакета “Optimization Toolbox”, ПО Matlab.
для облигации с плавающим купоном будущие купонные выплаты зависят от будущей кривой ключевой ставки, для составления прогноза по будущим уровням ключевой ставки, я использовал среднесрочный прогноз от ЦБ от 02.2026 и своё представление (см. мой прогноз ниже),
Вот ключевые цифры в таблице:
| Параметр | ВИС ФИНАНС БО-П11 (фикс) | ВИС ФИНАНС БО-П10 (флоатер) |
|---|---|---|
| Доходность Bond Yield | 17,13% (при купоне 17,25%) | 18,55% |
| Срок до погашения | 3 года | ~2,64 года |
| Купон | 15,5–17,25% фиксированный | КС + 3,75% (прогноз ниже) |
| Цена | Номинал (100%) | 95,25% |
Прогноз КС ЦБ (мой сценарий):
Флоатер пока выигрывает — 18,55% против 17,13%. Замена нецелесообразна. ⚠️ А если КС резко упадёт? Фикс спасёт, но мой расчёт говорит: держим флоатер.
Другие консервативные и рациональные идеи для того, чтобы надёжно обыгрывать депозит см. в Telegram-канале @CONSERVATIVEINVESTORCLUB (https://t.me/ConservativeInvestorClub). Подпишись бесплатно.
P.S. код Matlab по запросу в комментариях для гиков.
